見習(xí)記者林岳深圳報(bào)道

　　58個(gè)股指期貨仿真交易日，造就了一位紙上億萬(wàn)富翁。

　　連續(xù)高昂挺進(jìn)的滬深300指數(shù)和期貨高杠桿工具，使得誕生億萬(wàn)富翁并非難事。

　　令人吃驚的是，與所有參加股指期貨仿真交易人士一樣，創(chuàng)造這一

神話的仿真操盤手吳貴君初始模擬資金只有30萬(wàn)人民幣。

　　吳貴君的身份是中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)有限公司研究中心副總經(jīng)理。

　　從30萬(wàn)元至7140多萬(wàn)，吳貴君將股指期貨仿真交易的初始資金翻了238倍多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了絕大多數(shù)人士。

　　爆發(fā)性機(jī)遇

　　“經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、全流通的市場(chǎng)環(huán)境，這些促使壓抑太久的股市如今爆發(fā)性上漲，未來5到10年內(nèi)，大盤將升到10000點(diǎn)。”吳貴君對(duì)A股的前景充滿樂觀。

　　在此爆發(fā)性機(jī)遇前，首先要做好一個(gè)掌舵手。

　　“把握好市場(chǎng)的整體方向，否則逆市而為肯定賺不到錢。”坐在電腦前，飛快地敲擊鍵盤，吳貴君仿佛久經(jīng)沙場(chǎng)的將軍，處變不驚。

　　2006年11月初，面對(duì)股指期貨合約價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)同步上漲，吳貴君毅然選擇做多為主，基本上滿倉(cāng)操作。

　　“盡管交易量不多，但到12月14日時(shí)，入市資金已從30萬(wàn)增至808萬(wàn)。”吳貴君回憶道。

　　股指期貨與現(xiàn)貨不同，長(zhǎng)期持有期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　當(dāng)股指期貨合約振蕩幅度加劇，與現(xiàn)貨出現(xiàn)較大偏離時(shí)，吳貴君選擇反手做空。

　　2006年12月5日，當(dāng)天股指期貨706合約價(jià)格最高沖至2302點(diǎn)，比滬深300指數(shù)(最高1811點(diǎn))高出近500點(diǎn)。

　　之后玩蹦極，股指期貨706合約從漲停到跌停，波幅達(dá)20％。

　　“考慮到價(jià)差過大，市場(chǎng)趨向非理性，我立即在漲停板附近把多單全部平掉，并反手做空，結(jié)果這一天我的市值增長(zhǎng)了一倍多。”憶及此，吳貴君的眼角漾笑，“當(dāng)合約走勢(shì)與我的預(yù)期相反或者過于非理性時(shí)，我就要反手操做了。”

　　據(jù)悉，這一天80%以上的仿真交易人士損失慘重。

　　吳貴君認(rèn)為最驚險(xiǎn)的一次交易要屬今年1月5日到10日連續(xù)四天的多空搏殺。

　　1月5日，占滬深300指數(shù)權(quán)重半壁江山的工商銀行與中國(guó)銀行雙雙跌停，整個(gè)銀行股板塊大跳水。

　　“我預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)也會(huì)大幅下挫，于是開盤拋出了200多張701合約開倉(cāng)。可沒想到那天在鋼鐵、煤電等周期行業(yè)板塊逆市崛起的拉升下，滬深300指數(shù)并未下跌。”吳貴君意識(shí)到自己判斷出現(xiàn)錯(cuò)誤。

　　1月8日，銀行股低開高走，滬深300指數(shù)繼續(xù)上漲，703合約價(jià)亦大漲6％。

　　“當(dāng)天一開盤，我即將前一個(gè)交易日拋空的200手701合約空單平倉(cāng)，反手做多230手703合約，當(dāng)天賺了100個(gè)點(diǎn)。”這一操作思路奠定了吳貴君在仿真交易中遙遙領(lǐng)先的地位。

　　1月9日，股指期貨合約再次拉出一個(gè)10%漲停板。“開盤就加倉(cāng)，買入60手703合約。這樣一個(gè)來回，資金又將近翻了一倍，達(dá)到3240多萬(wàn)。”吳貴君說，“1月10日開盤后，股指期貨703合約再度沖擊漲停，達(dá)到2872點(diǎn)，滬深300指數(shù)處于2230點(diǎn)位置，期貨與現(xiàn)貨間的價(jià)差達(dá)600多點(diǎn)，這又為我提供了極好的做空盈利機(jī)會(huì)。”

　　吳貴君把上一個(gè)交易日中的290手多單全部平倉(cāng)，反手拋空300手701合約。隨后，701合約由漲停至跌停。在回落的過程中，吳貴君把空單全部平掉，當(dāng)天將資金放大到了7800多萬(wàn)。

　　僅在三天之內(nèi)，吳貴君的股指期貨資金從1700多萬(wàn)暴增至7800多萬(wàn)，股指期貨的高杠桿效應(yīng)凸顯。

　　止損才能生存

　　要生存必須學(xué)會(huì)止損。“要想在股指期貨操作中制勝，一方面要對(duì)市場(chǎng)判斷正確，另一方面更應(yīng)及時(shí)止損。”吳再三強(qiáng)調(diào)“只有止損快，才能生存下來”。

