江南

　　時值“兩會”，關于股指期貨的推出時間再次成為業界關注焦點。近日中國證監會副主席范福春表示，爭取今年上半年推出股指期貨。

　　昨日《第一財經日報》了解到，隨著中國平安(601318.SH)等大盤股的陸續上市、股指期貨投資者教育的不斷推進、相關配套制度建設的日益成熟，監管部門認為，股指期貨的推出環境正在逐步完善，股指期貨對股票市場的正面影響將日益體現。

　　市場最初預計股指期貨的推出時間在今年年初，但去年年底有消息傳出，監管部門擔心市場主體準備不足，過早推出股指期貨可能影響市場穩定，于是暫緩推出時間。有媒體報道，股指期貨最早推出時間在今年五六月份。

　　此前，大多數投資者將股指期貨的推出視作一個利空消息。市場人士分析，這主要是因為前段時間指數上漲過快，權重股成為基金等機構投資者的重倉對象，投資者擔心股指期貨將因其做空機制，帶來機構投資者對權重股的拋售，且股指期貨對市場資金有分流效應，這將導致股市下跌。

　　《第一財經日報》了解到，目前這一看法正在得到改變。由于基金參與股指期貨的政策并不明朗，越來越多的機構認為，基金借拋售權重股做空股指的可能性并不大。而股指期貨的資金門檻不低，市場資金分流的數量將屬于合理范圍，并且由于股指期貨的期現套利機制，新介入股指期貨的資金將迂回進入股票市場，這反而能擴大股票市場的資金規模。

　　據透露，監管部門將借鑒海外市場的監管方式，對基金參與股指期貨的資金數量、參與目的等作出嚴格限制。偏股型基金將可能不被允許利用股指期貨進行單邊投機，而即便是開展套期保值，也將根據資金數量對持倉規模進行嚴格限制。

　　一位基金經理對《第一財經日報》表示，在政策限定的情況下，基金如果大肆拋空權重股，可能會得不償失，甚至會對基金凈值造成難以挽回的損失。

　　與此同時，由于中國人壽(601628.SH)、興業銀行(601166.SH)、中國平安等大盤股的回歸，以及近期還將上市的新股，A股市場正在加速擴容，而這些新股被調整入滬深300指數后，將極大提高指數的抗操縱能力。

　　另據多家期貨公司反映，經過數月股指期貨仿真交易的運行，以及中國期貨業協會和多家機構密集開展的投資者教育活動，投資者對股指期貨的交易機制和市場風險有了更多體會和認識，風險控制意識正得到強化。

　　“股指期貨的推出將是大家意料不到的一個時間。”一位接近監管部門的人士告訴《第一財經日報》。