天氣農產品專家李楠（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 2015新浪商品貨幣投資高峰論壇及最佳評選頒獎典禮于2016年01月16日在北京召開。天氣農產品專家李楠在主旨演講中表示，整個厄爾尼諾天氣對農產品都是有比較深的影響，尤其是像東南亞，棕櫚油的價格，尤其是馬糖和國內，有可能率先走出強勢，因為本身對厄爾尼諾影響比較大

　　以下為文字實錄：

　　李楠：各位嘉賓下午好，我今天給大家分享的主題是“2016農產品牛市盛宴元年”。之所以這樣說，最主要的依據就是根據天氣。我本人在中糧期貨也是做天氣與農產品的研究工作。

　　首先，我們都非常清楚，從2015年3月份開始，整個全世界氣候已經進入了厄爾尼諾，并且這次厄爾尼諾已經是非常極端的情況，日本氣象局認定2014年3月份開始已經進入了厄爾尼諾天氣，這是各國家主要氣象局做的模型，一部分是動力模型的數據，一部分是數據模型的數據所做出的預期，基本上厄爾尼諾在11、12月份達到了峰值，后期將會轉弱。正常來說厄爾尼諾再下來接著應該是拉尼娜。

　　這是厄爾尼諾整個對全世界天氣的一些影響，從3月份一直到轉年的2月份，現在正好是在12月份到2月份的階段。需要關注的重點是美國的炎熱冬季，目前美國的溫度已經達到了歷史非常高的水平，在冬季前三個月的溫度，10—12月份，后期是否能夠保持高溫度的情況？同時也會給美國帶來很大的天氣問題。

　　一般來說厄爾尼諾天氣都是在上半年就會結束，1950年到現在的19次厄爾尼諾當中，厄爾尼諾天氣沒有進入過下半年的時候，基本上12月份見到峰值之后，大多數厄爾尼諾天氣都是在第一季度就會結束，今年來看第一季度很難結束，基本上要進入第二季度的4月份或者5月份。整個厄爾尼諾天氣對農產品都是有比較深的影響，尤其是像東南亞。而且厄爾尼諾天氣有一個非常明確的特點，目前來說全世界各主要的氣象機構基本上都是對前端的影響力判斷比較準確，包括美國、南美一些地區，對尾端包括東南亞、中國以及澳大利亞來說相對來講判斷并不是那么的準確，尤其是對厄爾尼諾災害的一些影響。

　　到了拉尼娜階段，重點區域也是美國，6—8月份的時候容易出現干旱的現象。同時拉尼娜對南美尤其是阿根廷，也容易造成一些明顯的干旱。

　　（圖）這是厄爾尼諾和拉尼娜對小麥供給端的影響。拉尼娜本身對全世界的小麥的產量沒有什么太大的影響，但是厄爾尼諾對小麥的產量影響概率非常高，像澳大利亞基本上發生厄爾尼諾，基本上澳大利亞的小麥就會出現減產，但是今年表現還不錯，并沒有出現明顯減產，但是像前蘇聯地區小麥減產比較高，但是全世界范圍內小麥并沒有產生大幅度減產，對小麥的價格沒有造成明顯的減少。玉米本身受厄爾尼諾和拉尼娜的影響不是特別大，美國玉米略微會受一些拉尼娜天氣的影響，如果拉尼娜出現，有可能造成美國6到8月份出現干旱。因為我們還要看厄爾尼諾結束時間點，如果結束時間點比較晚，可能是8月份，而7月份才是美國玉米的關鍵生產期，所以對玉米的影響并不是那么嚴重。

　　基本上厄爾尼諾對大豆的豐產預期是比較足的，包括今年美國和南美的大豆都出現了很強的豐產。但是一旦轉入拉尼娜，美國大豆產量有可能受到拉尼娜天氣的影響，出現一定干旱，包括南美地區。

　　（圖）棕櫚油月度產量的變化。一般來說厄爾尼諾天氣對棕櫚油上半年的產量產生比較明顯的影響，尤其是兩個地方，一個是1、2月份，另外是4、5月份，影響的概率非常大。本身拉尼娜會對東南亞棕櫚油的產量并沒有明顯的變化。