　　股指期貨是保證金交易，且具有高杠桿效應(yīng)，無論盈虧都比現(xiàn)貨交易放大，投資者如果買的頭寸多，一旦操作出錯(cuò)，而又不果斷平倉(cāng)，就會(huì)虧損直至爆倉(cāng)。

　　“保證金變?yōu)樨?fù)值的可能性都有，期貨不像現(xiàn)貨交易，即使被套還有

股票放在那里，或許以后還能解套。投資者將股票交易的思路用到股指期貨操作中，必定失敗。”他說，“我之所以盈利比較平穩(wěn)就是在操作中一旦發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)與自己預(yù)期不一致，就會(huì)不計(jì)價(jià)位快速平倉(cāng)。”

　　吳貴君指著行情波動(dòng)曲線告訴記者，“現(xiàn)在合約走勢(shì)波動(dòng)比初時(shí)明顯加大。”

　　2006年9月底，股指期貨仿真交易推出初期，滬深300指數(shù)尚處在1400點(diǎn)，股指期貨合約價(jià)位在1600點(diǎn)附近。

　　而至2007年1月23日，滬深300指數(shù)已經(jīng)升至2508點(diǎn)，期貨合約漲到3165點(diǎn)，兩者間的價(jià)差超過600點(diǎn)。

　　“標(biāo)的指數(shù)位置越高，合約走勢(shì)越不穩(wěn)定，因?yàn)橐呀?jīng)漲到這么高，投資者的心態(tài)波動(dòng)也大。”吳貴君覺得現(xiàn)在的仿真交易市場(chǎng)太火爆，投資者對(duì)后市過于看好。

　　“期貨與現(xiàn)貨間的價(jià)差過高就得謹(jǐn)慎了，資金量大了后進(jìn)出不方便，持倉(cāng)比重應(yīng)降低，現(xiàn)在我的持倉(cāng)一般不會(huì)超過總資金的50%。”他補(bǔ)充說。

　　虛實(shí)差異

　　仿真交易終歸只是實(shí)盤模擬戰(zhàn)，與真實(shí)的實(shí)盤操作有何不同？

　　“真實(shí)市場(chǎng)的波動(dòng)不會(huì)這么大，因?yàn)橛袡C(jī)構(gòu)資金的套期保值盤來穩(wěn)定市場(chǎng)，現(xiàn)在仿真交易中都是些投機(jī)盤，投機(jī)氣氛濃厚。”吳貴君靠在椅背上，“事實(shí)上，在實(shí)盤交易中，由于套保盤的加入，股指期貨對(duì)現(xiàn)貨的偏離沒有現(xiàn)在大，屆時(shí)，投資者只要判斷好方向，持倉(cāng)比例低一些也會(huì)有不錯(cuò)的收益。”

　　中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總裁馬文勝曾表示，“由于仿真交易中缺乏套利群體，合約價(jià)格波動(dòng)大。這說明股指期貨市場(chǎng)需要多種客戶群體，應(yīng)鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入到市場(chǎng)中來。”

　　他認(rèn)為股指期貨仿真交易中還暴露出以下問題：首先，客戶多是沒有期市操作經(jīng)驗(yàn)的股民，對(duì)期市交易熟悉者不多；為了追求高收益，仿真交易投機(jī)氣氛濃，甚至遠(yuǎn)期合約比當(dāng)期合約成交活躍。

　　不容置疑的是，股指期貨交易要求客戶具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)。

　　“但我們發(fā)現(xiàn)，在仿真交易中，客戶保證金概念不強(qiáng)，喜歡‘滿倉(cāng)’、‘重倉(cāng)’交易，不注重風(fēng)險(xiǎn)控制。”馬文勝說。

　　“市場(chǎng)中沒有長(zhǎng)勝將軍，哪怕你盈利九十九次，如果最后一次風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，就會(huì)功虧一簣，把前期的收益全部虧掉。”吳貴君的警示讓人聽了有些膽寒。

　　其次，對(duì)投資者反映的仿真交易中有時(shí)交易量突增時(shí)出現(xiàn)交易系統(tǒng)中斷及回報(bào)速度滯后等問題，中期國(guó)際金融事業(yè)部經(jīng)理欽萬(wàn)勇認(rèn)為這可能與現(xiàn)在有的期貨公司還在沿用老的交易系統(tǒng)有關(guān)。

　　“但一旦接上新的交易系統(tǒng)后，這方面問題很少，而且系統(tǒng)尚處于測(cè)試階段，出現(xiàn)問題也屬正常。目前我們的交易系統(tǒng)已可以滿足客戶要求，股指期貨推出后應(yīng)能穩(wěn)定運(yùn)行。”他表示。

　　此外，目前的仿真交易系統(tǒng)都是客戶自行結(jié)算，尚無分級(jí)結(jié)算(全面結(jié)算會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員與交易會(huì)員)模塊。

　　“現(xiàn)在的仿真交易系統(tǒng)要運(yùn)用到真實(shí)交易中，還有待升級(jí)完善，在實(shí)際的股指期貨交易中必須構(gòu)建全面結(jié)算會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員與交易會(huì)員三層金字塔結(jié)算模塊，目前相關(guān)技術(shù)廠商應(yīng)在此方面積極準(zhǔn)備。”欽萬(wàn)勇說。