呼吁從源頭上阻止境外推出中國A股指數期貨
http://www.sina.com.cn 2006年08月28日 02:34
第一財經日報
中國金融期貨交易所籌備組邢精平博士呼吁
本報記者 江南 發自深圳
“潘多拉魔盒即將打開，放飛一只股指期貨非常容易，而回歸實在太難，也許需要數十年的艱辛�！敝袊鹑谄谪浗灰姿I備組邢精平博士26日在深圳舉行的“新形勢下期貨市場發展與投資機會報告會”上，以個人名義呼吁，應進一步統一思想，從保護指數資源、保持資本市場的完整性、保衛金融安全等大局出發，堅決阻止新加坡交易所(SGX)推出新華富時中國A50指數期貨。
邢精平指出，SGX已成為全世界最具進攻性的交易所。1986年,新加坡搶在日本之前推出日經225指數期貨。
兩年后，日本本土也推出了同類的產品。為了奪回指數期貨的主導權，大阪交易所經多年的艱苦努力，雖收到了一定的成效，但仍有近一半的市場份額落在海外。在2005年的全球日經225指數期貨市場中，日本只占有55.05%的份額。
另外，我國臺灣地區的指數期貨市場也受到了SGX類似的傷害。因此，邢精平呼吁，應從源頭上阻止SGX推出A股指數期貨。
首先，應統一思想，堅決阻止SGX推出A股指數期貨。指數不僅是交易所的財產，也是國家的重要戰略資源。在一個國家內，能成功作為股指期貨標的指數的并不多，其流動性一旦形成，將形成非常強的先發優勢。
中國經濟經歷數十年的持續高速發展，造就了一個具有巨大國際需求的股指期貨品種。中國沒有任何理由坐視這一部分市場和與之相關的經濟利益被SGX與新華富時指數公司占有。否則，與這一市場部分相關的巨大的經濟利益，如利潤、稅收、就業機會以及資金融通等，也將流失海外。
其次，應借鑒中國香港地區阻擊SGX的成功經驗。1993年3月,SGX首度推出香港股指期貨合約，因無法和香港目前交易的恒生指數期貨競爭，于1997年8月中止交易。但SGX在1998年11月23日卷土重來，其新產品與我國香港期交所的恒指期貨有99.995%的相關性，并且在成本、交易時間方面都更有優勢。為了應對新加坡的挑戰，香港采取眾多防范措施，其中包括削減交易費用等，一度曾阻止路透社向編制指數的摩根士丹利資本國際(MSCI)提供即時報價。不懈的努力取得了成功，近年來，新加坡市場香港指數期貨交易量幾乎為零。
第三，可考慮啟動司法程序阻止新華富時A50指數的編制。邢精平表示，按國際慣例，行情、指數編制與指數產品開發的權利是分離的，需要取得合法授權，并在約定的范圍內使用。新華富時指數公司授權SGX上市A50指數期貨可能存在嚴重的違約與侵權行為。建議滬深證券信息公司借鑒中國香港交易所的成功經驗，從股票行情權入手，阻止SGX使用新華富時A50指數。如果有必要，應立即啟動司法程序。新華富時公司的行情不合法，指數就需要立即停止編制與發布。這樣就可以從源頭上阻止SGX上市新華富時A50指數期貨。如果能成功阻止SGX上市新華富時A50指數，就能打消其他交易所上市中國A股期貨與期權的企圖。
不過，此前也有投資者指出，市場上多一些投資品種并非壞事，可以多一些投資選擇。還有專業人士認為，如果換個角度看問題，新加坡推出中國股指期貨會帶來正面的效果，多一個競爭對手可以激勵國內市場增強競爭意識，強化創新觀念，提高監管水平，提升服務質量。
