記者 陶冶

　　延續此前連續四個交易日的單邊上揚走勢，國際油價14日一舉突破每桶75美元的重要心理關口，并創年度新高。在危機陰霾遠未散盡的當下，國際油價快速走高反映出投資者對于經濟復蘇的樂觀預期，但與此同時也令全球經濟面臨的滯脹風險陡然增大。中國石油大學工商管理學院副院長董秀成教授15日在接受本報記者采訪時表示，75美元的價位尚符合當前供需預期，但各國政策制定者有必要密切關注油價后市以防滯脹發生。

　　14日，紐約商品交易所11月份交貨的輕質原油期貨收于每桶75.18美元，比前一交易日上漲1.03美元。倫敦北海布倫特11月份交貨的原油期貨價格上漲70美分，收于每桶73.10美元。至此，國際油價較之年初已累計上漲69%且保持如虹漲勢。董秀成認為，投機因素和美元因素是促使本輪油價走高的兩個最大力量。

　　所謂投機因素，即指參與國際油市的投資者特別是投資基金看好后市，在這其中近期股市走牛扮演了重要角色。14日，紐約道指重回萬點大關，納斯達克和標普指數漲幅均超過1.5%。分析人士認為，股市走強一向被石油交易商們視為經濟復蘇風向標，因為這會促進石油消費，進而帶動油價進入快速上升通道。同時，股市走強也提升了投資者的風險偏好，部分處于觀望狀態或原本傾向于購買美元或債券的投資者轉而購買原油期貨，從而推高價格。因此，決定油價后市的關鍵力量在于全球經濟能否穩健復蘇，如果第三季度經濟數據大大好于預期或出現更多夯實復蘇前景的信號，則不排除油價再創新高甚至攀上每桶80美元。

　　所謂美元因素，是指作為國際原油計價單位的美元在過去兩個季度特別是進入10月份以來急劇下跌，直接導致油價上揚。不到一周的時間里，美元對歐元連續三次刷新14個月新低，對一籃子國際貨幣也是每況愈下。這對于以其他貨幣持有原油期貨的交易商來說，美元下跌使得原油期貨的價格更加便宜，因此對他們來說現在是增倉的好時機。對于美元后市，分析人士認為考慮到美國外債的增長速度和巨額財政赤字問題，美元短期內很難出現像樣的反彈，美元走弱所致的油價上漲動力仍存。

　　除投機和美元因素之外，供需面也在發生微妙變化。由于期貨交易本身就是對預期的買賣，在未來經濟形勢存在較大變數的當下，市場更是格外關注需求預期的漲落。過去一周多的時間里，美國能源部能源情報署、國際能源機構和歐佩克先后上調了對今年第四季度和明年的全球石油需求預期，從而為油價上漲提供了動力。不過，董秀成認為，從現有的供需變化來看，還不足以支撐油價如此快速的上揚。在全球經濟復蘇態勢確定企穩以前，供需變化不大會成為左右油價的主要力量。

　　那么，油價突破75美元關口對于全球經濟意味著什么？在談“滯脹”色變的今天，油價上揚又給各國的政策制定者帶來了怎樣的難題？

　　董秀成認為首先要正確認識75美元的價位。“我認為這在當前是一個合理的價格水平，”他說。油價太高會導致泡沫的嚴重累積，更會傷及經濟，但當前價位對復蘇影響有限。油價太低則不符合石油工業發展的趨勢，也不利于以石油出口為最主要支柱的石油出口國經濟發展，畢竟在全球經濟復蘇的大循環中，任何一環出現問題都可能拖累全局。更重要的是，石油美元對于推動全球經濟增長的作用不容小覷，因此油價過低也可能抑制經濟復蘇。

　　但是，如果后市油價急升則將帶來完全不同的圖景。國際原油價格在大宗商品市場上往往扮演先鋒角色，因此對于大多數原油及其他原材料進口國來說，進口價格上揚無疑加大了各國經濟復蘇成本，更增加了輸入性通脹的風險。如果原油及其他原材料價格高企到一定時點且上揚速度嚴重威脅經濟復蘇，則全球將有可能面臨殺傷力極大的滯脹風險。當遏制通脹和復蘇經濟的任務同時擺在各國決策者面前的時候，何時退出此前的經濟刺激政策將成為最具挑戰的任務。

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