財險第一家天安急發4.3億次級債補血

　　-本報記者 唐君燕 上海報道

　　3月2日，繼泰康人壽、新華人壽之后，天安保險股份有限公司(下簡稱“天安”)成為獲得中國保監會批準的第三家發行次級債的保險公司。

　　“如果次級債發行4.3億，加上增資擴股，這樣整個公司的保證金可以達到保監會償付 率標準要求的300％。”據天安方面人士介紹，這次發行次級債，首先需要解決的是補充公司因為前兩年快速擴張引起的資本金不足問題。

　　如果獲批發債，天安也首開中資財險公司發債先河。

　　高速擴張后的資本金需求

　　天安增資要求由來已久。總部位于上海浦東陸家嘴的天安保險成立于1994年10月，但由于區域性保險公司限制，因此一直到2001年前，偏于一隅的天安保險始終無奈地蟄居于華東一帶。

　　2001年，保監會的一紙批文批準天安被升級為全國性保險公司。隨后批下的還有25家省級分公司的籌備權，天安一躍成為當時區域保險公司中分支機構最多擁有者。

　　在接下來的幾年中，天安開始快速進行自己的全國戰略布局。每年接近200％的擴張速度，使天安在短短的兩三年時間內完成了在全國的布局架構。

　　天安相關負責人告訴本報記者，到2004年為止，天安各地的省級分公司已經設立完成，沿海地區的分支公司也基本完成架構，下一步天安機構發展會逐步轉移，向西南地區布局。據悉天安現今營銷部以上的各級機構已經超過600家。

　　機構如此猛增的背后，就是大量資本金的及時補充，以應對可能隨之出現的償付能力不足。

　　另一方面，記者得知，天安始于兩年前的增資擴股也正在此間如期順利進行。據悉，增資擴股的資金將有很大一部分用于原來恒康天安壽險的開設分支機構方面。

　　2001年2月，天安與美國恒康集團合資組建的恒康天安人壽保險公司落戶上海。 2004年4月，美國恒康被加拿大宏利金融收購。由于宏利在和中化簽訂合資成立中宏協議時，簽署了排它性條款，即要求合資方不能在同一市場內設立經營同一業務，經過協商，宏利金融把恒康天安中的股權受讓給了天安。

　　“按照保監會要求，壽險每開設一家分公司要交2000萬保證金。”知情人士透露，恒康天安計劃2005年開設成立后的第一家分公司，但因為天安已經幾乎全部拿下了原來恒康天安的股份，因此也需要一筆資金進行相關壽險業務的投資。

　　重演2003年25億大私募？

　　和兩年前那次沒有下文的私募相比，這次4.3億的次級債發行應該沒有懸念。

　　2003年初，天安保險傳出計劃通過私募籌集25億元人民幣的消息。根據當時的計劃，公司將增發9.985萬股新股，每股價格約在2.5元左右，這一價格在國內保險公司中增資價格中屬于相對比較低的水平。當時，天安還借此將注冊資本金由原來的5.015億元提高到15億元人民幣。

　　“增資擴股關鍵是要找到一個比較好的國際戰略合作伙伴，”天安相關負責人在接受本報記者采訪時表示，雖然當時沒有明確結果，但兩年來，天安一直在和有意向的國際機構接觸。據悉，天安2005年將完成尋找國際戰略合作伙伴的工作，這也是天安未來實行資本多元化戰略的一個重要步驟。

　　“目前，我們次級債還沒有正式開始發行。”上述天安相關人士告訴記者，天安正在進行發債前期各項準備工作。

　　天安為何選擇次級債？因為和其他債券相比，具有次級債的長期性、次級性、償還的非保證性和監管的嚴格性等獨特的優勢。

　　“發次級債是一個比較合適的方法。”天安一中層負責人告訴記者，根據保監會對財險公司償付能力的要求，通常解決償付能力一般從發行次級債、增資擴股和公開上市等途徑來解決。“股東增資擴股，要看股東自己經濟情況，天安目前有十億家股東，他們的經濟實力各異。”

　　通常情況下，公司股東回報率往往比次級債回報要求更高。據悉，天安從成立到現在，每年都給股東以高于銀行儲蓄利率的分紅回報。

　　“企業發債，說明這個企業的經濟狀況不錯。”業內人士告訴記者，在國外，企業發債是籌資的最主要途徑。

　　尋求內涵式發展

　　在機構擴張可能暫告段落時，天安可能轉向內涵式發展。

　　天安董事長陳剖建此前接受媒體專訪時就曾表示，天安發行次級債不僅可以滿足企業的融資需求，加快融資速度，而且將有效緩解保險公司償付能力不充足對業務發展的制約。尤其恰逢中國保險市場全面放開之際，發行次級債將對公司開展快速占領市場產生積極影響。

　　“目前正在對公司計算機系統和客戶回訪系統進行改造升級。次級債的一部分錢會用在這個方面。”天安有關負責人向記者介紹，隨著外資全面開放，在天安管理層看來，今后保險領域的競爭主要體現在服務方面。“通過一系列改造，天安爭取在技術和服務方面領先于內資保險公司。”

　　同時，天安還將把部分募集資金用于正在進行的投資管理中心改造中。天安通過對原來公司投資部的全新改造，為今后公司全面進入債券、股市等資產管理市場進行一系列的前期基礎準備。