　　白糖是一個相對比較特殊的產品，因為全世界的產量分布范圍非常廣，而且一般來說基本上在東南亞區域，包括中國的廣西、昆明、云南這些地區，基本上天氣波動比較大，在有些區域內大家可以看到，在某些時間點上，比如拉尼娜期間，08—09年，白糖大牛市期間，確實出線全世界范圍的減產，但整體的概率并不是特別高。拉尼娜對我們國家的白糖產量會有明顯的影響。

　　這是1963、1964年開始我們至今所有的厄爾尼諾和拉尼娜現象，而在每一次厄爾尼諾和拉尼娜我們看成是一個循環，這個循環時間范圍內，我們農產品的價格表現。大家可以看到除了白糖以外，一些其它的品種，包括小麥、玉米、大豆、棕櫚油，在這個階段內都出現了一定程度的上漲，當然前提是出現低點之后的上漲，白糖有的是在初期就出現了高點，后面是一路下跌。對我們來說，本次厄爾尼諾可交易的看點就是尋找到農產品價格低點之后，后面就是一個比較好的反彈。

　　看一下現在厄爾尼諾的運行情況，目前我們可以看到歷史上最極端的峰值是2.3，1997年底見到的。1998年給我國帶來比較大的洪水。最新的12月份的數據也是2.3%。周度數據表現，厄爾尼諾3.4區域是最主要的關鍵指標，已經出現一定程度的下滑，換言之可能1月份的數據會回落，峰值基本上是12月份的2.3，不會再創出最極端的值。

　　按時間順序給大家介紹3個主要品種受厄爾尼諾和拉尼娜天氣影響，有可能出現比較不錯行情的情況。

　　第一個品種是棕櫚油，印尼和馬來西亞棕櫚油產區的數據，印尼從6月份開始，最明顯是9到10月份出現明顯低降雨量的情況，好多棕櫚油的產區在9月份是顆雨未下。馬來西亞在9到10月份也非常明顯。一般來說干旱、不降雨對棕櫚油的影響基本上是4到6個月開始顯現，而9到10月份往后數4到6個月就是2、3月份到4、5月份時間段內影響東南亞棕櫚油的價格。現在棕櫚油的產量保持相對比較高的位置，不往下跌，不想9月份之前呈現比較弱的態勢。真正棕櫚油起飛的時候，時間還會往后推遲。我把每個月度棕櫚油下降和厄爾尼諾、拉尼娜的影響，棕櫚油價格上漲1%到8.7%左右。如果達到15%，整個價格上漲的幅度要擴大的，可以達到5%到10%的態勢。如果減產20%，可以達到6%到11%。目前通過我們進一步的研究，基本上2、3、4、5整個產量下降有可能整個東南亞棕櫚油產量達到20%，價格可能上漲10%到15%、20%的水平。

　　（圖）厄爾尼諾、拉尼娜對馬來西亞棕櫚油價格的影響。基本上在厄爾尼諾期間，每一次都是棕櫚油走強的態勢。這一次可以說是相對而言比較弱的態勢，后期還是比較期待在3、4、5月份馬來西亞棕櫚油價格的走勢。

　　（圖）我們判斷美國大豆干旱出現的天氣模型，我們在4月份做出這個天氣模型，成功預測出2012年6—8月份美國大豆包括玉米產區出現干旱。基本上美國大豆產區10月份到次年3月份的溫度均值，如果比正常高處3—5度以上，有可能會造成轉年8月份大豆關鍵生產期會出現減產的可能。當然不同的溫度對應的概率不一樣。通過我們的板塊來看，基本上37度以上是比較明顯的，達到高于39度，甚至可以達到百分之百的影響，1924年以來歷史上只有一年，相對還是屬于小概率事件。今年10—12月份美國是一個非常暖的冬季，平均溫度達到華氏45.8華氏度，基本上創出1924年以來的歷史新高。過去幾次比較極端的情況下，1931、2001年、2011年，2001和2011年對應的都是非常低的美國大豆單量，但是1931年對應的還是美國比較好的大豆單產。

