金融期貨市場應(yīng)成為人民幣產(chǎn)品的定價中心

　　常清

　　建立金融期貨交易所、上市股指期貨，是目前市場熱議的話題。常清認為，要認真總結(jié)我國期貨市場產(chǎn)生和發(fā)展10多年的經(jīng)驗教訓(xùn)，在上市金融期貨的時候，以免發(fā)生重蹈歷史覆轍的錯誤，吃一塹長一智。并且，建設(shè)金融期貨市場的目標(biāo)應(yīng)該是要形成以人民幣標(biāo)價的我國金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價格，成為人民幣產(chǎn)品的定價中心。

　　建設(shè)金融期貨市場是順應(yīng)改革開放戰(zhàn)略要求

　　上世紀(jì)80年代，世紀(jì)偉人鄧小平先生深刻地分析了我國經(jīng)濟建設(shè)所處的歷史階段和歷史任務(wù)，制定了改革開放的偉大戰(zhàn)略，從此揭開了中華民族偉大復(fù)興的序幕。我國的經(jīng)濟建設(shè)在很長一段歷史時間內(nèi)都不能離開這一戰(zhàn)略綱領(lǐng)，因此，我們討論金融期貨上市的問題一定從改革開放的戰(zhàn)略高度來認識這一問題，否則，就會發(fā)生認識片面性的錯誤。

　　從我國經(jīng)濟體制改革的歷史進程來看，我們是從農(nóng)產(chǎn)品價格改革入手的。農(nóng)產(chǎn)品價格的市場化改革和聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制形成了農(nóng)村改革的新格局。我國在1984年決定對城市經(jīng)濟體制進行改革，并且明確以工業(yè)品的價格改革為核心內(nèi)容，經(jīng)過雙軌制的過渡，到80年代后期，以中國期貨市場的誕生為標(biāo)志，建立了工業(yè)品的市場價格新體系。同時，隨著價格市場化的改革，企業(yè)的經(jīng)營管理體制也進行了深度改革，使企業(yè)成為產(chǎn)權(quán)清晰的獨立自主、自負盈虧的經(jīng)營實體。

　　我國金融體制的改革一直未有實質(zhì)性的進展，加入WTO之后，金融體制攻堅性的改革提到了日程上，這是中國改革開放到了一定歷史時期的必然要求。從中國改革的歷史經(jīng)驗看，金融體制的改革必須是兩條主線并行不悖，互相為對方創(chuàng)造條件。一條改革的主線是指金融產(chǎn)品的價格改革，即金融產(chǎn)品的價格由計劃定價向由市場形成價格的轉(zhuǎn)變；另外一條主線是指金融企業(yè)的微觀基礎(chǔ)再造問題，即將金融企業(yè)辦成真正的企業(yè)，而不是國家機關(guān)。這兩條主線的改革是互相創(chuàng)造條件的，并且是以金融產(chǎn)品的價格改革為先行的。這是我國農(nóng)村改革和城市經(jīng)濟體制改革所走過的成功的道路所提供的經(jīng)驗。

　　假如金融產(chǎn)品的價格是非市場化的，是被管制的，金融企業(yè)就不可能成為真正的企業(yè)。同時，金融產(chǎn)品市場化的改革也需要微觀基礎(chǔ)的再造與之相適應(yīng)，這就是我們在改革的過程中經(jīng)常談到的微觀基礎(chǔ)對于價格信號的反應(yīng)問題。微觀基礎(chǔ)沒有任何變化，價格的市場化之后仍然形不成市場經(jīng)濟體制。在中國改革的歷史上，曾有過價格改革和企業(yè)改革誰先誰后的爭論。從幾十年的改革經(jīng)驗來看，價格改革一定是要先行的，否則企業(yè)的市場化改革就沒有了條件。因此，國家上市股指期貨的決策不僅僅是上市一個期貨品種的問題，而是從我國總體改革的客觀要求出發(fā)的，這就意味著我國金融體制改革的實質(zhì)性的開端。

