近幾日期銅內外盤走勢極為動蕩，倫銅徘徊于8000美元技術位，面臨復雜的基本面題材，市場情緒躁動不安，但資金離場市況未改，中期方向面臨抉擇；滬銅則分歧明顯，多空各不相讓，本周二盤中波動陷于窄幅，持倉持續增加。盤面顯示期銅市場正在積蓄突破盤局的力量。

　　目前市場關注的焦點有二：一是智利銅礦已于昨晚開始的罷工，以及陸續還將面臨的幾個銅礦勞資合同到期問題，這仍可能成為中短期市場炒作的主要利好題材；二是美聯儲將于本周二(今晚)召開的利率會議，由于美國房地產數據持續疲弱且上周五美國公布非農就業數據弱于預期，美國經濟增長減緩的信號繼續顯現，市場普遍預期美聯儲將停止加息。美聯儲加息周期臨近尾聲令近期疲弱的美元再下一程，也助推了黃金、原油等周邊市場的走強，但由于此番美元的走軟背后透視出美國乃至全球經濟增長趨于放緩的擔憂，這打壓了投資者對商品市場的做多興趣，倫銅近期沖關受阻即不難理解。

　　那么如何判斷市場對于如上一好一壞兩種題材將做何解讀？事實上在昨晚(本周一)的行情中，智利罷工題材的兌現曾于盤中提振倫銅出現探低回升，但在早盤市場因多頭獲利拋盤打壓而下試7700美元一線支撐位，以及尾盤銅價并未能形成對8000美元關口的有效突破，如此表現均說明此題材短期對市場的支持效應已經完結，銅價重回振蕩區間則表現出有對于加息題材進一步挖掘的需要。

　　而對于加息題材的深度挖掘，無疑難以脫離對整個全球宏觀經濟增長態勢的評估。結合近期宏觀方面公布的重要數據，依筆者之見恐難形成對于銅價的有效提振，相反對于基金后期重返基金屬市場也恐將形成較大的制約。值得關注的是最新公布的六月份OECD領先指標變化率繼續滑落，其中美國的指標已是連續四個月走低，預示其四季度前后經濟將面臨進一步走軟的可能；日本指標則出現負增長，顯示其經濟的復蘇勢頭依然較為脆弱。歐元區指標相對強勁，但亦從其上個月的高點滑落，中國情況總體依然較好，但強勢有所減弱。經濟增長出現乏力的背后預示著銅消費增長的進一步回落，故預期即使美聯儲宣布暫停加息、美元匯率面臨進一步走軟的壓力，但其對于銅市場的提振力度會大為減弱；而如果聯儲基于高油價對于通膨形勢構成威脅考慮而繼續加息，則美國經濟增長的前景恐將更為市場所擔憂。

　　故，對于期銅市場后期行情的判斷，實際上仍涉及到對于銅市場結構中主要矛盾的辨別，亦即大宏觀利空與小題材利好兩種影響因素的取舍問題。在這兩種矛盾交織之中，倫銅價格面臨8000美元上檔壓力止步不前也欲罷不能。而此間倫銅現貨升水的直線、大幅回落(由一個月以前的130美元一線滑至30美元以下)實際上是極大地削弱了短期罷工題材的炒作力度，倫銅持倉的持續縮減繼續顯示資金逢高離場的意愿，也難以對銅價沖關給予持久的支撐。

　　技術上，倫銅日K線圖表上連續的長陰、長陽、影線組合，市場圍繞7800美元軸心的波動極富跳躍性，也反映了市場心態極不穩定。今日亞洲盤銅價始終圍繞前一日下影線區間內波動，顯示市場仍未從前日低位---7700美元一線獲利穩固的支撐，若此位不保，則銅價有再度下試7200美元關鍵技術支撐位的可能性。

　　操作上建議多單離場；中線空單暫觀望，激進者可嘗試少量逢高拋空。

　　首創期貨研發部：宋立波