編者按

　　新修訂的《期貨交易管理條例》(下稱《條例》)將于4月15日正式施行，該《條例》的施行徹底掃清了股指期貨推出的法律障礙。

　　在內地的證券市場上，目前還沒有哪一件金融創新工具能夠像股指期貨這樣讓令人矚目。股指期貨所具有的套期保值、價格發現等功能將開創一個全新的交易時代，同時不論對于監管層還是投資者來說都是一次考驗。

　　如何才能達到穩妥推進股指期貨的目的？股指期貨推出之后可能會引發市場多大的波動？怎樣規避可能出現的風險？這些對于各參與方來說都是非常關心的問題。

　　《第一財經日報》和第一財經網站(www.china-cbn.com)此次針對股指期貨推出調查問卷，有針對性地選擇了18道問題，對股指期貨推出時機選擇、可能對市場產生的影響等進行一次廣泛的調查，希望通過此次調查給市場各參與方提供一次深入交流的機會，同時帶來一些有益的思考。希望得到您的支持。

　　一、推出時機

　　1.你認為股指期貨推出的最佳時間是：

　　A.《期貨交易管理條例》正式施行之時，越快越好

　　B.5月底以前

　　C.6月底以前

　　D.下半年

　　2.認為推出時間越快越好的原因在于：(可多選)

　　A.可以盡早為現貨市場提供對沖工具，有效抵御系統性風險

　　B.可以盡早穩定市場預期

　　C.條件已經成熟

　　D.已經比境外推出掛鉤內地指數的股指期貨慢了，盡快推出有利于爭奪主導權

　　E.其他(請填寫，下同)

　　3.認為還需要等待一段時間的原因在于：(可多選)

　　A.投資者教育開展還不充分，認識上尚存不足，因此條件還不成熟

　　B.當前點位太高，急于推出可能會造成不必要的動蕩

　　C.交易所和會員的各項準備仍需時間

　　D.其他

　　4.股指期貨推出時現貨股指處于什么點位最理想(以滬指為例)：

　　A.和股指點位無關B.3000點附近

　　C.2500點附近D.2000點附近

　　E.越低越好

　　5.你認為相關部門在股指期貨的推出上應該：(可多選)

　　A.創造條件，營造最有利的配套環境

　　B.等待時機，沒有必要去過于調控市場

　　C.不用過于考慮所謂時機問題

　　D.看具體情況再說

　　6.你認為推出股指期貨，在方式上應該采取：

　　A.現在開始靜默，推出時出其不意，減少市場波動

　　B.推出前公布每一步細節，直至最后推出

　　C.之前確定具體推出時間，讓市場先消化

　　D.方式不是問題，無所謂

　　7.在股指期貨推出初期，你認為應該：

　　A.嚴格控制交易規模和波動性，以穩定為第一目標

　　B.容忍一定的波動和風險，以市場流動性和活力為第一目標

　　C.讓市場在規則內自行其是

　　D.其他

　　二、可能的影響

　　8.股指期貨是否會放大現貨市場的波動性：

　　A.肯定會

　　B.不會放大波動性，反而會穩定現貨市場

　　C.從長期看并不會，但在推出前后或特定的情況下，會加大股市波動

　　D.很難說

　　9.具體而言，股指期貨推出對現貨市場的影響可能會：

　　A.在推出之前上漲，推出之后暴跌

　　B.在推出之前上漲、接近具體推出時下跌，推出之后繼續下跌，但跌幅不會太大

　　C.在推出之前下跌、推出之后上漲

　　D.上述情況都有可能發生，具體要看市場處于什么階段

　　E.有一定的影響，但不必過分夸大股指期貨的作用

　　F.很難判斷

　　G.其他

　　10.你判斷會出現上述結果的原因在于： (可多選)

　　A.一些機構有在現貨市場上打壓股指同時在期貨市場做空的動機，可能會引發市場出現暴跌

　　B.藍籌股受到青睞，引發股指上漲，但由于整體市盈率偏高，期貨市場有做空動能，最終引發現貨市場下跌

　　C.股指期貨剛剛推出時情況會比較復雜，投資者為防止意外會選擇在推出之前暫時離場觀望，使得股指下跌

　　D.股指期貨推出后，其具有的套期保值功能將使得一些長線資金開始進入股市，最終促使現貨市場上漲

　　E.股指漲跌主要是出于市場的內在原因，沒有必要將漲跌原因歸于股指期貨本身

　　F.投機將是股指期貨推出初期的最大可能，各類的投資者力量對比，操作的方向不同使得情況會非常復雜

　　G.其他原因

　　11.股指期貨對于現貨市場流動性的影響，你認為會是：(可多選)

　　A.將吸引原現貨市場的大批資金加入，從而降低現貨市場的流動性

　　B.股指期貨的套期保值功能有助于吸引偏好低風險的長線資金持續進入股市，使得股市的流動性大幅度提高

　　C.短期可能降低流動性，但長期來看現貨市場流動性將顯著加強

　　D.很難判斷

　　12.你認為，股指期貨是否會面臨操縱：

　　A.會，原因在于

　　B.不會，原因在于

　　C.很難說

　　三、相關問題

　　13.股指期貨作為新生事物推出，或多或少會有一些風險，你認為最大的風險來自于：

　　A.初期投資者不理性

　　B.政策的不確定性

　　C.相關部門缺乏金融期貨監管經驗，對可能存在的風險準備不足

　　D.信息披露不透明不規范

　　E.市場的容量還不夠大

　　F.存在被操縱的風險

　　14.為更好地配合股指期貨的推出，相關部門現在最需要做的事情是：

　　A.加強投資者風險教育，繼續加大股指期貨宣傳

　　B.完善監管體系，加強信息披露的透明和規范

　　C.擴大現貨市場容量，加快大盤股的上市和海外回歸步伐

　　D.進一步使標的指數中的行業占比趨向均衡

　　E.壯大與完善股指期貨的投資主體，在機構投資者與個人投資者之間保持一定平衡

　　15.對于目前股指期貨仿真交易最低8%的保證金比例，你認為在正式推出之后，最低保證金比例：

　　A.應該提高，初期限制中小投資者進入，主要應該針對機構投資者，以穩妥為主

　　B.應該降低，讓更多的人能夠參與，保證有足夠多的交易對手以活躍市場

　　C.正好合適，不需要調整

　　D.根據推出當時市場風險狀況再具體調整

　　16.對于目前股指期貨仿真交易規定的乘數每點300元，你認為：

　　A.合適B.太高

　　C.太低

　　17.對于滬深300指數金融股的權重占比20%左右，你認為是否會對股指期貨產生不利影響：

　　A.不會B.會，應該進一步降低占比

　　C.很難說

　　18.股指期貨為T+O操作，而現貨市場并沒有實行日內回轉交易，對于這種狀況，你認為：

　　A.相關標的成份股應該試行日內回轉交易

　　B.暫時沒有必要放開現貨市場的T+0交易，待時機成熟之后再考慮

　　C.兩者之間沒有太大聯系

　　D.這不是問題，重要的是同時要實現現貨市場融券賣空

　　回復方式：

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