　　金融期貨市場的建設(shè)不僅僅是我國全面推進體制改革的客觀需要，而且也是我國在新的世界經(jīng)濟格局下對外開放的一個戰(zhàn)略舉措，加入WTO是我國對外開放的重大戰(zhàn)略舉措。在過渡期完成之后，根據(jù)加入WTO的規(guī)則要求，我國的金融市場將發(fā)生重大的變化，國外的金融機構(gòu)紛紛進入我國市場，國際國內(nèi)兩個市場迅速融通。在這種情況下，我們必須要建設(shè)有彈性的金融體系，完善金融市場，提高我國金融行業(yè)的競爭力。根據(jù)美國的經(jīng)驗，要想建設(shè)完整的金融市場機制，就必須要建立金融期貨市場，這樣有效的金融體系才算真正地建立了起來。否則的話，一旦開放市場，我國的金融體系就沒有任何分散、化解國民經(jīng)濟運行系統(tǒng)風(fēng)險的能力，也就會形成金融風(fēng)險的積聚與集中。可以說，加入WTO過渡期完成之后，首要的任務(wù)就是要建設(shè)金融期貨市場。

　　金融期貨：形成我國金融產(chǎn)品的人民幣定價中心

　　在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，金融市場的成長日新月異，不斷有新的金融工具、新的金融產(chǎn)品面世，來滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要。在金融市場體系當(dāng)中，價格的決定與價格的形成是金融市場機制的核心。從世界發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價格形成都是通過期貨市場來進行的，即期貨市場最基本的功能是形成基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品的價格。由于許多金融產(chǎn)品的交易是跨國家、跨地區(qū)的，所以說，大宗的金融產(chǎn)品有一個定價中心的問題。人民幣產(chǎn)品未來的市場覆蓋面將會超越亞洲地區(qū)，它正在從中國貨幣走向亞洲貨幣，進而向世界貨幣轉(zhuǎn)換。因此，我國以人民幣標(biāo)價的金融產(chǎn)品的定價中心的建設(shè)問題，將關(guān)系到中華民族的偉大復(fù)興。

　　我國在建設(shè)商品期貨市場的過程中有許多經(jīng)驗教訓(xùn)，值得我們?nèi)フJ真總結(jié)。有許多商品是我們國家大量消費和大量生產(chǎn)的大宗商品，但迄今為止，其國際貿(mào)易價格的決定權(quán)仍屬于歐美市場。盡管我國形成一些大宗商品定價中心的經(jīng)濟條件、市場條件都是具備的，但由于我國的期貨市場在體制轉(zhuǎn)換的過程當(dāng)中發(fā)展舉步維艱，迄今還是一個弱小的市場，在國際市場上沒有影響力，還不能成為我國企業(yè)進行國際貿(mào)易時定價的基礎(chǔ)，因而這些商品價格決定權(quán)仍在歐美市場，我國只是作為這些大宗商品的最大買家，或者是最大的供給商，對于價格的形成沒有絲毫的發(fā)言權(quán)，只是被動地接受歐美市場的價格。當(dāng)然，2000年以后我國的期貨市場治理整頓結(jié)束進入了恢復(fù)性發(fā)展的時期之后，中國期貨市場的影響力與日俱增，許多商品已經(jīng)有了一定的國際性的定價功能，例如：我國的橡膠品種所形成的價格不僅僅被國內(nèi)的廠商作為定價的基礎(chǔ)，也成為東南亞橡膠生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)定價的基礎(chǔ)。但是，我國的期貨市場迄今為止離成為亞洲時區(qū)的定價中心的目標(biāo)還有很長的路要走，可謂任重而道遠。

　　我國的商品期貨市場的建設(shè)有許多經(jīng)驗教訓(xùn)值得總結(jié)，我認為對于建設(shè)金融期貨市場而言，有以下幾點值得我們借鑒：

　　第一，市場建設(shè)的指導(dǎo)思想問題。我們應(yīng)該充分汲取商品期貨市場起步早、發(fā)展慢的歷史教訓(xùn)，從指導(dǎo)思想上一開始就要明確將我國的金融期貨市場建成人民幣產(chǎn)品的定價中心，決不能再有這樣那樣的猶豫和徘徊，步法應(yīng)該邁得更大一些。不要再奢談什么“規(guī)范是第一位的，發(fā)展是第二位的”這類問題。所謂規(guī)范和發(fā)展的問題純系計劃經(jīng)濟的長官意識所造成的。市場不規(guī)范的根源在于計劃經(jīng)濟的思維，計劃經(jīng)濟的思維少了，市場就規(guī)范了。期貨市場是市場經(jīng)濟的典型代表，它本身就是規(guī)范。

