昨日期指低開，早盤震蕩后一路下挫，1108合約收盤下跌0.78%。現(xiàn)貨滬深300指數(shù)全天下跌32個點(diǎn)，從行業(yè)分布來看，金融保險業(yè)下跌最多，累計(jì)拖累8.52個點(diǎn)，采掘拖累6.28個點(diǎn)。只有食品飲料行業(yè)上漲，為大盤貢獻(xiàn)2.16個點(diǎn)。我們關(guān)注的房地產(chǎn)指數(shù)果然大幅下跌1.7%。

　　昨日匯豐公布的7月中國制造業(yè)PMI初值為48.9，創(chuàng)28個月以來新低，首次跌破50，也是早盤反彈受阻的原因之一。預(yù)示著制造業(yè)由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮。

　　7月PMI下降1.2點(diǎn)主要是由2.7點(diǎn)的產(chǎn)出下降導(dǎo)致的。7月份的產(chǎn)出指數(shù)降至47.2的收縮區(qū)間，為2009年3月以來的最低水平。產(chǎn)出增長的放緩主要是由于內(nèi)需降溫。

　　新訂單分類指數(shù)自從2010年7月份以來第一次跌破50，與此同時，新出口訂單分類指數(shù)從6月的46.7微升到7月的48.4，但仍連續(xù)三個月停留在50以下的水平。兩項(xiàng)指標(biāo)表明新業(yè)務(wù)增長的下滑不盡來自于外需疲弱，也來自于內(nèi)需隨著緊縮政策的影響而放緩。

　　一般來說，匯豐PMI要比統(tǒng)計(jì)局公布的略低，主要是因?yàn)榧{入統(tǒng)計(jì)局工業(yè)統(tǒng)計(jì)范圍的是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，從今年起起點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)從以往的主營業(yè)務(wù)收入500萬元人民幣抬高到2000萬元人民幣。這意味著統(tǒng)計(jì)局對工業(yè)生產(chǎn)的調(diào)查相比于匯豐采購經(jīng)理指數(shù)調(diào)查更向較大的企業(yè)傾斜，而匯豐的PMI調(diào)查包括70%的中小型企業(yè)。基于這樣的差異，在當(dāng)前持續(xù)的信貸緊縮之下，匯豐PMI更多反映了中小型企業(yè)的表現(xiàn)。

　　隨著月末的臨近，銀行間的資金面市場逐步升溫，SHIBOR利率再度上升，7天利率昨日再度從5.35%漲到5.73%。

　　資金面緊張，加之股指以一條長陰線有效跌穿60日線，反彈行情可能就此結(jié)束。但60日線處可能會出現(xiàn)反復(fù)，建議投資者暫時離場觀望。激進(jìn)的投資者可逢高介入空單。(寶城期貨 高蕓)