一、供需分析

　　庫存減少是7月鋁市場最重要的一個變化特征。國際鋁業協會IAI公布的初值顯示，2006年6月底西方國家生產商持有的各種形式鋁庫存降至299萬噸，5月底為306萬噸，2005年6月底為321萬噸。6月未加工的鋁金屬庫存降至158萬噸，5月和去年6月分別為165萬噸和181萬噸。國際鋁業協會同時還公布月度產量數據，6月全球原鋁日產量從5月的65300噸下降至65100噸，但是超過2005年6月的64700噸，6月總產量為195萬噸，5月為202萬噸，2005年6月為194萬噸。顯性庫存方面，7月上海和LME總庫存下降了95000噸，其中上海庫存快速下降反映了華南地區鋁的需求非常的強勁，這和中國上半年快速增長的工業生產是一致的。LME注銷倉單非常高，表明未來的幾周將有大量的鋁被提走，庫存的提走表明市場的缺口，雖然較高的遠期期貨升水體現市場不必擔心金屬鋁的來源，但庫存所給出的信號明顯利多于期鋁價格。

　　中國鋁庫存大幅下降

　　重點關注一下中國鋁市場的情況。國家統計局最新公布2006上半年原鋁、氧化鋁產量情況，6月原鋁產量780300噸 ，同比增加23%，1-6月累計產量4297500噸，同比增幅 18.1%；氧化鋁 6月產量1068300噸，同比增長 53.9%，1-6月累計產量 5948600噸，同比增幅高達 50.6%。另一方面鋁貿易數據繼續顯示氧化鋁進口量降低，鋁的凈出口基本持平，國內下游產品凈出口量強勁增長。6月份氧化鋁的進口總量為550000噸，上半年總量為333.1萬噸 ，年比下降10%。從國內氧化鋁產量的巨大增幅來看，中國氧化鋁進口可能繼續在未來的幾個月里放緩。

　　中國氧化鋁凈進口

　　出口方面，原鋁和鋁合金凈出口總量6月份達55000噸，與前幾個月保持一致，今年上半年的出口總量達到353000噸。凈出口上半年年比下降了25%，反映了2004年后期出口的急速增長，并持續到了2005年初，而2005年下半年的凈出口量要低得多，今年上半年的凈出口量大至與去年全年的凈出口量687000噸保持一致。

　　中國鋁和合金凈出口

　　原鋁和半制品的稅差繼續激發了出口從原鋁轉向下游產品。半成品凈出口六月份急速上升至62156噸，今年上半年總量達196000噸，年比增長達722%。根據今年頭五個月的數據顯然壓鑄產品出口已經急速增長，平軋產品凈出口變化不大，無論是出口還是進口增加量基本相同。

　　中國鋁半成品凈進口