　　第二，市場建設(shè)的方向問題。市場建設(shè)的方向問題是指將市場建設(shè)成市場化的市場，還是拘泥于計劃經(jīng)濟思維模式的市場，這決定著這個市場有沒有生命力。我國的商品市場在試點初期，其設(shè)計思想和制度建設(shè)都是市場化方向的，但由于當(dāng)時治理通貨膨脹的基本經(jīng)濟政策與體制轉(zhuǎn)換過程當(dāng)中的矛盾與摩擦的影響，尤其是對期貨市場的治理整頓，使得市場建設(shè)的指導(dǎo)思想和規(guī)則逐步脫離了市場化的原則，而逐漸偏向于計劃經(jīng)濟的思維。偏離了市場化的取向就使得一個最典型的市場經(jīng)濟最有代表性的市場出現(xiàn)了扭曲和變形，從而，沒有內(nèi)在的活力，其發(fā)展有局限性。

　　第三，對國際慣例的借鑒問題。在建設(shè)商品期貨市場的初期，我們這些研究者和設(shè)計者們都有一個共同的看法，那就是我們一定要借鑒和遵循一些國際上通用的規(guī)則和慣例，因為這些規(guī)則和慣例體現(xiàn)了期貨市場運行的規(guī)律性的要求，在充分遵循國際慣例的基礎(chǔ)上來考慮中國體制轉(zhuǎn)換的特殊性，要建立一些與國際慣例銜接的過渡措施。這些過渡型的措施既然是過渡型的就必須考慮到它如何過渡到國際慣例。但是，在治理整頓的過程當(dāng)中，期貨市場運行的一些規(guī)律性要求被忽略了，為了所謂的風(fēng)險控制、“治亂”而實施了許多計劃管制，使得期貨市場發(fā)展舉步維艱。所以，從上市股指期貨開始，我們就應(yīng)該充分認清這一問題，不應(yīng)該再過多地從實用的角度出發(fā)，強調(diào)所謂的“中國國情”，搞出一大堆土規(guī)則，來限制金融期貨市場的發(fā)展和功能的發(fā)揮。當(dāng)前，要徹底修改《期貨交易管理暫行條例》，使期貨市場擺脫條例的束縛和干擾，按照其客觀規(guī)律性正常發(fā)展。

　　第四，期貨市場的體制問題。我國的商品期貨市場體制嚴重地束縛了期貨市場的發(fā)展，例如交易所的體制問題。法律上的體制和實際上的體制是不一樣的，從法律上講我國的交易所實行的是國際上通行的會員制體制，可是在實踐當(dāng)中并不是會員制體制。從目前看，設(shè)計中的我國金融期貨交易所實行的是公司制體制，它既符合我國《公司法》的要求，又符合國際慣例，希望這一次交易所的體制能夠名副其實。

　　我們建設(shè)金融期貨市場的目標(biāo)應(yīng)該是毫不含糊的，就是要形成以人民幣標(biāo)價的我國金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價格，成為人民幣產(chǎn)品的定價中心。

　　“327國債”期貨的三個歷史經(jīng)驗教訓(xùn)

　　我國國債期貨從正式上市到暫停交易將近30個月，回顧這段時期國債期貨的運行過程，對認識我國重新上市金融期貨品種過程中各種觀點的討論是不無裨益的。

　　1992年12月28日，上海證券交易所首先向證券商自營推出了國債期貨交易。此時，國債期貨尚未對公眾開放，交投清淡，并未引起投資者的興趣。1993年10月25日，上證所國債期貨交易向社會公眾開放。與此同時，北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。

　　1994年至1995年春節(jié)前，國債期貨飛速發(fā)展，全國開設(shè)國債期貨的交易場所從兩家陡然增加到14家(包括兩個證券交易所、兩個證券交易中心以及10個商品交易所)。由于股票市場的低迷和鋼材、煤炭、食糖等大宗商品期貨品種相繼被暫停，大量資金聚集國債期貨市場，尤其是上海證券交易所。1994年全國國債期貨市場總成交量達2.8億萬元。

