為了貫徹落實中國證監會關于加強投資者教育的要求，本著為投資者服務的宗旨，中國金融期貨交易所組織專業人士編寫了以下系列文章，以方便投資者學習掌握股指期貨基礎知識，認識股指期貨市場風險。

　　編寫系列文章時，滬深300指數期貨合約以及相關規則尚未正式發布，系列文章系根據相關規則之征求意見稿編寫，如有變動，應以正式規則為準。

　　誤認為股指期貨保證金交易制度使得入市門檻較低

　　按照目前的

證券交易制度，投資者要想購買

股票，必須要用相當于所購買股票價格100％的資金，而股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍甚至十幾倍的合約。因此，許多投資者誤認為，參與股指期貨交易要比參與股票交易的入市門檻低得多。

　　其實不然。按照目前我國股票市場的現狀，買一手股票（100股），準備幾千元，甚至幾百元就可以了。而股指期貨呢？表面來看，保證金交易可以“以小搏大”，實際上，目前中國金融期貨交易所《滬深300股指期貨合約》（征求意見稿）中擬定的一手合約，按最近滬深300指數的點位，乘以每點300元，則一手合約的價值就近60萬元。即使按10％的保證金比例（其他因素暫不考慮），買賣一手所需的資金得有6萬元。

　　而且，買賣一手合約的資金并不能說就是參與股指期貨交易的入市門檻。由于股指期貨采取當日無負債結算制度，投資者賬戶中必須要有足夠的資金以應付當日的盈虧結算。同時，由于保證金的放大效應，股指點位每變動10%，看錯方向的投資者就可能將保證金損失殆盡。因此，根據成熟期貨市場的實際操作經驗，本著合理配置資金和防范風險的原則，實際交易時合約占用的保證金一般不應超過保證金賬戶資金總額的三分之一，其余資金得準備應付價格變動不利時可能出現的追加保證金要求。這樣，按照上面的例子，買賣一手合約要準備的資金大約在20萬元左右。

　　由此可見，參與股指期貨交易比參與股票市場交易的入市門檻要高得多。

　　（本欄目由中國金融期貨交易所與上海證券報聯合推出。中金所網址： www.cffex.com.cn）