近段時間以來，關于股指期貨的消息又密集見報，頗有峰回路轉的味道。先是報道《期貨交易管理條例》即將出臺。緊接著在兩會期間，中國證監會范副主席和中金所朱總經理就股指期貨的推出時間也作了一些評論，總結起來就是積極準備，擇機盡快推出。有很大可能性在上半年，其實股指期貨何時上市效果最好，波動最小，是一個較難的選擇。但難度絕對不會超過股權分置改革和上市公司清欠。而這么艱難的兩項工程都被管理層下決心實施完成，所以股指期貨上市推出也不是高度困難�？傊�，事在人為。目前就股指期貨上市時間的幾種可能性分析一下：

　　一是在5月到6月的時間段推出。應該說這個時間吻合早期管理層的意圖，而且目前大的準備工作都已經完成，包括《期貨交易管理條例》即將出臺，投資者教育已經告一段落，機構教育正在進行中，交易所和期貨公司已完成相應技術準備，仿真測試已進行了近6個月。也許有業內人士擔心在此時間階段推出可能會相對倉促，券商的IB資格到底如何審定，期貨公司的會員資格如何審核如何確定，交易合約規則需要明確，風險控制和期貨合同一些細節問題還有待完善，期貨公司正在年檢，會員資格如何審核等等，在未來不到兩個月的時間完成確實有難度。

　　但如果換一個角度看，如果中金所首批核定會員較少，且核定的會員經過前期調研摸底后無論在組織結構、內控、管理和系統技術方面準備相對充分，那完全可以在此時間階段上市股指期貨。以后成熟一家，審核一家，完全可以保證公平原則。而且在較少的優質會員和機構參與下，股指期貨上市之初的波動會遠較前期大家預想平穩，也會相應避免過度投機或者畸形定位。一旦股指期貨找準定位步入正軌后，隨著會員逐漸增加，市場的活躍性以及廣度和深度也就隨之得到解決。這個時間階段上市的可能性應該在50%左右。

　　二是在7月到9月時間階段推出。在這個時間階段上市的主要好處是準備充分。一方面，在陸續出臺交易條例并明確交易規則之后，通過細化金融期貨會員資格認定各項辦法和確定券商IB資格的認定標準，在具體細則的指引下，大多數期貨公司和券商有時間消化和做好相應準備，通過審核。這樣可能使得想參與股指期貨的投資者能直接參與股指期貨上市之初的交易。另一方面，選擇這個時間段推出，特別是如果能在滬深市場處于調整市道之中推出，對于平滑市場波動，避免惡性投機或者對現貨市場造成沖擊�？傮w看來這個時間階段的可能性在40%左右。

　　三是在10月份到年底這個時間段推出�？紤]到下半年黨的十七次代表大會即將召開，如果在上半年因各種不確定因素或者技術準備工作有所延遲，則股指期貨上市時間可能后推。年底前上市可避免各種不確定情況帶來的影響，這種可能性總體不大，只有10%左右。

　　從各方面來看，股指期貨上市的步伐可能越來越近，讓我們拭目以待，一起見證新市場的開端。(金元期貨　馮偉民)