增發(fā)完成后，民生銀行的原第七大股東淡馬錫控股公司的股份被進一步稀釋，被擠出前十大股東之列

　　A股市場迄今規(guī)模最大的一次定向增發(fā)，在歷經(jīng)波折之后，終于水落石出。3月19日，民生銀行(上海交易所代碼：600016)公告確定了定向增發(fā)的價格，即每股價格鎖定在9.08元，總計籌資180余億元。

　　3月19日出版的最新一期《財經(jīng)》雜志報道，由于發(fā)行規(guī)模巨大，此次增發(fā)，對于民生銀行的股東結構乃至董事會構成都可能產(chǎn)生沖擊，增發(fā)股份的分配格局因而成為各方虎視眈眈的焦點。

　　最終，新希望投資有限公司、四川南方希望實業(yè)有限公司共獲得4.1億股的申購額度，合并持股占10.72%，保持第一大股東的地位；另兩家老股東——中國泛海控股集團有限公司、上海健特生命科技有限公司共獲3.6億股；一向青睞銀行股的中國人壽股份有限公司、平安保險股份有限公司分別以6億股的認購額度，占據(jù)了民生增發(fā)后總股本的4.93%，雙雙晉身為民生銀行的新前十大股東。

　　出人意料的是，光大證券也獲得了3000萬股，成為民生銀行的新股東。

　　這次增發(fā)完成后，民生銀行的原第七大股東淡馬錫控股公司(增發(fā)后持股3.26%)的股份被進一步稀釋，被擠出前十大股東之列。

　　《財經(jīng)》報道稱，民生銀行的此次增發(fā)已經(jīng)塵埃落定，但仍留給投資者諸多疑問。最讓外界不解的是，同為外資股東的國際金融公司(IFC，增發(fā)前持有民生銀行1.07%股份)與淡馬錫同時無緣認購；被拒絕的原因是，由于監(jiān)管當局限制無法參與定向增發(fā)。

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，外資未能增資的障礙，在于2006年1月商務部等五部委《關于外資戰(zhàn)略投資管理辦法》的有關限制。該文件稱，外資以上市公司定向發(fā)行新股方式取得上市公司A股股份的，投資可分期進行，但首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10%，取得的上市公司A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　這一《管理辦法》所指，意味著外資增持A股只有兩條路徑：一是成為持股超過10%的戰(zhàn)略投資者，二是通過QFII(合格的境外機構投資者)增持。對于民生銀行的外資股東來說，第一種路徑并不可行，因為根據(jù)《中國民生銀行股份有限公司非公開發(fā)行股票發(fā)行實施辦法》，詢價對象的申購數(shù)量不得低于1億股，詢價對象及其關聯(lián)方合計最大申購數(shù)量不得超過6億股。按這一限制，外資股東不可能通過這次增發(fā)使得在上市公司持有的股份達到10%，也就無法成為“戰(zhàn)略投資者”。

　　該《管理辦法》還規(guī)定，通過上市公司定向發(fā)行方式進行戰(zhàn)略投資的，要先由董事會和股東大會事先確定引入外資戰(zhàn)略投資者的事宜，并報送商務部和證監(jiān)會批準。如此，外資就不可能通過詢價的程序來參加定向增發(fā)。至于QFII方式增持，外資亦未采用。

　　盡管有著法律上的障礙，《管理辦法》仍然留有操作空間，即“特殊行業(yè)有特別規(guī)定或經(jīng)相關主管部門批準的除外”，但是，民生銀行此次增發(fā)并未針對外資做這一方面的努力。最終在此次事關銀行治理的重大調(diào)整中，外資只能作壁上觀。

　　令人矚目的另外一點，是東方集團股份有限公司此次并沒有進入定向增發(fā)名單�！皟蓵�”期間，東方集團董事長張宏偉曾就此事對《財經(jīng)》記者表示：“不參加定向增發(fā)，錢不是問題。”至于什么是問題，張沒有回答。

　　最終，民生銀行的新進入者扮演的均為財務投資者角色。

　　(詳見3月19日出版的2006年第6期《財經(jīng)》“民生銀行增發(fā)博弈“、”42億關聯(lián)貸款曝光”)

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