肥水不流外人田 大企業紛紛自建財險公司

　　本報記者 俞燕發 自北京

　　去年保費收入突破1000億元大關的財產保險業，開始成為產業資本的又一個進軍目標。

　　日前，中化集團表示，除中宏保險公司以外，還有意籌建一家財產保險公司；粵電力 (000539.SZ)也加入正在籌建中的陽光財險公司，和另一大股東中石化(600028.SH，0386.HK)一起成為發起人；而四川省投資集團也正在發起成立一家財險公司。

　　據有關分析預測，未來五年財險保費收入年均增長率為10%~12%，到2007年財險保費規模將達到1300億元，中國將成為亞太地區僅次于日本的第二大財險市場。

　　投資機會少財險業受寵

　　對于產業資本轉而投向財險業，北京工商大學保險學系副主任李怡在接受本報記者采訪時認為，去年以來財險業務發展增速超過壽險業，這成為吸引產業資本投資財險業的一個動力。

　　“但投資于財險業還是壽險業，主要還要看資本市場環境。”李怡說。目前，投資于財險業的多是大型企業集團，它們比較偏好于風險管理，而財險業務的核心就在于風險管理，正好契合這些企業的投資偏好。“這應是產業資本最直接的一個因素。”李怡認為。

　　據了解，雖然壽險業的利潤率高于財險業，經營也相對比財險穩定，但壽險更易受來自于外部環境的系統性風險的影響，而財險則可以通過主動的風險管理來減少經營風險。另外，壽險業是長期負債經營，利潤來自于投資和承保業務，更看重投資回報率。而財險的負債久期較短，因此利潤主要還是來自于承保業務。

　　業內人士分析，與歐美等國相比，國內財險公司盡管費用率很高，但賠付率低，綜合比率低于100%，因此有較好的承保利潤。而通過提高承保績效，實現承保業務盈利，正是目前財險業提高資本回報率的有效途徑。

　　李怡認為，在目前投資環境不利的情況下，產業資本調整投資策略進軍財險業，不失一種獲利的方法。

　　肥水不流外人田產業“自保”分享財險利潤

　　業內人士分析，以石油、化工和電力為主的資金、技術、勞動力密集型行業進軍保險業，可以實現優勢互補，降低企業的融資成本，有利于改善財務結構、分散經營風險。

　　和壽險公司大打股東牌一樣，財險公司更容易享受“大樹底下好乘涼”的好處。對于這些大型產業企業來說，每年需投保的財險范圍多、規模大，保費往往不菲。某財險公司一位負責人曾對記者表示，股東之所以投資于財險，就是為了“肥水不流外人田”，與其讓別的保險公司承保，不如交給自己投資的財險公司來做。

　　通過這種間接自保方式，這些產業界的股東可以把本企業的優勢資源轉化成潛在資源，分享保險市場資源和保險業利潤。

　　“但目前‘自保’在國內的法律地位不明朗。”李怡說。

　　李怡指出，目前產業資本投資成立的財險公司有一個很明顯的特征，就是其主打險種往往帶有股東的行業背景特點，比如汽車企業參股的保險公司主打產品是車險。“這樣容易形成按股東所在行業來發展保險的局面，容易引起行業性壟斷。”

　　“三年怪圈”需要正視

　　“一年發家、兩年發財、三年虧損”的“三年怪圈”已成為財險業的一大現象，業內人士指出，其根本原因在于有規模無盈利。對于將要進軍財險業的產業資本來說，如何打破“三年怪圈”，是一個需要正視的問題。

　　對于大型產業企業來說，憑借股東的力量，短期內達到規模是很容易的事。某財險業內人士表示，光是股東的業務就夠“旱澇保收了”。

　　但從目前中資財險公司的業務結構來看，險種過于集中在車險、企財險和貨運險上，特別是車險業務，一直保持70%以上的占比，而去年車險全行業虧損。此外產品同質化、競爭手段單一是財險公司普遍存在的問題。

　　另一方面，傳統的保險公司和合資財產險公司也開始在財產險領域擴張，隨之而來的競爭即將展開。

　　隨著韓國三星火災海上保險上海分公司、日本財產保險公司大連分公司等外資財險公司獲批“分改子”，外資財險即將開始擴張。而外資財險在責任險、貨運險、保證保險等盈利性較好的險種上頗有優勢。

　　去年以來，中國保監會新批籌建渤海財險、華南財險、東安財險、陽光財險、都邦財險、天平汽車險等多家財險公司，截至今年4月份，已開業的財險公司共有29家(除了中國出口信用保險公司)。而中國人壽(2628.HK)和新華保險控股集團旗下的財險子公司也正在申請之中。國泰君安證券(香港)分析師戴祖祥認為，財險業集中度繼續下降，未來財險業將是多頭競爭的格局。