模擬交易：股指期貨合約四大創(chuàng)新設(shè)計欲試劍

　　【作者：張柏松 高璐 劉昆明】

　　面臨中金所仿真模擬交易第一考股指期貨合約四大創(chuàng)新設(shè)計欲試劍

　　為即將誕生的股指期貨設(shè)計的合約將于近日接受中金所的仿真模擬交易第一考，合約的四大創(chuàng)新點將面臨檢驗。在9月16—17日舉辦的“2006年中國(上海)期貨投資國際論壇”上，金融期貨籌備小組產(chǎn)品組、業(yè)務(wù)組組長陳晗透露了這一信息。

　　陳晗在會議上表示，在合約的設(shè)計上，有一些內(nèi)容同現(xiàn)有的國內(nèi)商品期貨市場不同，主要有四大創(chuàng)新點，體現(xiàn)在每日的結(jié)算價格、最后交易日和交割結(jié)算價格以及合約大小等方面。

　　首先，在每日結(jié)算價格上，現(xiàn)在采用的是每個交易日最后一個小時的成交量加權(quán)平均價，而不是像以前那樣按照收盤價結(jié)算。

　　其次，最后交易日的設(shè)計同最早公布的方案將有所改進。原來公布的是每個月的最后一個交易日，后來專家建議期貨合約的設(shè)計需要避開現(xiàn)貨的一些特別時點，比如在股市上存在的假日效應(yīng)———如果把期貨合約的到期日放在本身有比較強的假期效應(yīng)的時間點上，可能會對現(xiàn)貨、期貨的運作產(chǎn)生不利。鑒于此，在合約設(shè)計方面將適當(dāng)提前最后交易日。“在仿真交易中最后交易日將在每個月的第三個周五，基本上是在每個月15到22號期間，就樣就完全避開了假期的效應(yīng)。”陳晗說。

　　第三，是交割結(jié)算價格，就是合約到期以什么為基準(zhǔn)對持倉合約進行結(jié)算。在幾次修改之后，仿真交易中將采用由中證指數(shù)公司發(fā)布的指數(shù)現(xiàn)貨報價，期貨合約最后交易日現(xiàn)貨

　　最后一個重要的問題是合約的大小。在模擬交易中將提高門檻，以前公布的100元人民幣每點，現(xiàn)在將提高到200元人民幣每點。陳晗表示，這就意味著在市場剛剛開始的時候，將會有更大資金規(guī)模和資金能力的人或機構(gòu)進入到這個市場。