新華富時A50冷靜登場 開盤首日僅成交212手

　　何偉

　　不出所料，新加坡交易所推出的A50指數以稀少的成交量登場，開盤首日僅212手，整個市場的投資者實際交易資金僅一百萬美元左右。這與事前眾人熱切的觀注相去甚遠。

　　從行情走勢來看，新華富時A50指數期貨的分時圖上出現日高、日低的時間，與上海A50現貨指數是相同的。但上海A50指數的高低點變化是一個明顯的向上趨勢；而新華富時A50指數的日內高點呈逐次下降，以5145點開盤后，創出5160高點，以5131點收盤，全日低點5123點，有走弱傾向。僅從這點來看，新加坡的A股指數期貨還沒有完全體現國內大盤的情況，其原因應該是成交量太少，不能反應市場的大部分投資者意愿所致。

　　新華富時A50股指期貨，是選滬深股市中市值最大的50家

股票，其成份股與上海A50并不相同，但之前有專家作過測算其與A股大盤相關系數達0.988；而國內包括國際上對A股指數需求量應該是很大的。那么如此小的成交量是為什么呢？

　　是剛開盤的原因嗎？不可能。無論如何，每一個市場的首日怎么也不會只有區區兩百手，新加坡也有圖開門大吉的習俗。

　　是投資者懼怕國內訴訟的原因嗎？不應該。因為最近熱炒新加坡市場盜版A股數據的說法并不可靠，A股指數數據既然是公開的信息，就很難訴訟別人盜不盜用的問題，當年的日經指數就是慣例。

　　但為什么新加坡當年上市日經225指數一開始就很成功，而上市A股指數就與希望相去甚遠呢？

　　新加坡市場選擇日經225和選擇A股指數，其標的優勢是一樣的，都是當時全球經濟最活躍地區的股票指數，都應該是很容易上市成功的優秀標的。但是，1986年時日本的

證券法明確不允許交易股票指數期貨，那么對日經225有需求的投資者們只能遠赴新加坡市場投資，這個市場被新加坡天然獨享了。到兩年后，新加坡市場已發展成熟時，日本自己才推出股指期貨，但被人占領了的市場已很難完全奪回。

　　而現在，雖然我們的A股指數也代表著全球最活躍經濟區的指數，也是最優質的股票指數。但是，國內推出自己的股票指數已指日可待，所以國內投資者們不必經過麻煩的資金劃轉、國外的需求者也不必去顧忌新華富時A50是否真的能反應A股市場情況，投資者們從交易成本、交易準確性考慮，都會再耐心地等待著國內股指的上市(當然時間不能太長)。這樣一來，愿意在新加坡股指市場套期保值、套利、投機的投資者就自然很少，使新華富時A50期貨一開始就處于“冷靜”狀態。