與前期單邊做多行情相比，上周行情在現貨指數周一盤中摸高至2582.41點后，周二再次上沖2599.45點，但由于政府調控措施密集出臺，年初以來的調整陡然增速，令市場措手不及。上周三兩市更是創出了牛市以來的最大單日跌幅，當日滬指下挫4.92%，日振幅即達5.56%，滬深300亦未能幸免，創下歷史最大跌幅6.5%，這一慣性導致周五仍再次跳水，深度下跌4%，收于2298.0點。

　　當記者詢問期貨公司仿真交易戰果時，上海大陸期貨分析師喬紅權在電話那頭一連串說道，“你看沒看到這兩天行情又經歷過山車？簡直太可怕了，連我的盈利也全賠進去了，居然也爆了倉！IF0703下跌了235個點�熛碌�9.91%，IFO702下跌了231個點，下跌9.97%�烮FO706下跌了233個點�熛碌�9.62%。從盤面上看，今天的仿真交易中，有相當部分的多頭實行了止損而離場出局”。不過記者不免要提醒投資者，仿真交易畢竟資金是虛擬的，因此它所反映的價格信息絕對是不真實的，因此風險形成也有一定的放大效應，不要對風險產生過于恐懼的心理。

　　中誠期貨金融衍生品分析師陳東坡認為，由于前期股價上漲過快泡沫較大，政府在近日出臺了一系列重大政策，包括暫停發行新的

開放式基金、嚴查違規入市資金等等，從而最終起到了平抑股市泡沫的作用。從目前價位來看，未來一段時間股指仍有一定下跌空間。首創期貨分析師易驥認為，經過連續的調整，滬指不但放棄了向3000點的沖擊，2800和2900兩道關口更是相繼失守，中期調整勢頭顯現。從指標股到二線、三線

股票的普跌是上周股市的主旋律，特別是大盤權重股的下跌對指數壓力明顯。從漲跌榜看，跌幅居前的多為基金重倉股，基金市值在大盤的回調中損失慘重。目前滬深兩市震蕩走低趨勢明顯，市場人心渙散，后市分歧有所同化，交易行為趨于謹慎。

　　“由于期貨市場靈敏度較高，各期指調整力度遠高于標的指數，滬深300指數與主力IF0703之差在1月23日達到547點峰值后迅速收斂，期指大幅跳水至正基差，顯示出仿真投資者對后市的悲觀預期。”易驥指出，“在基差收斂以至期現貼水現貨的同時，遠月與近月價差也不斷縮小，只有交割期較遠的IF0709與近月合約之間維持了500多點的價差，說明投資者對長期牛市預期仍然比較堅定。”

　　正是因為單邊向下，做多虧損成為上周行情的最大特征，并且觸及熔斷后，很快奔向跌停，甚至都以最低點收盤�熑绻麊芜呑龆嗟娜耍�不設止損的肯定會砍倉。而受現貨市場的影響，恐慌性下跌心里非常明顯，遠期合約IF0706還在盤中跌破了現貨價。周五IF0702合約與IF0703合約與現貨指數基差也分別出現了-212.0點和-158.0點的逆價差。陳東坡也表示，由于這一周中指數大跌，多個合約出現負向基差，這是首次在合約距離到期日兩周以上的時候出現負基差現象。以IF0702合約為例，從周一高出指數將近50點收盤，到周五低于指數200多點收盤，其變化之迅速，往往會讓許多從股市轉而做股指期貨的投資者感到頭疼；另外，習慣于做多的股市投資者，終于有機會深刻體驗如何做空。但陳東坡認為，目前看200多點的負向基差水分不大，指數具備下跌200點的空間。

　　首創期貨另一分析師叢小虎認為，在市場的劇烈震蕩中，投資者對于期指風險有了更為深刻的認識。同時，隨著大量投資者穿倉，加上因股指期貨上市進程的遲滯，投資者入市積極性大大降低。各期合約匯總數據顯示，目前日均成交量已下降至十余萬手，與高峰時的40萬手相距甚遠，持倉量也基本維持同一水平。通過仿真交易可以發現，雖然震蕩市能夠給投資者提供更多的獲利機會，但風險總是相伴而生。更為重要的是，目前的模擬交易參與者多為股票投資者，單邊牛市更能刺激其參與熱情。由此可以得到啟示，將來期指正式上市后的流動性很大程度上取決于現貨指數走勢。�熒炅钟ⅲ