2014年10月18日，鄭州商品交易所在鄭商所會(huì)議大廳舉辦“2014年鄭州農(nóng)產(chǎn)品(棉花)期貨論壇”。上圖為中信期貨總經(jīng)理張磊(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng) 田雨 攝)

　　2014年10月18日，鄭州商品交易所在鄭商所會(huì)議大廳舉辦“2014年鄭州農(nóng)產(chǎn)品(棉花)期貨論壇”。中信期貨總經(jīng)理張磊認(rèn)為，棉價(jià)改革的實(shí)質(zhì)是個(gè)看跌期權(quán)。通過中信之前服務(wù)的企業(yè)，他認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重新整合不單是擴(kuò)大規(guī)模，而是全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化整合。以下為張磊講話全文：

　　期貨公司之前很多年都是做傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，隨著對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推動(dòng)，中信期貨在這方面也尋找自己的創(chuàng)新直路。產(chǎn)業(yè)結(jié)合方面主要做了三點(diǎn)工作，第一個(gè)實(shí)際上做哈了借助中信集團(tuán)綜合金融的服務(wù)能力和服務(wù)資源，來向企業(yè)提供基于證券、銀行、保險(xiǎn)、信托提供一些融資的服務(wù)。通過這個(gè)融資服務(wù)為我們企業(yè)產(chǎn)業(yè)資本的投融資提供一些幫助。第二大類就是最近大家談的比較熱的期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理，目前也在積極的運(yùn)用我們中信集團(tuán)所用的保險(xiǎn)公司以及中信期貨所用到的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，為我們企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的一些相關(guān)工具，這點(diǎn)來講包括也聽到了棉花的補(bǔ)貼政策，讓我感到耳目一新。這次補(bǔ)貼政策如果場外期權(quán)的思維來看的話，實(shí)際上是一個(gè)脈沖式的看跌期權(quán)，就是市場向所有中棉大戶賣了補(bǔ)貼價(jià)格的看跌期權(quán)，但是這個(gè)期權(quán)是否能夠拿到手上和政府的執(zhí)行情況是有關(guān)的，從這個(gè)情況可以看到整個(gè)政府導(dǎo)向由原先價(jià)格直接影響轉(zhuǎn)變到對價(jià)格波動(dòng)力度進(jìn)行保護(hù)。這些角度恰巧也是讓我們期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司和期貨從業(yè)人員也要提升自己，不光是像以前簡單向企業(yè)提供套期保值工具，等于一個(gè)線性的期貨盈利曲線讓企業(yè)承擔(dān)現(xiàn)金流的波動(dòng)，而能否學(xué)習(xí)政府、學(xué)習(xí)程總，學(xué)習(xí)這些機(jī)構(gòu)向我們產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)提供更加豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而這些風(fēng)險(xiǎn)管理工具才可能預(yù)示著未來為我們企業(yè)提供各種多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品。這一點(diǎn)來講也是中信期貨的努力方向之一。

　　第三個(gè)方向也是探索，最近這些年大家對互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)有很多暢想，比如小米手機(jī)[微博]帶來的商業(yè)模式創(chuàng)新。我們感覺到在產(chǎn)業(yè)里面聯(lián)系到很多產(chǎn)業(yè)整合，大家是集中在自己的專業(yè)范圍內(nèi)或者是在整個(gè)專業(yè)分工之后，比如我的棉紡廠，我就希望一個(gè)棉紡廠合并到10個(gè)廠或者50個(gè)廠或者做更大的規(guī)模，但是它是向上游走、下游走，還是向用戶走？這方面的整合來講做的有一些案例但是并不突出，這些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重新整合是否也預(yù)示著未來中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整里面的一個(gè)趨勢？我們觀察海外的一些機(jī)構(gòu)做的事情不是簡簡單單一個(gè)環(huán)節(jié)，而是跨整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，從源頭到終端之間完整的解決方案恰巧是產(chǎn)業(yè)整合的一個(gè)最終現(xiàn)象，這種現(xiàn)象是否也能夠變成我們期貨公司對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)的重要方面之一，這也是中信期貨不斷探索的方式之一。

　　這三個(gè)方式也是隨著我們期貨公司的創(chuàng)新發(fā)展和隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一些需求來逐漸發(fā)展成形，但是我覺得這條路還需要我們各個(gè)公司和交易所和產(chǎn)業(yè)客戶和各位專家一起去共同探討中國未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最終方向。謝謝！