4.股指期權產品本身的成功設計。如連續幾年在全球金融衍生品交易量中排名第一的KOSPI200指數期權，首先它的標的選得很好,其標的為KOSPI200,這一指數價格波動率較大。KOSPI200的波動率在2000年為50.3%,僅低于NASDAQ-100的波動率(57.6%),2001年也僅低于NASDAQ-100的波動率,為36.8%,加上投資者本身崇尚短線交易,投機氣氛濃厚,在衍生產品交易中,套期保值的比例僅占0.1%,套利占2%,而投機比例高達97.9%,這樣使得流動性很高,交易合約數增長快。其次，合約規模適中，不但滿足很多機構投資者的投資需要，還吸引了個人投資者的廣泛參與。還有其在推出時機上把握比較好，雖然韓國的期權市場起步比較晚，但它在亞洲金融危機后大力發展KOSPI200股指期權，正好迎合了韓國證券市場機構投資者、中小投資者對金融衍生產品風險管理的迫切需求，加上產品宣傳、人才培訓等方面付出的努力使其獲得了巨大的成功。

　　股指期權發展的成功經驗以股指期權為代表的金融衍生品在一些發達國家的金融市場以及世界范圍內的新興市場上得到了迅速的發展，而且在規避市場系統性風險、保護廣大投資者的利益、豐富投資工具、培育機構投資者以及增加市場流動性等方面都做出了積極的貢獻。

　　總結海外發展股指期權的經驗，應具備的條件主要包括如下幾方面：

　　1. 擁有一個發達的現貨市場，為開展股指期權交易提供強大的現貨基礎，金融衍生品市場與其基礎市場之間存在著極強的互動機制。如

　　2.合理的投資者結構保障了期權交易的流動性和活躍性。股指期貨市場的發展趨勢,國外股指期權市場的發展過程,都表明一個真正健全的、完善的、有發展潛力的市場不僅需要大的機構投資者，還需要中小投資者、個人投資者的共同參與。

　　3.政府對衍生品市場的大力支持；市場監管體系、清算體系和法律法規的完善；市場交易與風險控制制度的成熟；先進的電子化交易平臺和擁有一批高素質的從業人員。

　　4.有步驟、分階段積極穩妥地推出衍生品。產品的推出一般都遵循了相似的路徑選擇：發展股指期權的過程一般選擇了循序漸進的道路——首先推出有良好基礎現貨市場支持的股指期貨，經過試點為市場積累經驗，再推出股指期權，再可能就是迷你的股指期貨和迷你的股指期權，使股指類衍生品市場逐步深化。

　　5.大力宣傳新產品，積極開展人才培訓，普及股指期權的相關知識，提高投資者的認識水平和投資技巧，倡導理性投資，是推行股指期權的必經之路。

　　6.股指期權合約的設計富有針對性，迎合不同投資者的需要。結合產品開發的目的和國家宏觀調控的旨意，審時度勢，合理推出新產品。表現在標的指數的選取、合約規模的設計、合約的推出時機等。

　　7.不斷進行創新與實踐，擴大市場交易平臺，通過增強技術、擴充渠道和豐富優化產品結構來引導投資者對其產品的利用，從而提升產品的核心競爭力和交易所的國際影響力，同時加強和國際上其他交易所的聯系與合作。

　　(作者胡俞越為北京工商大學證券期貨研究所所長、教授）