【作者：盧榮 秦利】

　　100%這個(gè)控股比例已經(jīng)成為橫亙在證券公司收購

　　期貨公司道路上的一道障礙。近日有多家證券公司向記者埋怨說，現(xiàn)在收購期貨公司越來越難，收購價(jià)格是越抬越高。他們反映，在收購過程中，期貨公司原股東的漫天要價(jià)和管理層利益的難以協(xié)調(diào)成為收購期貨公司的兩大難題。

　　券商100%控股成為路障

　　面對(duì)漸行漸近的股指期貨，期貨公司和證券公司合作，可以實(shí)現(xiàn)雙贏，這是業(yè)界已經(jīng)形成的共識(shí)。然而，眾多證券公司實(shí)施100%的控股謀略，卻使期證合作在近期遭遇路障。

　　上海某創(chuàng)新類券商負(fù)責(zé)人告訴記者，他們公司收購期貨公司之所以久拖不決，原因就在于100%的控股計(jì)劃。另據(jù)記者了解，深圳某期貨公司和兩家

　　但也有少數(shù)幸運(yùn)者。某創(chuàng)新類券商負(fù)責(zé)人近日告訴記者，經(jīng)過幾個(gè)月的艱苦談判，他們收購某期貨公司的計(jì)劃終于宣告成功，雙方議定將于近日正式簽署收購合同。該負(fù)責(zé)人透露，收購?fù)瓿珊螅�公司將�?lián)合旗下的關(guān)聯(lián)公司100%控股該期貨公司。

　　期證雙方各有說法

　　上海某創(chuàng)新類券商負(fù)責(zé)人告訴記者，在談判的過程中，很多期貨公司都非常積極甚至主動(dòng)，但一談到100%控股，談判就經(jīng)常陷入僵局。

　　該負(fù)責(zé)人還告訴記者，隨著股指期貨的逼近，一些期貨公司的股東開始漫天要價(jià)，提出溢價(jià)十幾倍甚至幾十倍的出售價(jià)格。

　　一位證券公司的負(fù)責(zé)人向記者指出，在100%的收購模式上，最大的難題是管理層利益的處理。他們告訴記者，原股東的問題主要是溢價(jià)的問題，因此愿意多出錢就沒有問題，但管理層的利益協(xié)調(diào)則要復(fù)雜得多。

　　很多證券公司負(fù)責(zé)人向記者透露，為了成功收購甚至100%控股該期貨公司，證券公司一般都會(huì)承諾保證經(jīng)營管理層的整體穩(wěn)定，并且向其展示證券公司廣闊的發(fā)展舞臺(tái)。個(gè)別證券公司甚至還采用地下交易、利益輸送、私下承諾等違法手段。部分證券公司還向管理層提出了股權(quán)激勵(lì)的方案等。

　　深圳一家期貨公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，期貨公司引入股東的目的就是為了能夠做大做強(qiáng)，而如果100%出讓股權(quán)的話就和公司的發(fā)展戰(zhàn)略相悖；另外一點(diǎn)是原有股東也不愿意徹底退出。“好不容易堅(jiān)持到了金融期貨時(shí)代，這樣放棄機(jī)會(huì)非常可惜。”

　　對(duì)于證券公司100%控股期貨公司的戰(zhàn)略意圖，一些期貨公司呼吁，在股權(quán)比例上證券公司應(yīng)該看得更長遠(yuǎn)一些，因?yàn)榻?jīng)過10多年的歷練，無論是經(jīng)營模式還是風(fēng)險(xiǎn)控制方面，期貨公司都有很多積累，如果證券公司只想100%收購或者拋棄期貨公司原來的團(tuán)隊(duì)，對(duì)證券公司和期貨公司來說可能都是一種損失。