□ 本報(bào)記者 申林英

　　昨日，滬深300指數(shù)震蕩下挫，收盤報(bào)2604.23點(diǎn)，跌1.56%。受此影響，仿真期指震蕩走低。雖然IF0703合約昨日最后交割清算，但減倉并不明顯，收盤時(shí)持倉達(dá)49498手，占仿真期指總持倉量的40.87%。

　　從本周來看，仿真交易受現(xiàn)貨指數(shù)波動(dòng)較為平穩(wěn)影響，交易比較清淡。昨日仿真交易全天共成交77496手，四合約共持倉121094手。其中IF0703合約收盤報(bào)2605.2點(diǎn)，跌30.9點(diǎn)，跌幅1.17%；IF704合約收盤下跌100.8點(diǎn)，跌幅3.63%；IF706合約收盤下跌51.3點(diǎn)，跌幅1.69%；IF709合約收盤下跌17點(diǎn)，跌幅0.51%。

　　本周市場表現(xiàn)極其平穩(wěn)，滬深300指數(shù)在2600點(diǎn)一線近50點(diǎn)的狹窄空間內(nèi)波動(dòng)，中誠期貨金融衍生品分析師陳東坡認(rèn)為，考慮到這周是兩會(huì)召開時(shí)期，隨著兩會(huì)的結(jié)束，未來一周市場有可能會(huì)有較大的變動(dòng)，市場可能會(huì)進(jìn)入一輪全新的行情。

　　根據(jù)中金所仿真交易合約設(shè)計(jì)規(guī)則，昨日為本月第三個(gè)星期五，當(dāng)月合約IF0703下午3點(diǎn)將到期交割。IF0703周四收盤時(shí)價(jià)格為2640點(diǎn)，漲30.81點(diǎn)，漲幅1.18%,較現(xiàn)貨指數(shù)貼水5.55點(diǎn)，目前已基本向現(xiàn)貨價(jià)格合理回歸。

　　南華期貨上海營業(yè)部副總經(jīng)理陳軍志表示，昨日為IF0703合約的最后交易日，該合約高開低走，上午維持震蕩盤跌的態(tài)勢，下午開盤后在現(xiàn)貨滬深300指數(shù)的帶動(dòng)下而出現(xiàn)一輪跳水行情，盤面上看以多頭主動(dòng)減倉為主，成交16294手，持倉減少528至49498手，也就是說，最終IF0703合約有24749手合約將進(jìn)入現(xiàn)金交割階段。

　　陳軍志認(rèn)為，現(xiàn)貨滬深300指數(shù)當(dāng)日?qǐng)?bào)收于2604.23，下跌51.78點(diǎn)，期現(xiàn)價(jià)差為0.97點(diǎn)，較好地體現(xiàn)了交割日期現(xiàn)價(jià)格歸一的理論。當(dāng)日成交較昨日略有減少，盤中的資金有向IF0704合約遷倉的跡象。多空多方對(duì)4月合約的未來走勢分歧較大，自開盤起即出現(xiàn)雙方的增倉現(xiàn)象。下午開盤后在現(xiàn)貨下跌的影響下，雙方互有減倉行為，但終盤時(shí)仍舊增倉1478至9828手，增倉幅度明顯。4月合約終盤以2678點(diǎn)報(bào)收，當(dāng)日下跌100.80點(diǎn)，即便如此，該合約收盤價(jià)格仍明顯高出現(xiàn)貨價(jià)格73.77點(diǎn)，大概有套利資金介入其中。

　　中誠期貨、南華期貨和海富期貨風(fēng)控部紛紛表示，隨著兩會(huì)期間股指期貨何時(shí)推出再度成為媒體的熱論焦點(diǎn)，近期再度咨詢股指期貨仿真交易并辦理開戶的投資者也日漸增多，交流中可以明顯地感覺到，現(xiàn)在的投資者心態(tài)已經(jīng)較好，少了很多的浮躁之氣，已能夠較為理性、客觀地對(duì)待股指期貨了。

　　但從昨日收盤來看，投資者移倉現(xiàn)象并不明顯，IF0703雖然成交量達(dá)16294手，比周四成交量21956手有所減少，但持倉量減少并不明顯，持倉量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他三個(gè)合約，其中IF0704和IF0706持倉量分別為9828手和485528手。顯然，隨著近月合約IF0704即將轉(zhuǎn)為主力合約，但成交并不活躍，周五成交量達(dá)23170手，而遠(yuǎn)月合約IF0706成交量和持倉量較大，分別為26938手和48552手，這在真實(shí)的期指交易中很少見，因?yàn)檫h(yuǎn)月期指價(jià)格變化很大，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的指導(dǎo)意義不大，國際經(jīng)驗(yàn)來看，投資者很少去交易遠(yuǎn)月合約，一旦真實(shí)交易開始了，投資者千萬不要不在乎到期交割，應(yīng)注意提前控制持倉頭寸，盡量不要參與到期現(xiàn)金交割，避免產(chǎn)生不必要的損失。

　　陳東坡認(rèn)為，市場近期一直處在一個(gè)合適的區(qū)域進(jìn)行震蕩，這種格局或?qū)⒑芸旄淖儭Ｄ壳氨P面上并沒有一個(gè)主流的熱點(diǎn)，指標(biāo)股顯得相對(duì)被動(dòng)，個(gè)股活躍度雖很高，但不如前期驅(qū)動(dòng)上漲行情中那么有序。市場的運(yùn)行易受到投資心理的沖擊，股指的強(qiáng)弱很容易受到國外市場的影響。隨著股指期貨推出的時(shí)間愈來愈近，市場對(duì)其較大的分歧必將造成股指較為劇烈的波動(dòng)。目前不溫不火的股市也使期貨市場趨于平穩(wěn)，各期合約的基差都較前期縮小許多，但兩會(huì)結(jié)束后市場一旦發(fā)生較大變化，那么未來一段時(shí)間內(nèi)股指期貨操作將進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間，需要投資者做好市場分析和風(fēng)控準(zhǔn)備。

　　中誠期貨交易部祖燕萍認(rèn)為，期現(xiàn)套利方面，這一周沒有太好的機(jī)會(huì)。尤其是IF703合約周中走勢基本上與指數(shù)相差無幾，基差范圍過小，利潤空間不大。跨期套利方面，目前相鄰各期合約的價(jià)格相對(duì)關(guān)系比較合理，機(jī)會(huì)不多,尤其是近期與遠(yuǎn)期合約的價(jià)格相對(duì)偏差較大，如IF0704合約和IF0709合約，價(jià)格相差600點(diǎn)以上。為此，陳東坡也指出，在未來一段時(shí)間內(nèi)如果沒有重大的實(shí)質(zhì)性利好，恐怕難以維持。對(duì)該套利的不利因素在于所跨期限太長，在IF0709合約沒有回歸到位之前有可能IF0704合約就已經(jīng)到期，從而使套利無法完成。