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保險公司無力成為“解放軍”，也不愿成為“解放軍”
保險資金直接入市終成現(xiàn)實。繼擅長債券投資的華泰保險下了第一單之后，九家獲準入市的保險公司多數(shù)均已下單。從入市時機看，1300點的點位相對偏低，此時入市對于保險資金的長期回報頗為有利。同時，保險公司擁有獨立的交易席位，也為其今后更為靈活、獨立的股票投資提供了先決條件。但多數(shù)人都心知肚明，保險公司此時入市更多的是應合落實
“國九條”的大勢，扮演了穩(wěn)定、提振股市的“解放軍”的角色。
但保險公司無力成為“解放軍”，也不愿成為“解放軍”。從保險入市資金的總量來看，僅有500億元左右，對于數(shù)萬億市值的A股市場杯水車薪，盡管這一投資數(shù)額將在未來數(shù)年中隨著保險資產(chǎn)總額的上升與監(jiān)管的放松而出現(xiàn)上升。同時，由于缺乏熟悉股市投資的人才，加入目前A股市矛盾重重，保險公司自身也不愿深度介入。從目前各家保險公司透露出來的情形看，所有保險公司僅是在試探性地投資，既沒有長期大規(guī)模持有A股的戰(zhàn)略，也未有成形的集體解套封閉式基金的陽謀。因此，保險資金入市更可能是個表面文章，既迎合了監(jiān)管層對保險公司入市的期望，海外上市公司也附和了投資者的預期。
多數(shù)保險公司不會期望其投資收益因投資A股而獲得顯著提升。在目前保險資產(chǎn)的投資組合中，50%存于銀行，30%-40%投資于債券，其余投資于基金或是其他歷史遺留的實業(yè)項目。保險資金收益率逐年下降，而去年中國股市、債市雙雙下挫，更使行業(yè)投資收益率進一步下跌。在這種情形下，也可能有部分保險公司急于進入A股，通過A股市場投資在短期內獲得較高收益。但鑒于資金量有限，投資A股對保險公司提升總體收益作用不大。幸好，保險公司至少也可以獲得一項益處，即提高自身的資產(chǎn)管理水平，未來可以更多地參與到資產(chǎn)管理業(yè)，為第三方管理資產(chǎn)。而資產(chǎn)管理已經(jīng)成為全球保險業(yè)的一個重要發(fā)展方向。
同時，還需要提及一點。在目前投資環(huán)境下，相比投資A股，保險公司更加熱衷于參與基礎建設的投資。保監(jiān)會在數(shù)年前就曾與鐵道部進行過協(xié)商，讓保險資金參與重大的鐵路建設投資。基礎設施投資的長期性與豐厚收益更加符合保險資金的投資特性。
保險公司是管理風險的企業(yè)，其資金安全性要求其資產(chǎn)分布盡可能地分散。但在目前的情形下，幾乎100%的保險資金仍集中投資于國內的金融體系中，包括存款、債券與股票。因此，保險公司的命運與中國總體資本市場的衰榮休戚與共。
其實，從投資的安全性考慮，監(jiān)管機構與其在國內資本市場上更多地放開保險資金的投資渠道，還不如進一步打開國門，讓保險資金可以投資到更多的海外市場，同時進一步放開保險資金實業(yè)投資的限制，這樣才可能真正保障保險資金的安全性，提高保險業(yè)的投資回報率。
(張宏）
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