黃杰

　　10月24日，證監會主席尚福林在北京出席“2006中國金融衍生品大會”時表示，證監會將于明年初推出股指期貨交易。這是管理層對股指期貨推出時間首次明確表態。

　　記者獲知，為上述時間表提供支持的一個關鍵因素是，證監會已經設計了一套與之配合的監管機制。為股指期貨運行服務的相關監管部目前已處于籌備狀態，主要人員也基本到位。

　　“這個新部門很可能叫金融期貨監管部，未來，它將承擔證監會對包括股指期貨在內的所有金融衍生品期貨監管的職能�！睓嗤�人士透露，為了嚴防股指期貨出現大的風險，“一行三會”(央行、證監會、銀監會、保監會)中除證監會以外的其他三個部門未來也會建立相關監管機構。

　　金融期貨監管胎動

　　“現在

證監會共有發行、市場、機構、上市公司、基金、期貨6大監管部。但是，未來推出的股指期貨所涉及業務會觸及股市和期市兩大版塊，現有的期貨監管部沒有能力承擔如此特殊、跨市場的監管任務�！弊C監會基金部某人士向記者透露，管理層更多的考慮是未來一旦推出國債期貨或者外匯期貨后怎樣進行監管。

　　他表示，現有的期貨監管部一直從事傳統商品期貨業務的監管，不適合監管金融期貨。因此，證監會自今年年初就在考慮籌建新的監管部門。

　　據悉，新的監管部門籌備組目前已經成立，主要工作人員均來自期貨監管部。原有期貨監管部業務重點仍然在商品期貨領域，即將成立的金融期貨監管部則履行對金融衍生品期貨的監管職能。

　　北京工商大學

證券與期貨研究所所長胡俞越認為，按照中金所已經發布的股指期貨標的大小判斷，即將推出的股指期貨具有起點高、保證金高、交易成本高的“三高”特點。這決定了它更適合機構投資者參與。而機構投資者中不但包含大量券商、基金公司、國有企業，也包括期貨公司，如何對這些機構進行監管將是一道難題。

　　監管體系不斷擴容

　　另據接近央行高層的人士向記者透露，央行目前也正在著手建立一套針對股指期貨市場資金流向的監管體系。此外，

銀監會和保監會也會對銀保企業參與股指期貨的資金流向進行監控。該人士表示，“一行三會”的高層此前還曾專門商討如何開展相應監管。故未來還會出臺一個專門針對金融衍生品監管的協調機制。

　　“金融期貨對中國而言是一個全新的概念，監管層必須考慮到應有的風險和防范舉措。甚至要把困難想象得更多一點�！鼻笆鰴嗤�人士表示，巴林銀行事件說明，大資金在金融期貨市場更可能翻船。因此，國家職能部委對大型銀保企業進行資金監控，能起到防范他們在尚不成熟的市場上遭遇投機風險的作用。

　　事實上，為了防范可能出現的風險，中金所在設計滬深300股指合約時，已經有意識地將入市門檻提高，同時又強調不應進行滿倉操作，這也將迫使資金量小于7萬元的散戶很難在股指期貨市場立足。

　　對此，一家正在謀劃發起設立偏股指期貨型基金的基金公司高管表示，“加大對機構的監管力度是一件好事。將來如果真的允許設立偏期貨型基金，廣大散戶可以放心地把小錢交給基金公司去運作、投資，甚至可以借機完成對自己所持有股票的風險對沖�！