　　在“327”風(fēng)波爆發(fā)前的數(shù)月中，上證所“314”國債合約上已出現(xiàn)數(shù)家機構(gòu)聯(lián)手操縱市場，日價格波幅達3元的異常行情。1995年2月23日，財政部公布的1995年新債發(fā)行量被市場人士視為利多，加之“327”國債本身貼息消息日趨明朗，致使全國各地國債期貨市場均出現(xiàn)向上突破行情。上證所327合約空方主力在148.50元價位封盤失敗后，由于空頭大戶虧損累累，為免遭“爆倉”的不利局面，利用上海證券交易計算機交易系統(tǒng)的不完善，采用嚴重違規(guī)的手法，透支幾十億保證金，做了近千萬口的合約，8分鐘內(nèi)將“327”國債期貨品種單位合約價位壓下4元。上證所發(fā)現(xiàn)之后，宣布尾市327品種成交無效，并不得不采取暫停國債期貨自由競價交易等措施。

　　“327”事件后，上海證券交易所在3月份的第一周暫停國債期貨自由競價交易，尤其對“327”品種進行協(xié)議平倉。其后，從3月7日起，恢復(fù)了除“327”品種以外的其它品種的自由競價交易，但規(guī)定一律只能平倉，不得開新倉，并將保證金從原來的每合約500元提高到2000元，且每筆最高申報數(shù)量不得超過1000手合約，同時將漲跌停板限為漲跌0.50元，并相應(yīng)提高進入交割月份的保證金標(biāo)準(zhǔn)，使國債期貨在爆炒之后逐步降溫。從3月13日起，上交所價格漲跌停幅度調(diào)整為漲跌1元，并且允許開設(shè)新倉，才開始了正常的交易。

　　在國債期貨如火如荼的交易過程中，當(dāng)時我曾經(jīng)提出過一個觀點，擔(dān)心證券交易所上市期貨品種會由于其現(xiàn)貨和期貨規(guī)則的不同而出現(xiàn)問題。對于券商進入國債期貨市場提出過忠告，后來的事件不幸一語成讖。

　　“327”事件之后，國內(nèi)證券期貨業(yè)內(nèi)人士總結(jié)其經(jīng)驗教訓(xùn)，在許多方面達成了共識。導(dǎo)致“327”事件的原因有多方面，但以下幾個方面是應(yīng)該重視的：

　　( 1)上海證券交易所的規(guī)則是現(xiàn)貨交易規(guī)則，并不是期貨交易的風(fēng)險控制規(guī)則，少數(shù)幾家會員單位在沒有保證金的情況下，可以透支幾十億人民幣進行交易，這在期貨交易的規(guī)則里面是不可能的事情。而國內(nèi)同時有專業(yè)的期貨所也交易同樣的品種，因風(fēng)險控制體制好，就沒出大的問題。

　　(2)上海證券交易所當(dāng)時的交易系統(tǒng)存在問題。中國各交易所都采取計算機競價交易，專業(yè)的期貨交易所設(shè)計的系統(tǒng)在沒有保證金的情況下自動停止交易，而當(dāng)時上海證券交易所并無此設(shè)計。不僅如此，當(dāng)時的系統(tǒng)純屬現(xiàn)貨交易系統(tǒng)，沒有漲跌停板等設(shè)置。

　　(3)期貨交易的會員，尤其是證券商行為缺乏自律和內(nèi)部嚴格的管理。當(dāng)因內(nèi)部管理不善，交易員過量交易造成重大損失之時，采取了操縱市場的方法來挽回損失，造成了嚴重的后果。

　　在上市股指期貨的時候，我們要認真總結(jié)“327”國債的經(jīng)驗教訓(xùn)，前事不忘后事之師。為此，應(yīng)該明確幾個觀點：一是現(xiàn)代社會是社會化大分工的社會，各個行業(yè)都有其所長，任何行業(yè)都不是萬能的。證券公司的長處是在于證券的現(xiàn)貨運營，期貨公司的長處在于期貨產(chǎn)品的經(jīng)營。因而，證券公司不能作為會員代理金融期貨產(chǎn)品的交易；二是管理風(fēng)險的規(guī)律性不是用會員的資本金抗風(fēng)險，當(dāng)時萬國證券是最大的證券公司之一，也無法用資本金抗拒風(fēng)險�？刂骑L(fēng)險有一套規(guī)則和風(fēng)險管理專家進行專業(yè)性的管理。從實踐來看，我國的期貨公司是優(yōu)秀的管理風(fēng)險的專業(yè)性機構(gòu)。

