新增3.5億美元額度未能刺激A50股指期貨活躍度

　　【作者：黃嶸】

　　本周二，國家外匯管理局宣布，分別新批摩根士丹利和高盛QFII額度2億和1.5億

　　美元。但這一新增3.5億元QFII額度的消息并沒有給一直萎靡不振的新加坡交易所(SGX)A50股指期貨帶來波瀾。

　　據分析，QFII應該是新交所新華富時A50股指期貨的主要參與者，按照常理，隨著他們在現貨市場(即A股市場)投資頭寸的增加，也應該去股指期貨市場做一個相應的頭寸，用以套利。但遺憾的是，QFII依舊在A50股指期貨門外徘徊，不愿進入。昨日，新華富時A50股指期貨全天成交量仍然只有125張合約，比前幾日略有起色，但比其首日成交量212張卻還是相距甚遠；最新持倉量統計連100張都不到，只有85張。

　　另外，昨日新華富時A50股指期貨以5227點開盤，最高升至5307點，最低則為5227點，全天收于5263點。而在現貨市場上，新華富時A50指數以5238.87點開盤，收于5248.83點，較前一交易日升了13.70點。

　　再看新華富時A50上市首周的情況，成交量始終沒能突破首日的212張合約的最高紀錄。第二個交易日成交100余張合約，而隨后成交量保持在50張合約左右，直至本周二成交量仍舊為53張。

　　據一位QFII人士分析，這次QFII新增額度利好沒有刺激新華富時A50股指期貨，主要因為從前一周的交易情況看，目前該產品難以幫助他們完成套利。這主要表現在以下三個方面：首先是成交量極度低迷，且絕大部分成交量集中在上午盤，下午盤的交易更清淡；其次是其價格波動區間極窄，就以首日交易量最大的一天為例，價格波動區間也只有37 點，遠小于現貨指數的50.66點；并且新華富時A50股指期貨對現貨市場的升/貼水實在太小，這直接導致了套利交易無法進行。

　　中國金融期貨交易所即將推出的滬深300股指期貨最近則引人關注。不僅國內期貨經紀公司忙著在周末邀請同該指數期貨設計相關的人士(如邀請中證指數公司編制指數的專家以及中金所參與股指期貨合約設計的專家等)進行投資者教育普及工作，而且各種機構投資者也正在為將來使用股指期貨進行套保配置相關的頭寸。

　　“目前，基金正在為國內股指期貨積極配置和儲備一些滬深300指數的權重股。”聯合證券研究所基金研究員冶小梅說道。據冶小梅介紹，很多權重藍籌股的價格前期被市場低估，只有19倍的市盈率，遠低于A股市場平均21倍的市盈率。而股指期貨有價格發現的功能，會讓這些藍籌股回復到合理價格，因此很多基金都開始積極增持這些股票。本周二，中國石化、中國國航、大秦鐵路、中國銀行、中國聯通和南方航空等滬深300指數的權重股都紛紛被眾多基金看好持有。