來源：中國經營報 本報記者：李學賓

　　中國有關部門為了捍衛中國股指期貨定價權，最終動用了法律手段。

　　然而，中國股指期貨的定價權絕不會因此高枕無憂。

　　中方看重這場較量首先緣于一個假設。A50指數在醞釀之初就得到市場強烈響應，內地A股市場中的QFII軍團幾乎把A50指數的成份股照搬到投資籃子里。雖然在內地投資的QFII在內地的投資規模有限，但新加坡是個離岸市場，對投資規模并無過多限制，QFII背后的真正大鱷，完全可能在A股市場和A50指數期貨中造勢套利。

　　由于期貨市場是保證金交易，獲利空間更大，QFII背后的委托人也完全有可能以犧牲在A股市場上的利益為代價去博取在期貨市場上的差價，這將對A股市場的正常運行造成沖擊。于是有好事者指出其中危害，內地監管者隨之警覺。

　　中方志在必得更緣于一個現實。A50指數不顧中方當初的反對，強行推出后，交易較為平穩。其靈活的交易制度正被越來越多的投資者關注。開戶要放3000新元(相當于15000元人民幣)、一口為一交易單位、付5 %的定金(2750美元)即可買一口,資金放大20倍、一點為10美元,目前是5122 點,基本上上證指數波動一點,就是50美元的盈虧。而目前內地探討的股指期貨保證金為8%，每張期貨的交易門檻約在3萬元左右。

　　新交所還設立了極為靈活的交易時間，除了白天和A股市場同步交易之外，還推出了15∶40至19∶00的晚盤交易。內地上市公司的信息和一些重要新聞恰在該時間段披露，新加坡市場上的投資者可以據此作出即時買賣，而此時國內投資者已經停止交易，只能無奈觀望。低門檻和靈活的交易時間，難免令一些內地資金躍躍欲試。

　　但是仔細推敲，無論是想象中的災難還是現實的沖擊，我們都無法通過一場訴訟解決。

　　在英美等國家，不需要多么嚴格的資質認證，就可以申請以做市商身份開設盤口，只要做市商遵守與投資者的契約，只要這個市場制定的交易規則有人認可，政府便不會橫加干預。

　　如此說來，所謂定價權之爭背后實際上比的是內力，其根本是金融制度與金融效率之爭。那么一場官司的輸贏除了能挽回些顏面，真的不能代表什么。