　　期貨市場建設(shè)應(yīng)走出三大認識誤區(qū)

　　伴隨著中國期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展，自使至終有幾個理論上的錯誤觀點如影隨形，嚴重地影響了正確的決策和人們樹立發(fā)展期貨市場的正確理念。其中，最典型的就是“條件論”、“風(fēng)險論”及“危機論”。我們?yōu)榱藢崿F(xiàn)建成亞洲時區(qū)的定價中心這一宏偉目標(biāo)，必須對這些理論進行認真的反思。

　　第一，“條件論”。在我國期貨市場建立和發(fā)展的重要時刻，有很多所謂的專家從一些具體的技術(shù)條件談起，任何時候都認為中國的期貨市場發(fā)展缺乏條件，似乎中國的期貨市場永遠沒有條件發(fā)展。若照這些專家們的說法，中國的期貨市場到現(xiàn)在還無法建立。實際上期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展最主要的條件是體制條件，同時它又是體制改革所需要的條件，這是雞和蛋的關(guān)系問題。我作為中國期貨市場的最早設(shè)計者之一，深知“條件論”對于決策者的影響，它往往使決策者舉棋不定。事實上，只要我國實行改革開放的方針，期貨市場就有其產(chǎn)生發(fā)展的基礎(chǔ)條件。

　　在上市金融期貨產(chǎn)品的研究過程中，不斷有種種觀點來重復(fù)著“條件論”。實際上，我國上市股指期貨條件早已具備，即使在沒有進行股權(quán)分置的改革之前，股票價格實行雙軌制的時候條件也是具備的。為了發(fā)展中國的期貨市場必須撥開“條件論”的種種偽裝，還其本來歷史面目。

　　第二，“風(fēng)險論”。所謂“風(fēng)險論”是指有些人以上市的期貨品種有風(fēng)險、控制風(fēng)險是期貨市場的永恒主題為理由而衍生出來的種種風(fēng)險的理論。例如：“上市股指期貨風(fēng)險巨大，要慎重行事”、“為了控制風(fēng)險，要提高會員的注冊資本金的門檻”、“交易所要有巨額注冊資本金來抵御風(fēng)險”等理論觀點，既不符合期貨市場的基本理論，也嚴重脫離了國內(nèi)外期貨市場的客觀實踐。

　　上市股指期貨與上市商品期貨比較起來，在實踐中，商品期貨波動的幅度遠遠大于股指期貨，股指期貨的風(fēng)險在所有的期貨品種當(dāng)中并不是最大的。可是，從我國期貨市場運行的實踐情況來看，十多年來還沒有出現(xiàn)因價格波動的風(fēng)險而使期貨公司倒閉的案例。3000萬人民幣的注冊資本金相比較美國25萬美元的最低注冊資本金要大得多，控制風(fēng)險主要靠保證金制度、逐日結(jié)算制度，而不是靠注冊資本金。我們在創(chuàng)辦中國的期貨交易所的時候，最初真正的投資只有幾百萬，到現(xiàn)在為止也沒有一家交易所用其注冊資本金來抵御風(fēng)險，這些人只是從報紙和雜志當(dāng)中看到國外某某交易所市值多少之類的消息就突發(fā)奇想，真可謂食“洋”不化。

　　第三，“危機論”。在關(guān)于上市股指期貨漫長的爭論過程中，最能夠嚇唬決策機構(gòu)的是所謂的“危機論”。“危機論”者認為，即使在當(dāng)前證券市場如此嚴格監(jiān)管的條件下，都還存在著嚴重的操縱市場的問題，每一只股票都有莊家，假如上市了股指期貨，這些莊家們就會以小博大，操縱股指。如果操縱失敗，將釀成“327”國債式的事件。由于股指的波及面大，有可能導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，出現(xiàn)金融危機�！拔�機論”者對于期貨市場的理論與實踐可以說是一竅不通。期貨交易不同于股票的現(xiàn)貨交易，由于其合約生成的無限性，是不可能被操縱的。在實踐中，也沒有一例操縱金融期貨品種成功的案例�！鞍土帚y行”事件只是巴林銀行過度交易造成巨大虧損，并沒有影響期貨市場的正常運行，也不可能形成金融危機。

