證券時報記者高璐

　　隨著仿真交易的不斷深入，參與交易投資者的范圍不斷擴(kuò)大，通過仿真交易熟悉股指期貨合約、交易方式和交易規(guī)則的目的已基本達(dá)到。但隨之而來的是，由于現(xiàn)貨行情暴漲，且參與仿真交易絕大多數(shù)為對期貨完全陌生的證券市場投資者，加之受資金虛擬以及缺少套利機(jī)制等因素制約，仿真交易的負(fù)面影響也在同步放大。不少投資者錯誤地認(rèn)為仿真交易行情同正式交易時一樣，滿倉、遠(yuǎn)月的操作經(jīng)驗已在他們的觀念中先入為主。業(yè)內(nèi)人士提醒廣大投資者，仿真交易不可當(dāng)真，做好賬面資金管理和懂得止損才是進(jìn)入期貨市場的最基本、最必要的條件。

　　國際期貨金融事業(yè)部經(jīng)理欽萬勇告訴記者，由于資金虛擬，贏虧對于參賽者來說不疼也不癢，再加上缺乏套利機(jī)制，期現(xiàn)基差持續(xù)放大且巨幅波動，而基差、波幅最大的遠(yuǎn)月合約理成為參與者的追逐對象，這也是導(dǎo)致近期仿真交易遠(yuǎn)月合約交投活躍的最根本原因。同時由于不存在追加保證金程序，以及單邊上漲的現(xiàn)貨市場，參賽者絕大多數(shù)都是賬戶里有多少資金就全部做多，導(dǎo)致在出現(xiàn)價格波動劇烈時瞬間出現(xiàn)大面積保證金不足或爆倉。

　　海通

證券期貨高級分析師雍志強(qiáng)也表示，過于劇烈的價格波動和單邊上漲的行情導(dǎo)致參賽者重倉盲目做多，進(jìn)一步助漲期現(xiàn)價差擴(kuò)大，脫離基本面。他提醒投資者，仿真交易價格巨幅波動沒有參考價值，真實市場中這樣的情況不會出現(xiàn)。

　　對于目前投機(jī)氣氛過于濃厚且缺乏風(fēng)控意識的仿真交易參賽者，欽萬勇?lián)�心他們把目前這種遠(yuǎn)月、重倉的操作手法誤認(rèn)為是正式交易的操作手法。他介紹稱，國際期貨初始保證金為30萬，就曾經(jīng)出現(xiàn)過參賽者當(dāng)天開戶當(dāng)天保證金不足的情況。他提醒投資者，目前仿真交易中遠(yuǎn)月合約同現(xiàn)貨基差最多能達(dá)到上千點，存在超過30%的套利空間，這在正式交易中是根本不可能出現(xiàn)的。

　　他指出，在金融投資中，與

股票長期趨勢投資相比，預(yù)期期貨短期波動投資更難。所以學(xué)會賬面資金管理和如何止損是投資者進(jìn)入期貨市場的兩個重要先決條件。同時，從資金安全角度他建議，未來股指期貨正式上市后，投資者投資于期貨市場的資金不要超過投資總資金的30%。如果按總資金的20%來計算，以目前現(xiàn)貨點數(shù)計算，一手合約保證金在10萬元左右，在只做一手股指期貨的情況下，為保證具有充裕的補(bǔ)倉資金，則期貨賬戶應(yīng)當(dāng)有20萬元左右的資金，那么該投資者用于投資的總資金額將達(dá)到100萬元。總資金只有20、30萬的投資者進(jìn)入股指期貨市場，不僅個人抗風(fēng)險能力很低，稍有波動就有可能導(dǎo)致爆倉而血本無歸；而且對于所在開戶的期貨公司來說，也存在無法追回欠款的安全隱患。