——中金所交易細則征求意見稿的說明

　　非結算會員和結算會員

　　中金所會員分為非結算會員和結算會員。結算會員具備直接與交易所進行結算的資格。非結算會員不具備直接與交易所進行結算的資格。

　　結算會員按照業務范圍分為交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。交易結算會員可以為自營和經紀業務辦理結算交割業務。全面結算會員可以為自營、經紀業務以及非結算會員的期貨業務(經紀、自營)辦理結算交割業務。特別結算會員可以為非結算會員辦理結算交割業務。

　　交易結算會員最低注冊資本為5000萬元，全面結算會員的最低注冊資本為1億元，特別結算會員的最低注冊資本為2億元。

　　非結算會員有兩種下單方式

　　非結算會員有二種下單方式：直接下單和間接下單。

　　直接下單方式是指非結算會員在交易所擁有自己的交易席位，可以直接下單到交易所系統，交易所將非結算會員的委托回報和成交回報實時發送給非結算會員和為其結算的結算會員，由該結算會員對非結算會員進行風險控制，結算會員可根據市場風險及非結算會員的資金狀況，對其采用停止開倉、強行撤單、強行平倉等多種措施。

　　間接下單方式是指非結算會員通過結算會員系統進行下單。在這種方式下，非結算會員不必在交易所申請交易席位，其訂單由結算會員系統審核通過后，再發送到交易所系統。

　　非結算會員的下單方式應與結算會員商定，征得結算會員同意后方可采用。

　　增加市價指令

　　交易指令包括市價指令和限價指令。

　　市價指令是指不限定價格的買賣申報指令。市價指令盡可能以市場最優價格成交。市價指令只能與限價指令成交，并且不參加集合競價。市價指令的未成交部分自動撤銷。

　　與我國目前的商品期貨交易相比，中金所交易指令增加了市價指令。市價指令是國外交易所普遍采用的交易指令，其優點在于能夠自動以市場最好價格成交，提高投資者的成交概率，方便投資者交易。隨著金融期貨交易的運行，交易所和期貨公司還將陸續推出止損指令等多種指令方式，不斷豐富指令類型。

　　競價及撮合原則

　　交易所在開盤時采用集合競價交易。開盤集合競價在交易日開盤前5分鐘內進行，其中前4分鐘為買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開盤時產生開盤價。

　　開盤集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產生的價格的買入或賣出申報，根據買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。

　　交易所在開盤后采用競價交易。限價指令競價交易時，交易所計算機自動撮合系統將買賣申報指令以價格優先、時間優先的原則進行排序, 當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。

　　撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。例如：買方出價1450.1點，賣方出價1449.5點。如果前一成交價為1449.3點，則最新成交價為1449.5點。

　　套期保值管理

　　在風險管理制度中，限倉制度規定了投資者在某一合約的最大持倉量，即滬深300指數期貨單一月份合約(單邊)的持倉限額為2000手。交易所采用套期保值審批制度，對于有大規模保值需求的交易者進行審批，對經批準的保值者給予較大的持倉限額，不再受原有持倉限額的限制。

　　在操作流程上，投資者需要通過會員遞交套期保值額度申請，報請交易所批準。交易所對套期保值的申請材料進行審核，確定其套期保值額度，并按此額度調整該投資者在該合約上的持倉限額。