　　-看點

　　●金融期貨市場的建設(shè)不僅僅是我國全面推進體制改革的客觀需要，而且也是我國在新的世界經(jīng)濟格局下對外開放的一個戰(zhàn)略舉措，加入WTO是我國對外開放的重大戰(zhàn)略舉措。在過渡期完成之后，根據(jù)加入WTO的規(guī)則要求，我國的金融市場將發(fā)生重大的變化，國外的金融機構(gòu)紛紛進入我國市場，國際國內(nèi)兩個市場迅速融通。在這種情況下，我們必須要建設(shè)有彈性的金融體系，完善金融市場，提高我國金融行業(yè)的競爭力，就必須要建立金融期貨市場，這樣有效的金融體系才算真正地建立了起來。

　　●金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價格形成都是通過期貨市場來進行的，即期貨市場最基本的功能是形成基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品的價格。由于許多金融產(chǎn)品的交易是跨國家、跨地區(qū)的，所以說，大宗的金融產(chǎn)品有一個定價中心的問題。人民幣產(chǎn)品未來的市場覆蓋面將會超越亞洲地區(qū)，它正在從中國貨幣走向亞洲貨幣，進而向世界貨幣轉(zhuǎn)換。因此，我們建設(shè)金融期貨市場的目標(biāo)應(yīng)該是毫不含糊的，就是要形成以人民幣標(biāo)價的我國金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價格，成為人民幣產(chǎn)品的定價中心。

　　●對于建設(shè)金融期貨市場而言，有以下幾點值得我們借鑒：第一，市場建設(shè)的指導(dǎo)思想問題，從一開始就要明確將我國的金融期貨市場建成人民幣產(chǎn)品的定價中心。第二，市場建設(shè)的方向問題。市場建設(shè)的方向問題是指將市場建設(shè)成市場化的市場，還是拘泥于計劃經(jīng)濟思維模式的市場，這決定著這個市場有沒有生命力。第三，在充分遵循國際慣例的基礎(chǔ)上來考慮中國體制轉(zhuǎn)換的特殊性，要有一些與國際慣例銜接的過渡措施。不要強調(diào)所謂的“中國國情”，搞出一大堆土規(guī)則，來限制金融期貨市場的發(fā)展和功能的發(fā)揮。第四，期貨市場的體制問題。設(shè)計中的我國金融期貨交易所實行的是公司制體制，它既符合我國《公司法》的要求，又符合國際慣例，希望這一次交易所的體制能夠名副其實。

　　-編余

　　常清先生是我國期貨界的元老人物之一。對于正在籌建的我國金融期貨交易所，業(yè)界有許多不同的建議，特別是那些受益情況不同的投資機構(gòu)，更希望朝著對自己有利的方向發(fā)展。在期貨界領(lǐng)略了那么多年的風(fēng)風(fēng)雨雨，常先生自然有與旁人不一樣的眼光。

　　他認為，要認真總結(jié)我國期貨市場產(chǎn)生和發(fā)展10多年的經(jīng)驗教訓(xùn)，以免重蹈覆轍。期貨不同于現(xiàn)貨，金融期貨更不同于一般商品期貨。作為一個在世界經(jīng)濟舞臺上有舉足輕重影響力的國家，中國的金融期貨市場應(yīng)該有自己明確的定位。鑒于人民幣所反映的是一個巨大的、有活力的經(jīng)濟體，中國的金融期貨市場應(yīng)該成為人民幣產(chǎn)品的定價中心。對此，他已經(jīng)有多次表示。他的看法有沒有道理，讀者自可裁識。

　　———亞夫

　　常清

　　著名期貨專家，是中國期貨行業(yè)創(chuàng)始人之一，主持過國內(nèi)多家交易所和經(jīng)紀(jì)公司的創(chuàng)辦工作�，F(xiàn)任中國期貨協(xié)會副會長，金鵬期貨公司董事長，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心教授�！