作者：儲和平

　　繼新加坡交易所去年推出新華富時A50股指期貨后，芝加哥商品交易所(CME)于3月14日宣布，將在5月20日正式推出基于新華富時中國25指數的“E-mini新華富時中國25指數期貨”。這表明，中國資本市場及其衍生品市場持續受到全球投資者關注，海外交易所推出中國概念衍生工具的創新需要仍相當強烈，新加坡A50股指期貨發展的不順暢，并未阻礙境外交易所創設關于中國金融衍生品的熱情。

　　從另一角度來看，基于中國經濟近年來持續高增長，貿易順差不斷攀升，中國外匯儲備躍升為世界第一，2008年奧運會將在中國北京舉辦，可以說中國因素正在成為全球投資者關注的熱點所在。2月27日全球股市動蕩中A股市場率先表現，也顯示出了在全球化進程加快的當前局面下，中國與世界的關聯度更加密切。

　　新華富時中國25指數包含在香港交易所上市的25家市值最大的中國公司，包括中移動、中石油、工商銀行、建設銀行、中國銀行、中國人壽、中國電信、中國聯通等大型企業，僅25家公司，其總市值就高達2400億美元，是當之無愧的中國優質資產組合。其中中國銀行、工商銀行、中國人壽、中國平安都已在國內通過發行A股的方式上市流通，成為國內資本市場上重要的藍籌股代表和諸多指數的成份股。

　　中國證監會主席尚福林近期指出，對于紅籌公司回歸A股，證監會傾向于采用直接發行A股上市的方式。這也為在香港上市紅籌股回歸指明了方向。媒體相關報道則稱，中移動、中石油、中國網通都有近期回歸A股發行的計劃。可以預見，伴隨著大型優質香港上市的國企股和紅籌股的回歸，新華富時中國25指數與國內A股市場的關聯度會越來越大，新華富時中國25指數期貨將會發揮一定的發現價格，規避風險的功能。CME在5月20日推出的“E-mini新華富時中國25指數期貨”就有可能滿足了這一市場需求，在國內金融期貨尚未推出之際，取得了一定的定價權，吸引了機構投資者參與其間，達到避險的目的。

　　今年1月份召開的全國金融工作會議上，溫家寶總理在談到“大力發展資本市場和保險市場，構建多層次金融市場體系”時指出，建立一個成熟的、現代的資本市場，是擺在我們面前的重大任務，強調“積極穩妥地發展商品期貨市場和金融期貨市場”。我國金融期貨市場建設在黨中央、國務院的統一部署下，也正在穩步推進過程中。從國務院同意，證監會批準的中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，到3月16日國務院發布《期貨交易管理條例》并將于4月15日起施行。中國金融期貨市場制度性建設正在積極推進之中。可以預見，在中國經濟平穩增長，金融改革不斷推進的大好形勢下，在全球化競爭下本土金融期貨定價權日益重要的背景下，中國金融期貨市場將在中央統一部署下平穩推進，股指期貨也將成為2007年中國資本市場重要創新工具。