陳其玨

　　因股改而郁積一年之久的內地IPO沖動終于在去年下半年得到盡情宣泄。而今年，這股IPO“井噴”勢頭顯然還會延續。四大會計師事務所之一的安永最新預計，今年上海證券交易所的IPO集資額有望追上甚至超越香港達2800億元。滬市由此有望成為2007年全球IPO最大市場。

　　面對這場即將刮起的“發行風暴”，瘋狂的大盤何去何從？

　　四大會計師事務所之一的安永最新發布的《2006年度IPO回顧及2007年展望》(《報告》)顯示，今年上海證券交易所的IPO集資額有望追上甚至超越香港，達2800億元人民幣。

　　武漢新蘭德研究部主管余凱認為，今年A股IPO仍將以大盤藍籌“海歸”為主。預計在股指期貨推出前，A股將刮起一場大盤股“發行風暴”。

　　安永：滬市IPO額今年望超香港

　　談及滬港兩地今年的IPO前景，《報告》稱，香港今年的IPO集資額可達2800億港元，IPO企業將主要涉及能源、資源、工業產品、金融等行業。而滬市IPO集資額今年有望追上甚至超越香港，達2800億元人民幣。

　　《報告》同時預計，香港今年將繼續成為中國公司上市的首選證券交易所。同時，由于交易的全球化，機構在香港上市輔以全球配售，包括按144A的規定向美國合資格投資者發售，已成為普遍的做法。

　　據悉，美國證券法第144A條容許發行人向合資格機構投資者(QIB)再發售某些證券而無需注冊。通過豁免注冊手續，144A條例顯著提高了美國機構投資者買入外國公司證券的機會。

　　《報告》還表示，在今年IPO案例中，A+H越來越成為大勢所趨。據安永統計，按上市公司數量計算，A+H的上市公司已占到41%；按截至2006年11月的市值計算，A+H的公司市值也已占到30%。

　　此前，安永大華管理合伙人梁偉力曾指出，建行早先在香港上市的實例，對認為超過某一規模的公司為籌集足量的資金，必須在美國的交易所上市的傳統觀念構成了挑戰。“不僅對中國，對全球資本市場而言，這都標志著一個新紀元的開始。中國持續的經濟增長將推動其IPO活動。隨著新的IPO政策出臺，將有利于優質企業發行上市。我們預期中國內地及香港的IPO活動將持續增長�！�

　　“對中國公司來說，必須做好準備工作，選擇適合的市場和交易所，同時考慮其合規性和多種融資策略，如并購、股權私募、風險基金等�！卑灿缹徲嫴亢匣锶嗽�勇敏對早報記者說。

　　看好內地市場融資能力的不只安永一家。國家信息中心經濟預測部財經研究室徐平生就指出，去年的IPO“井噴”僅是A股市場大擴容的開端。股票供給和需求能力的大幅提高為我國股市大擴容提供了現實條件，今年我國股市將迎來融資高峰，將進入持續幾年的大擴容時代。“預計今年我國A股市場IPO融資將可達2400億元人民幣以上�！�

　　國聯證券研發部總經理馮恂昨天也向早報記者表示，他們曾預測，如果以目前的速度發展，今年內地的IPO融資額將達2000億-3000億元人民幣之間。“但我個人判斷，IPO突破3000億元人民幣也并非不可能�！�

　　大藍籌“海歸”為股指期貨打伏筆

　　“在今年的IPO狂潮中，大盤藍籌股的‘海歸’將是一支不容忽視的力量。它們的歸來不僅將推動股指繼續攀高，更可讓內地投資者在優質企業快速發展過程中分享收益�！瘪T恂昨天對早報記者說。

　　安永在最新的《報告》中同樣判斷，今年滬市IPO的方式將由H股回歸主導。“監管層積極推動大盤股‘海歸’的目的之一在于給股指期貨推出作鋪墊。因為僅僅依靠目前這幾家大盤股，還很難保證股指期貨的順利推出。我們預測，在今年股指期貨推出前，內地可能會刮起一場大盤股瘋狂發行的風暴，而且很可能集中在今年上半年�！蔽錆h新蘭德研究部主管余凱更向早報記者如是說。

　　值得注意的是，多只大盤藍籌H股近期已紛紛顯出“海歸”意向。有媒體報道稱，中國移動(0941.HK)將于今年上半年啟動內地A股首發的相關程序，且已正式選定A股承銷團，預計集資規模將達100億美元。

　　受此消息刺激，中國移動前天大漲3.72%，昨天續漲1.3%，收報70.6港元。

　　此外，《明報》引述知情人士的話稱，中國電信正研究投資銀行的建議書，初步打算在內地發行近100億股A股，集資額逾400億元。另有報道稱，中國平安(2318.HK)將于今年一季度在A股IPO籌資400億元。內地第五大商業銀行———交通銀行(3328.HK)副行長葉迪奇則于日前接受香港《文匯報》專訪時稱，將在年中前返回內地A股上市。

　　昨天，平安收報47.85港元，漲4.14%，盤中一度突破50港元；交通銀行收報9.8港元，漲2.08%，創下上市以來收盤新高。

　　據WIND統計，中國企業目前共有135家H股公司，其中尚未海歸的公司，不少都有回歸計劃。上月，中交股份在H股發行時就已制定A股登陸計劃。與其類似已經明確海歸意向的H股公司，還有中石油、中國電信、中國平安、交通銀行、建設銀行等多家。

　　統計資料顯示，在這95家尚未海歸的H股公司中，既有總股本超千億級的建設銀行和中石油，也有總股本介于百億和千億之間的中交股份、中國電信、交通銀行、中國神華、上海電氣等特大型上市公司。此外，還有20家總股本在5億股以下的小型上市公司。

　　“短期內到3000點應該沒有懸念”

　　對于今年料將出現的這輪跨年度IPO狂潮，馮恂認為“完全正�！�。“目前新基金不斷涌現，僅僅A股的1000多家上市公司肯定不夠挑。畢竟，真正好的公司也就兩三百家左右，如果考慮資金流動性問題，那么只剩下100多家好公司。只有補充新血液，才會引導市場的良性循環�！�

　　“以國外的經驗看，一輪大牛市通常就是在擴容的過程中完成。因此，我認為中國市場完全可以承接今年巨量的擴容。”馮恂對早報記者說。徐平生則認為，之所以作出“中國將進入大擴容時代”的判斷首先源于我國目前證券化率極低，資本證券化的空間巨大。截至2006年11月底，我國證券化率僅為35%，距離英美等發達國家100%~200%的證券化率水平有很大差距，更是遠遠低于我國香港市場700%以上的證券化率水平。從這個意義上說，我國股市有著極大的擴張空間。

　　“其次，我國有著巨大的上市資源，其上市融資流通的愿望也較為迫切。最后，我國A股市場也具備了承受急速擴容的能力。”徐平生說。

　　據一項摸底調查顯示，未來3年內我國擬在A股市場IPO融資超過10億元的大型公司多達150家，意向融資總額超過1萬億元人民幣。

　　“目前來看，短期內到達3000點應該沒有懸念。接下來，如果大盤股加快發行速度的話，那么對股指的貢獻將十分巨大，大盤完全有可能進一步上揚。”余凱說。