證券時(shí)報(bào)記者 楊冬

　　滬深股市今年以來持續(xù)陰跌，券商自營(yíng)整體頗為“受傷”。證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查獲知，由于期指套保規(guī)模過小，加之“打新”出現(xiàn)大面積浮虧，多數(shù)券商自營(yíng)在5月出現(xiàn)虧損。

　　據(jù)上海某券商系期貨公司負(fù)責(zé)人透露，在5月份A股持續(xù)下跌的環(huán)境中，除了中信證券、國(guó)泰君安、海通證券、招商證券等少數(shù)券商自營(yíng)空單量相對(duì)較大而平抑自營(yíng)部分虧損外，其余券商自營(yíng)套保規(guī)模非常小，甚至許多券商自營(yíng)沒有做任何的期指套保操作。

　　套保規(guī)模過小

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股15家上市券商5月份共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.54億元，環(huán)比大幅下滑71%，其中有2家上市券商出現(xiàn)月度虧損。

　　金元證券一位研究員認(rèn)為，雖然券商并未披露5月份業(yè)績(jī)大滑坡的原因，但根據(jù)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的觀測(cè)，自營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損最有可能拖累整體業(yè)績(jī)。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份滬綜指跌幅達(dá)5.77%，深成指跌幅為5.26%，均為今年以來單月最大跌幅。

　　上海某大型券商自營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)人士透露：“我們的情況算是業(yè)內(nèi)較好的，但5月份還是略虧。”據(jù)透露，該券商自營(yíng)部門在當(dāng)月進(jìn)行了較大規(guī)模的期指套 保操作，但還是無法覆蓋整個(gè)現(xiàn)貨倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)。“如果自營(yíng)是完全套保，那么股市上漲時(shí)就不能獲得任何收益。”前述上海某大型券商自營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)人士認(rèn)為。

　　某浙江系期貨公司總經(jīng)理也認(rèn)為，券商自營(yíng)追求的是絕對(duì)收益。在這種考核機(jī)制下，券商自營(yíng)只有實(shí)現(xiàn)盈利才能完成目標(biāo)，因此即使大型券商自營(yíng)進(jìn)行套保操作，也只能覆蓋很少一部分現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分小券商自營(yíng)未套保

　　“大型券商如中信證券、國(guó)泰君安等，由于自營(yíng)倉(cāng)位比較重，因此對(duì)期指套保有一定的需求。但一些中小券商自營(yíng)更加追求操作的靈活性，對(duì)于套保基本沒有需求。”中部某券商系期貨公司總經(jīng)理坦言。

　　另?yè)?jù)深圳某中小券商自營(yíng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，“由于很難招聘到懂得運(yùn)用期指套保的人才，至今為止該公司尚未進(jìn)行過期指套保操作。”

　　事實(shí)上，這種情況在券商中頗為普遍。上海某券商系期貨公司負(fù)責(zé)人指出，相當(dāng)數(shù)量的券商自營(yíng)部門還沒有設(shè)置負(fù)責(zé)期指套保的崗位和人員。這一方面是 由于期指套保的知識(shí)和技巧還未普及；另一方面是由于券商自營(yíng)的投資人員已經(jīng)形成根深蒂固的“單邊市”思維，即“市場(chǎng)上漲時(shí)增倉(cāng)，下跌時(shí)減倉(cāng)；頂部時(shí)減倉(cāng)， 底部時(shí)增倉(cāng)”，覺得期指套保操作比較“麻煩”。

　　值得注意的是，套保工具運(yùn)用的缺失或?qū)��?duì)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)造成較大損害。前述上海某券商系期貨公司負(fù)責(zé)人警告說，“事實(shí)證明，券商自營(yíng)在弱市當(dāng)中的盈利能力較差，未來那些不懂得熟練運(yùn)用套保工具的券商自營(yíng)投資人員將被市場(chǎng)淘汰。”