　　（圖）美國大豆長期單產態勢，基本上是以11年為周期，每11年都會出現一個明顯程度的單產跳增，更多是根據我們科技的發展來判斷。

　　第六階段是一個非常長的年份，基本上可以達到13個年度。后面為什么要跳增呢？就是因為轉基因技術的使用，導致單產增幅。

　　因為農產品對全世界的影響范圍影響最大的就是美國大豆，現在所處的一百年間，大豆經歷了三個最大的周期，前兩個周期，中間的時間段，因為我們現在已經運行到1983年、1948年。1948年美國大豆并沒有出現明顯的減產，因為在1947年出現了，但是1983年的時候減產的幅度是非常大的，換言之2016—2017年，也可能面臨比較嚴重的美國大豆出現一定程度的減產。目前整個長期狀態來看，基本上拉尼娜天氣影響情況下，大豆會走出比較強勢的牛市，除了在97、98這一次。

　　整體來看，美國大豆價格在2016年的產量季，7、8月份受厄爾尼諾結束，拉尼娜重新回歸之后的影響，很有可能在美國大豆產區會出現一定程度的干旱，但是這個干旱，目前來看可以確認的是，2016年的大豆單產要弱于2015年，目前來看是什么水平，我們還沒有辦法真正預估，到時接著要跟蹤。

　　后期如果拉尼娜繼續持續，因為往往可以持續2到3年，到2017年，可能南美、巴西、阿根廷大豆也會出現一定程度的干旱，對國際大豆的價格包括國內的豆粕價格都會有一個明顯的助長行為。

　　國際糖分布太廣，影響和作用力相對較弱，不同的時期影響的作用力也不一樣，我們看國產糖。最主要看廣西，上面（圖）是厄爾尼諾期間廣西整體降雨量的水平，基本上影響并不大。但是拉尼娜期間還是比較明顯，7、8、9是廣西糖重點的時期，紫色線是拉尼娜期間平均降雨量，綠色這條線應該是30年來的均值，很明顯在拉尼娜期間，廣西的降雨有可能要少以正常的情況。現在也沒有辦法去預估今年的7、8、9三季度的月份最終的降雨會是什么情況。但是通過數據和天氣的一些可能，到時可能會出現一定程度的降雨減少，尤其是廣西糖。換言之，我們對今年的白糖產量，中糧目前放的是930萬噸，這個數據有可能還會進一步往下調，目前來說是930萬噸，進口量是360萬噸，跟之前孫總的預估不太大，我們把走私糖放得多一點，確實有很大的進口利潤。但是整體來看，15、16年也并不缺糖，整個市場仍然相對還好一點，供需沒有太大緊張程度，整體商業庫存還是保持一個200萬噸的水平。

　　總結：

　　第一，這次比較嚴重的厄爾尼諾，厄爾尼諾的災害并不大，但是已經到了極端，很有可能在2016年一季度、二季度會明顯體現出來。本次厄爾尼諾基本上是在2016年的上半年結束。2016年年中或者下半年會轉成拉尼娜天氣。轉成拉尼娜天氣時間點對今年來說是非常重要的。一個不關乎美國的情況，另外，越來越快速的轉化造成的傷害越明顯。1998年5月份厄爾尼諾結束，6月份開始出現拉尼娜現象，極端轉化歷史上只有一次，所以造成我國大洪水現象。

　　下面，對這三個品種的預估。

　　第一，棕櫚油的價格，尤其是馬糖和國內，有可能率先走出強勢，因為本身對厄爾尼諾影響比較大，基本上2—4月份甚至5月份的產量，都有可能出現明顯的減產。目前來說相對保守一點預估，我們認為馬來西亞棕櫚油價格可能會沖擊3000馬幣的價格，當然有可能會更高。接下來是我們對美國大豆的預估，美國大豆我們認為今年肯定會產量少于去年，整體的美國大豆再次回到1000美分以上，尤其是四季度左右的時間段內。

　　最后，白糖，厄爾尼諾現象會影響廣西糖產地7—9月份的降雨，糖產量會進一步下降。所以，整體來看我們依然認為白糖價格會保持一個相對高位，甚至可能測試6200—6400的高點，而且6200附近的價格高點也不會影響國儲來拋糖，再高國儲才會拋，是否能達到更高的價格，我們還要看具體產量下降的程度。

　　謝謝各位！