張志斌

　　隨著央行在上周六晚間再次宣布從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，一石激起千層浪，上周受境外因素影響而呈現破位下行態勢的股指走勢將何去何從再度引發了市場人士的爭議，究竟是繼續破位下行，還是會就此止跌回升，一時之間，市場人士眾說紛紜。

　　從本次央行宣布下調存準率的時點來看，再次選擇了在周末休市之時，倒也是符合央行一直以來的慣例，但就宣布的時機而言，卻是出乎了很多市場人士的預料。此前，市場人士普遍認為，隨著近期央行頻繁通過在公開市場逆回購對市場釋放流動性，市場人士對央行降準時點的預期已經普遍推遲，也正因為如此，央行本次降準對股市的影響此前并未在市場走勢中得到充分體現，這也意味著其對股指的影響不容小覷。

　　而從本輪央行降準周期以來對股指的影響來看，此前兩次降準對隨后一個交易日上證指數的影響均較為正面，去年12月1日上證指數上漲了2.29%，而今年2月20日也上漲了0.27%。不過值得注意的是，此前兩次降準盡管股指均有小幅上漲，但K線卻均為陰線，同時降準也基本沒有影響股指此前的整體運行趨勢，該漲的還是漲，該跌的也還是跌。

　　一位私募基金人士表示，從央行此次降準對市場的影響來看，投資者也同樣不宜過于樂觀。央行此次降準的背景是4月宏觀經濟數據普遍不佳，央行被迫通過降準釋放流動性來對經濟保駕護航，從這一點來看，股指上周下跌形成的小趨勢也不是那么容易改變的。如果周一股指早盤高開過多，市場逢高賣盤的涌出很可能使得股指再度出現高開低走的走勢，那樣的話，股指周一再次出現陰線從而繼續其下跌走勢的概率并不低。

　　近期公布的中國4月經濟數據大幅弱于預期，顯示經濟下行勢頭有所加快。其中固定資產投資同比增長20.2%，增速較1~3月份回落0.7個百分點，社會消費品零售總額同比名義增長14.1%（3月份為15.2%）。而規模以上工業增加值由3月份的11.9%下降至4月份的9.3%，創2009年5月份以來的新低，顯示GDP增速可能已經放緩至7.5%以下。與此同時，4月份新增貸款減少至6818億元，遠低于市場預期。廣義貨幣量增速（M2）為12.8%，低于預期及政府14%的年度目標。

　　針對上述經濟數據，一位券商策略分析師表示，央行此次降準保持經濟增速的意圖較為明顯。就目前的股市而言，政策面的回暖已經沒有疑問，但股指反彈需要的是切切實實的經濟基本面的支撐，而4月的經濟數據顯然不能滿足這一條件。從這一點來看，央行此次降準只能是再次體現了監管層的政策意圖，但對實體經濟的影響仍有待觀察，落到股指的走勢而言，盡管可能緩解近來股指下跌的勢頭，但要想真正開啟一波像樣的反彈顯然并不充分，市場仍需要繼續觀察經濟基本面的變化。