期指0701合約今交割 保證金制度漸入人心

　　收市后，老張收到了期貨公司發來的一條提示短信。提醒他今天是0701合約的交割日，即最后交易日，該合約的收盤時間為15∶00。“這么快第三個合約交割了，看來交易股指期貨真得關心交割日啊！”老張說。隨著交割日的到來，現貨和期貨價格也“強制收斂”，昨日，滬深300指數期貨收報2320.8點，而現貨價格收報2317.09點，此前偏差數百點的情況不復存在了。

　　借助仿真交易，像老張這樣的

　　“通過全國巡講，我們發現兩個現象。第一，一些證券市場投資者已經能夠明白股指期貨的保證金交易制度、強制平倉以及不能滿倉操作的紀律了；第二，有些來自證券市場的投資者聽完后發現，股指期貨確實不適合自己做。這與此前他們誤認為股指期貨能夠‘暴富’的心態形成鮮明對比。”南華期貨研究所所長朱斌告訴我們。

　　朱斌是此次中金所和中期協組織的股指期貨全國巡講團專家之一。從他那兒，我們也了解到了全國各地投資者參與股指期貨的熱情很高。

　　“我們能夠感受到，股指期貨的影響力確實很大。”朱斌說，“記得在昆明和貴陽巡講時，主辦方安排了400人的座位，本來我們以為西南地區投資者參與熱情不會很高，參加報告會的投資者有兩三百人已經很了不起了。但后來發現，不僅座位爆滿，不少投資者在走廊上站著聽滿足足3小時。而在濟南巡講時，大約有1500位證券市場投資者到場！”

　　不過，雖然證券市場的投資者能夠準確理解保證金交易制度等基本常識，但對于交易保證金隨時可能發生變化卻準備不足。由于現貨市場連續上揚，本周一和周二，股指期貨IF0703和IF0706合約連續兩日單邊漲停，為控制風險，中金所周三起首次將上述兩個合約保證金由8％提高到12％，這令很多來自證券市場的投資者措手不及。

　　“我們在巡講中也發現這個問題，一些投資者對交易所根據市場狀況調整保證金的手段尚不能完全理解，這一點令人擔憂。”朱斌說，“對于來自證券市場的投資者來說，需要盡快適應交易規則的變化，否則自身的交易風險很大。畢竟，期貨和證券交易所風險控制手段有較大差別。”

　　根據市場波動狀況調整交易保證金，也是期貨交易所常用的風險控制手段之一。當期貨合約連續出現同方向單邊市時，期貨交易所可能采取的風險控制手段很多，其中包括暫停交易、調整漲跌停板幅度、提高交易保證金、暫停開新倉、限制出金、強行平倉、強制減倉等。