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　　東吳期貨研究所  彭春暉撰寫

　　昨日期指早盤高開高走，僅半個交易日上漲幅度就高達3.97%，成交量與持倉量均有增加。在期指站上2200點的同時，上證也終于再度回到了“2”時代。

　　綜合來看，有三方面的因素促成了昨日的大漲。

　　一是消息面有利于期指上行。首先，在剛結束的政治經濟會議上，習近平強調要保持宏觀經濟政策連續性，在政策方面給了大家一顆定心丸，維穩的基調不會改變。其次，上周受市場誤傳下調手續費影響，券商板塊有次過度下跌，隨著謠言被澄清，券商板塊遲遲沒有收復失地。第三，近期房地產市場再次傳出量價齊升的消息。作為中國最重要的經濟支柱，房地產市場的穩定也就意味著經濟的穩定，對市場信心有相當的提振作用。

　　二是時間點。在經歷了連續下跌之后，市場始終沒有形成有效的反彈，尤其是11月之后，期指和上證指數出現多個跳空缺口，一直沒有及時回補。在第三個缺口出現時，往往意味著一波跌勢已臨近尾聲。目前又正值12月初，通常月初的資金要較月末寬裕，而且12月是需求的高峰月。在時間點上，有利于市場的上揚。

　　三是持倉方面。雖然機構排名前20席位的持倉依舊是凈持倉，但在11月份之后，其凈持倉總量連續下滑，從最高的18000手逐步下滑至10000手上方。在最近幾個交易日，多頭主力加倉動作明顯大于空頭，凈持倉總量在昨日已跌破10000手，同時，5大主力空頭中有4家大幅減倉，與此形成對比的是，5大主力多頭則是增倉。暗示了短期期指可能會出現反彈。

　　昨日上午，期指在10點10分左右一根近50點的拉升直接掀開了這波反彈的序幕。雖然一根5分鐘的長陽線并不能代表整體趨勢，但此后，期指保持持續上升態勢，現貨市場成交量也有效釋放，表明了市場情緒正在被逐步激起，未來期指可能將持續保持升勢。需要注意的是，隨著美國“財政懸崖”問題的臨近，美國市場在12月中下旬可能會面臨系統性風險，中國亦會受此影響。因此，投資者可以把這波行情的目標參照物設置為時間。待時間臨近12月中下旬時，無論獲利是多是少，都該逐步降低倉位，待美國“財政懸崖”問題更為明朗之后，再行建倉。