新浪財經訊 產出與價格變化是所有股市投資者始終關注的焦點之一。近來我們已經通過對美國消費物價指數(CPI)和工業物價指數(PPI)的分析推斷出兩者之間的關聯并非偶然而是長期變動趨勢。利用類似方法,我們也可以對若干大宗商品的產出與價格變化做出預測。模型由兩個基本變量PPI、原油指數cpPPI,以及兩個經驗常量A和B構成,公式中的t代表流逝的時間。因此,PPI與我們研究的指數之間是時間的線性關系,正相關還是負相關則取決于常量B的斜率。
PPI(t) – cpPPI(t) = A + Bt (1)
如果將1988到2000和2001到2008年的相關變量繪制成表格(2000年到2001年視為轉折時段),我們可以清楚看到原油指數與PPI之間的關系。從1988年到2000年之間,兩者之間的差異基本以B=+2的速度上漲;2001到2008年,則發生了巨大的變化,B=-21。
根據模型,一個基本的特點是所有趨勢的偏差都僅僅是暫時的。這就暗示說現在或者未來對2008以來出現的新趨勢的偏差必須很快得到彌補。這個特點使得短期(月份)價格預測成為可能。
自2008年以來已經出現了新的線性趨勢。在目前來說,未來精確的增長率還難以估計。比較簡單的想法是之后的時代可能是之前時代的“鏡像”,即新的斜率和老的在數值上相當只是方向相反,那就是說B=+21。根據模型分析的結果,我們可以了解到原油價格將在2010年到2016年之間下跌。值得注意的是,觀察到的實際趨勢并非是直線,而是與趨勢在較大的調幅內擺動。好消息是,它們終究會回歸趨勢的。
對于2009年5月之后的趨勢我們可以說些什么呢?按照之前的估計,指數應該從5月份的157上升到12月份的297,如果B>20,那么可能指數升到這個水平還不用這么長的時間。
最后,讓我們來看看結論:原油價格在2009年底會是多少?我們可以很容易地把價格指數換算成真實價格。根據2008年7月時候每桶原油145美元的價格對應指數384.3,我們計算出的轉換系數是2.65。那么2009年6月每桶石油66.8美元的價格換算成指數是177,則2009年12月份的原油價格大約是每桶112美元。這是我們利用模型所能計算出來的最明確結果。由于增長率的變化,這個價格也可能出現在12月份之前或者之后;而根據之前提到的振幅擺動,最終價格也許與112美元略有差距。
也就是說,根據美國原油指數來計算,從2009年6月到2009年12月,油價可能上漲45%,從每桶66美元上漲到每桶112美元。無論如何,2009年原油上漲的幅度應彌補2008年油價的過分下跌,并且有可能由于矯枉過正而沖破趨勢線。(三山)
Ivan Kitov