□李保玉

　　年內原油價格高點或許已經出現，近期市場處于超跌反彈的行情之中，即使反彈，也難有較好表現。重點關注65～68美元的支撐位和75～80美元的阻力位，保持短多長空的的操作思路，逢低短多，逢高沽空。

　　首先，流動性萎縮已經對油價產生影響。從主要國家貨幣發行量來看，歐美國家都處于貨幣發行萎縮之中，歐元區目前僅為-0.1%，美國M2滑落至1.6%，我國4月份M2雖增發21.48%，但較上月回落1.02%。與主要國家的制造業指數(PMI)的匹配看，JP摩根4月份全球制造業(PMI)指數快速上升，較上月上升1.0至57.7，達到近34個月的高點。其中，美國上升至59.6，我國上升至55.1。這表明，全球制造業恢復比市場預期較快，但工業品價格的過快上漲讓各國不得不采取收縮貨幣發行來抑制流動性。

　　當然，如果經濟形勢進一步向好，市場上流動的一部分民間資本會陸續進入實業領域；同時，各國也會重新考慮前期所實施的經濟刺激政策的退出問題。無論怎樣退出，退出政策的實施都會對市場的流動性產生緊縮影響，其結果是市場走勢偏弱，反彈有限。

　　其次，全球原油消費需求旺季偏淡，總體趨弱。國際能源署于5月12日發表的全球原油供需平衡月度報告稱，2010年5月全球需求較上月下降20萬桶/日。近期歐洲債務危機升級等負面消息所引發的、對2010年在經濟恢復預期有所下滑的擔憂，致使對原油的需求增長預期減弱。從供給看，4月份全球原油產量為8660萬桶/日，與3月份持平，按此產量預計今年全球原油供需過剩20萬桶/日。從庫存看，截至5月14日，美國商業原油庫存較去年同期減少5838萬桶至3.627億桶，汽油庫存增加1788萬桶至2.218億桶；煉油廠開工率為87.94%，比去年同期上升6.13%。總體來看，美國油品供應充足，卻消費下滑，這使得油價在中短期內受到壓制。

　　與此同時，我國燃料油在1～3月份的消費量為824.61萬噸，同比減少9.80%，產量為532.12萬噸，同比增加19.69%；4月燃料油產量為172.1萬噸，同比增加4.99%。產量增加的主因是國內價格相對去年較高，進口成本高企與國內價格倒掛，對產出較有利。總體來看，今年消費比此前市場預期的增幅有些回落，重點關注在歐洲債務危機升級的前提下，我國外貿能否恢復對船用燃料油的影響。如果歐洲債務危機能夠得到較好解決，則其對市場的影響有限，原油會出現企穩反彈。鑒于需求未能有效提振，則反彈難以持續。

　　最后，美國經濟數據良好，歐洲債務危機升級，致使歐元大幅回落，美元近期強勁上揚，美元指數快速突破并徘徊在87左右，直接壓低以美元計價的原油價格。但是，美國近10%的失業率居高不下，始終是讓市場擔憂的一個主要指標。因此，失業率不能有效下降，就不能讓市場充分認為美國的經濟復蘇是確定的。