【作者：張玉】

　　管理層禁止炒作緊俏的期貨牌照，另一邊有期貨股權(quán)拍賣溢價超過1000萬元期貨公司的牌照價值日漸看漲。日前有消息說，新華期貨股權(quán)拍賣溢價超過1000萬元，這被業(yè)界理解為期貨公司牌照的市場價。日前，有管理層人士明確表示，如果炒作期貨公司牌照，將調(diào)整券商收購政策。

　　一邊是期貨牌照市場價上漲；另一邊是管理層明確表態(tài)禁止炒作。期貨公司的牌照目前到底價值幾何呢？接受記者采訪的期貨公司人士表示，隨著股指期貨的推出，期貨公司牌照價格可能還會繼續(xù)上漲。

　　兩大因素推動牌照漲價據(jù)日前媒體報道，浙江新華期貨公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以2120萬元的價格一錘定音。而新華期貨此次拍賣的底價是公司凈資產(chǎn)值1108.19萬元，拍賣成交價減去公司凈資產(chǎn)值后約1012萬元的溢價部分，對于溢價1000多萬的競拍價，被視為目前國內(nèi)期貨牌照升值的信號。

　　廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成認(rèn)為，股指期貨年內(nèi)鐵定推出，加上

證監(jiān)會停止審批新的期貨公司，是期貨公司牌照上漲主要因素。這兩點(diǎn)就足以決定期貨公司殼資源價格具有上漲空間。

　　不過，他認(rèn)為，期貨牌照不會出現(xiàn)暴漲的情況，因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)有183家期貨公司，從絕對數(shù)量上來講還是過剩的，目前

證券公司有109家，而且還處于大規(guī)模合并與重組之中。在109家券商中，不是所有證券公司都可以申請來從事期貨交易介紹商(IB)業(yè)務(wù)，只有創(chuàng)新類的17家券商才有條件做。這樣一算下來，180家期貨公司相對于17家創(chuàng)新類的券商還是太多了，如果期貨公司在100家數(shù)量，可能殼資源會相對值錢些。

　　但牌照上漲空間有限據(jù)了解，期貨公司牌照價格在近10年來幾經(jīng)波動。1995年時最高達(dá)到3000多萬，但1998年至2000年期間，市場低迷導(dǎo)致其價格降至幾百萬。從2003年末到2005年初，期貨經(jīng)紀(jì)牌照基本是從最初廉價的200多萬一路看漲到1000多萬。隨后，期貨公司在2005年幾乎再度陷入全行業(yè)虧損的狀況，殼資源價格再次下跌。

　　廣東

長城偉業(yè)期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人黃濤告訴記者，2005年下半年是期貨公司最不值錢的時候，那時候不到200萬元就可以隨便在一些地方買一家期貨公司的殼。那時候，收購期貨公司牌照幾乎都沒有出現(xiàn)溢價的現(xiàn)象。就是到了目前，期貨牌照看漲，也不會出現(xiàn)“搶手”的情況，因?yàn)槠谪浌�司溢價主要與其市場占有率、品牌無形資產(chǎn)和市盈率相關(guān)。如果期貨公司的質(zhì)地不好，長期虧損，歷史債務(wù)沉重，自然不會有人考慮來接手。更何況現(xiàn)在管理層明確表態(tài)，不支持炒作期貨公司牌照，政策上的信號也會抑制期貨公司牌照價格的上漲空間。