證券時報記者萬鵬

　　昨日，國務院審議并原則通過《期貨交易管理條例（修訂草案）》，修訂后的《期貨交易管理條例》將規范的內容由商品期貨擴散到金融期貨和期權交易，這也意味著，股指期貨推出最大的法律障礙已經解除。

　　去年下半年以來，圍繞著股指期貨的推出，A股市場大盤藍籌股拉開了一輪波瀾壯闊的上漲行情。與之對應的是，作為股指期貨標的的滬深300指數在不到6個月的時間內翻了一倍，明顯超過上證指數以及深綜指的上漲幅度。與此同時，在此輪行情的大部分時間內，大盤藍籌股均表現為一枝獨秀，獨立上揚，而“二八現象”的再次出現，讓許多投資者感到茫然。

　　從一開始的價值回歸，到后期的加速上漲，隨著大量儲蓄資金借道

　　陰謀論者認為，機構紛紛搶購并大幅推高滬深300指數成分股，主要是為了獲取股指期貨的主動權，一旦股指期貨開閘后，他們不但賺取了指數股上漲的巨額利潤，也擁有了足夠的做空籌碼，可以利用股指期貨的做空機制賺得缽滿盆滿。

　　一些市場人士甚至認為，股指期貨不推，大盤上漲不止，股指期貨一推，大盤下跌開始。一時間，股指期貨的推出時間成為市場最為敏感的話題。

　　實際上，縱觀世界各國市場的經驗，股指期貨在推出前和開始運行后，股市都會出現一次中級或更大規模的震蕩。尤其是大盤藍籌股，在股指期貨上市前，受機構搶籌的影響，帶動大盤上漲，而股指期貨推出后，股指又受累機構賣出大盤股而下跌。不過，將股指期貨視作洪水猛獸，放大其對市場的影響卻又大可不必。

　　進入2007年后，大盤藍籌股偃旗息鼓，二線藍籌、低價股、重組股全面活躍，市場進入百花齊放的普漲階段。上述變化的出現，一方面是因為大盤藍籌股估值水平大幅提升后，繼續上漲的動力和空間變得極為有限，另一方面，市場其他板塊在大盤藍籌股反復上漲后，具備了強烈的補漲意愿。可以說，大盤藍籌股的退居幕后，更多的是市場自發調整的結果，而并非如一些市場人士所猜測的被股指期貨推出日期等因素左右。

　　隨著《期貨交易管理條例》的出臺，與股指期貨有關的滬深300指數期貨合約、中國金融期貨交易所交易細則、結算細則、風險控制管理辦法、會員管理辦法等配套措施也將會陸續公布，屆時，股指期貨的推出才將正式進入倒計時階段。投資者在期待著股指期貨的同時，應將更多的注意力放到發掘上市公司的內在價值上來，不要為猜測股指期貨的推出時間耗費不必要的精力。