作者：申林英

　　為了積極穩妥地推出股指期貨，目前中金所的設計思路也傾向于吸引風險承受能力較高的機構投資者，不鼓勵中小投資者參與，但除了考慮風險和收益特征相當，未來的股指期貨標的也會考慮增加合約的活躍度，按照中證指數公司的指數編制計劃，今后將優先考慮中小盤股指期貨以及推出滬深300迷你(小型)期貨合約。

　　我國盡快推出股指期貨的戰略意義主要體現在幾個方面：

　　一，有利于國家對

　　二，將打破分業經營、分業管理的監管體制，加速資本市場的融合，為股市帶來新的發展機遇。股指期貨的推出，將會增強期貨市場與證券市場、貨幣市場等其他金融市場的聯系，使得期貨市場與主流金融市場間的制度隔斷自然消失，由于這個通道被打通將會使現貨市場與期貨市場出現良性互動，從而促使整個資本市場的加速融合，繼而也必然對我國現有的分業經營、分業管理的監管體制提出挑戰。今后金融監管不再單純地追求金融穩定與安全，而是在安全與競爭、成本與效率之間進行權衡，以求找到更好的結合點，從而使今后監管的重點轉向提高金融市場效率和提高金融業的國際競爭力。

　　三，為金融機構帶來新的發展機遇。股指期貨的推出，有利于金融服務業以滿足客戶需求為前提，從而可以提供一體化金融服務，加快我國的金融服務標準與國際市場接軌的步伐。

　　四，引入做空機制，改變以往的單邊市的格局。在可以做空的前提下，股指期貨將結束

　　五，引進先進的投資理念。股指期貨的推出，使投資者的投資模式多元化，投資者可以根據自己的需要和自身對風險的承受能力有針對性地在期現兩個市場上采取套期保值、套利、投機和資產配置等投資模式，也可以投資現貨股票、期貨或者它們的組合，市場投資模式趨于多元化。

　　六，將改變市場參與主體的行為。機構在資產管理能力和抗風險能力上具有優勢，隨著機構投資群體的發展壯大和多種投資模式的運用，將促使市場趨于理性，尤其是套期保值的功能將增加股票現貨市場的穩定性，市場換手率將逐步向成熟市場靠攏，延長市場的波動周期，降低波幅將收斂，有利于注重中長線投資，催生長期牛市格局。

　　七，股指期貨推出將有利于金融創新。國際經驗都證明，交易所交易基金的誕生、成長和發展都離不開相應的指數期貨或期權的套利或對沖操作，以回避風險和完善產品功能。股指期貨的推出無疑將極大地促進交易所交易基金、指數基金等創新型基金的發展，可以緩解被動投資的指數型基金被贖回的壓力，也有利于我國方興未艾的交易所ETF基金利用其對沖風險。

　　八，促進上市公司吸引外資與IPO。股指期貨平穩推出之后，國外和國內的機構投資者會更大程度地介入資本市場，境內資本市場的機構投資者隊伍將逐步壯大和成熟，一些資質良好的國外企業也可以考慮在國內資本市場上市，為這類企業提供融資渠道，使得國內投資者也可以分享到這些績優企業的紅利。