上周全球主要市場適逢假期，因此該交易周相對較短。基準WTI和布倫特原油期價上周一分別收報77.56美元/桶和77.46美元/桶，隨后在周三達到一周最高點，分別為77.96美元/桶和78.44美元/桶。周四和周五紐約商交所休市，但亞洲周五早上WTI合約繼續交易。截至新加坡時間上午9:30，即月WTI合約價為76.07美元/桶，略低于周三高位。周五價格水平遠高于去年同期錄得的54.44美元/桶，但距離10月初達到的80美元/桶高點仍有相當距離。

　　WTI期價在上周三達到高位主要是因為美國最新官方數據中的庫存增幅小于預期。截至11月20日一周美國原油庫存增加101.9萬桶，達到3.37808億桶，但普氏調查的分析師預期庫存增幅較大，為140萬桶。紐約商交所交割點——俄克拉荷馬州庫勝的原油庫存攀升120萬桶至2950萬桶。對于關注紐約商交所原油價格曲線前端動向的人來說，庫存上升應是意料中事。1月/2月期貨升水最近已拉寬，在11月25日收于-1.23美元/桶。

　　盡管美國原油庫存有所增加，相對5年平均值的盈余繼續減少。市場觀察人士關注的并非庫存相對高企，而是庫存正開始接近正常水平。截至11月20日一周，原油庫存水平較5年平均值高2001.5萬桶，而前一周及截至9月底的盈余分別為2038.7萬桶和3380萬桶。

　　此外，由于美國成品油隱含需求小幅上升至366.1萬桶/日，成品油進口量也微升，美國成品油庫存下降至1.66868億桶。這一消息進一步支撐了油價。美國成品油庫存在10月初達到1.71756億桶，其后一直緩慢下降。

　　目前推動原油價格的主要因素仍然是各種經濟指標的波動，而經濟指標走向取決于有關初期經濟復蘇的預期。因此，市場人士非常關注國際貨幣基金組織(IMF)總裁多米尼克？施特勞斯-卡恩上周就經濟復蘇狀態發表的意見。11月23日在倫敦舉行的英國工商業聯合會(CBI)年度大會上，施特勞斯-卡恩說：“前景到底如何？目前并不明朗。還有很多不確定因素。”

　　施特勞斯-卡恩指出，全球經濟目前很大程度上仍處于停滯狀態，雖略有好轉但依然十分脆弱，特別是美國和其他發達國家。信心正在緩慢恢復，但很多銀行依然資本不足，受到遺留資產以及不良貸款的拖累。施特勞斯-卡恩也就普遍擔心的失業型復蘇發出警告。他說：“家庭方面，疲弱的財務狀況和高失業將在一段時間內抑制消費。隨著經濟恢復增長，就業情況需要一段時間才能改善。如失業率處于歷史高水平，則很難說危機已經過去。”

　　關于各國何時開始取消刺激措施這一重要問題，施特勞斯-卡恩強調需要避免過快或過遲停止財政和貨幣政策。他說：“過早退出會損害復蘇。過遲退出則會為下次危機播下種子。這將是微妙的平衡。”

　　按目前世界經濟的狀況，取消刺激措施為時過早。他說：“應在私人需求出現持續恢復和金融穩定鞏固后才退出刺激措施，這是主要的判斷依據。由于過早退出比過遲退出的代價更大，我們建議寧可謹慎。”

　　一旦各國開始停止刺激措施，財政措施應獲優先考慮，發達國家尤其如此。他說：“財政整頓計劃應為重中之重，特別是發達經濟體。這是因為發達經濟體所受威脅更大，政策更加復雜，調整機制較難控制。”因此，政策制定者最迫切的挑戰就是設計出穩健財政的策略并廣泛溝通。

　　談及貨幣政策時，施特勞斯-卡恩說：“(與財政政策相比)我預計貨幣政策方面問題較少，貨幣政策較為靈活，能更好地適應環境。可在退出非常規措施之前先提高利率，央行也有必須的工具來重新吸收流動性。但一些新興經濟體面臨不同的挑戰，且貨幣政策可能需要更快執行。”

　　談及未來世界經濟增長模式時，施特勞斯-卡恩說：“舊模式已經消亡，至少已接近消亡。在舊模式中，美國和其他國家的家庭以其強烈的消費需求推動世界經濟，從高度依靠出口來發展的國家吸收進口。”他說舊模式是有缺陷的，并指出這種消費大多“依賴于廉價且容易獲得的信貸”來獲得資金，而金融危機突然切斷了廉價信貸來源。此外，“由于新的金融監管政策即將實施，廉價信貸短期內不會恢復。”

　　尼日利亞石油部長Rilwanu Lukman表示，由于世界經濟仍處于復蘇初期，歐佩克需要謹慎避免生產過多原油，以防世界石油市場失去平衡。Rilwanu Lukman說：“世界經濟仍在復蘇過程中。認為世界經濟已經走出衰退是愚蠢的。我們知道油價已從極低的水平回升。但根據有關跡象，我們必須謹慎行事，以免生產過多原油并導致市場失衡。另一方面，我們非常希望世界經濟能獲得足夠的石油供應。”

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