□中誠期貨供稿
股指期貨的風險
股指期貨市場的風險規模大、涉及面廣，具有放大性、復雜性與可預防性等特征。股指期貨的風險成因主要有股指頻繁波動、保證金交易的杠桿效應、非理性投機及市場機制不健全等。股指期貨風險類型較為復雜，從風險是否可控的角度劃分，可分為不可控風險和可控風險；從交易環節可分為代理風險、流動性風險、強平風險與交割風險；從風險產生主體可分為交易所風險、經紀公司風險、客戶風險與政府風險，從投資者面臨財務風險又可分為信用風險、市場風險、流動性風險、運作風險與法律風險。
交易所風險的管理
交易所是股指期貨市場的組織者，是股指期貨合約履約的保障者，市場風險可能使眾多結算會員缺乏財務資源而違約，最后殃及交易所。交易所的風險管理首先是建立和完善一套基于期貨交易特有運行模式的風險管理制度；其次，建立實時的風險監控技術；最后就是保證風險監控制度與技術的有效實施。
交易所的風險管理制度
中國金融期貨交易所對股指期貨的風險管理主要如下規定：1、保證金制度；2、熔斷及漲跌停板制度：3、限倉制度；4、大戶報告制度；5、強行平倉制度；6、結算擔保金制度；7、風險警示制度。
期貨公司主要面臨的風險
一是市場風險，當某一合約行情出現連續漲停板或跌停板，如果期貨公司不能及時斬倉，滿倉操作的虧損一方難以退出，爆倉風險加大。一旦出現爆倉，客戶往往一走了之而由期貨公司先行承擔經濟損失。這一風險是期貨公司最主要同時也最難解決的風險。二是操作風險，這類風險包括：下單員報錯、敲錯客戶指令，造成風險損失；結算系統及電腦運行系統出現差錯，造成風險損失；沒有嚴格按照有關規章制度操作，缺乏監督或制約，造成風險損失等。三是流動性風險，期貨公司不能如期滿足客戶提取期貨交易保證金或不能如期償還流動負債而導致的財務風險。
期貨公司的風險控制
1、對客戶的管理。對客戶的管理包括：審查客戶資格條件、資金來源和資信狀況，評估資金來源與交易風險的互動關系；對客戶加強風險意識的教育和遵紀守法的教育；嚴格執行客戶保證金管理制度；提高客戶的期貨知識和交易技能水平；不同的客戶、不同的資金來源實行區別對待、分類管理；建立糾紛處理預案。2、對雇員的管理。經紀公司對其雇員的管理包括：提高雇員的期貨知識水平和執業技能；加強內部監督，加強員工的職業道德教育；培養高品質的客戶經理。3、結算與風險管理制度和措施的管理。經紀公司必須按交易所和證監會的規定建立和完善內部結算與風險管理制度；嚴格按照交易所規定的比例收取客戶保證金，保持適度持倉；避免過度交易，嚴格控制好客戶的風險。4、自我監督和檢查。經紀公司不僅要接受證監會和交易所的監督與檢查，還應設置內部稽核人員，形成嚴密的內部控制體系，及時發現問題，避免惡性重大風險事故的發生。
投資者進行股指期貨交易面臨的風險
首先是價格風險。由于股指期貨的杠桿性，微小的價格變動可能造成客戶權益的重大變化，在價格波動很大的時候甚至造成爆倉的風險，也就是損失會超過投資本金，因此，首先投資者進行股指期貨交易，在獲得高額投資回報的同時會面臨重大的價格風險。其次是結算風險。股指期貨實行每日無負債結算制度，對資金管理要求非常高。如果投資者經常滿倉操作，那么該投資者可能會經常面臨追加保證金的問題，甚至有可能當日被多次追加保證金，如果沒有在規定的時間內補足保證金，那么按規定將被強制平倉，可能會造成投資資金的重大損失。再次是操作風險。和股票交易一樣，行情系統、下單系統等可能出現技術故障，導致無法獲得行情或無法下單，都可能會造成損失。最后是法律風險。股指期貨投資者如果選擇的期貨公司是未經中國證監會批準的地下期貨公司，或者違反法規，未經批準從事境外股指期貨交易等，都可能會給投資者造成損失。
股指期貨投資者的價格風險管理
要管理好價格風險，能夠在股指期貨中生存及盈利，必須找到適合自己的風格。對于新進入股指期貨市場的投資者，特別是從未進行過期貨交易的投資者，必須注意學習，從小單量開始交易。股指期貨要獲得成功，培養正確的交易觀念是關鍵。必須學會尊重市場、適應市場。
