多數認為，股指期貨出臺后，A股市場重現“2.27”的可能性不大

　　證券時報記者　　劉　云

　　本報訊　　《期貨交易管理條例》的誕生被業界喻為催生股指期貨的號角，而對股指期貨影響的爭論，也隨著《條例》的出臺愈發熱烈起來。多位證券分析師認為，股指期貨出臺后，A股市場重現“2.27”的可能性不大。

　　目前市場基本上有兩種看法：一是認為滬深300指數大都集中在大盤藍籌股上，股指期貨推出后將可能把市場資金吸引到藍籌股上，因此，其估值水平將會提高；而另一種看法則認為，由于引入了做空機制，股指期貨將沖擊股票現貨市場，導致現貨市場大幅下挫。

　　“2.27”重現可能性不大

　　股指期貨出臺后，“市場重現‘2.27’的可能性不大”。中信證券衍生品研究員于新力認為，股指期貨將創造套利機制，在一定程度上保證股指期貨的價格，圍繞

　　中金公司研究員酈彬指出，滬深300指數在當前的情況下不存在暴漲或暴跌的可能性。當前滬深300指數2007年市盈率為23倍，并沒有明顯高估或低估的跡象，合理的2007年目標市盈率水平應介于25-26倍之間。因此，短期指數期貨大漲或大跌的機會都非常有限。

　　市場可能劇烈震蕩

　　股指期貨推出前后現貨市場可能產生較大幅度的震蕩。平安證券分析師蔡大貴認為，股指期貨推出后，在短期內將分流部分股市資金，股票現貨和期貨市場可能同向增長。由于股指期貨市場做多做空都可能賺錢，市場對錯誤定價的自我修正功能要強于現階段的股票市場，將加劇定價功能尚欠完善的A　股市場的波動。

　　長江證券分析師李強認為，如果股指漲幅過高，股票市場完全可能再現“2.27”行情。股指的上漲下跌完全取決于當前指數水平的合理性，股指離合理估值越遠，股指暴漲暴跌的可能性越大。但他強調，股指期貨的短期波動并不能改變現貨市場的長期趨勢。