由大商所與英國期貨期權世界（FOW）集團合作舉辦的“中國及全球期權市場創新發展論壇”于9月16日在大連香格里拉酒店舉行，上圖為永安期貨總經理施建軍。(圖片來源：新浪財經 戴明 攝)

　　新浪財經訊 9月16日上午消息，由大商所與英國期貨期權世界(FOW)集團合作舉辦的“中國及全球期權市場創新發展論壇”于9月16日在大連香格里拉酒店舉行，近百家國際金融機構人員報名參會，十多家衍生品交易所巨頭及部分知名期權交易商將與會交流。80%的演講嘉賓來自境外的衍生品行業專家、金融機構負責人及市場實務操作者，特別是在期權領域具有較高知名度的機構和人士。上圖為永安期貨總經理施建軍，以下為其發言實錄。

　　尊敬的各位領導、各位嘉賓，各位業內朋友大家上午好！

　　會議安排給了我一個很大的題目，期權對國民經濟的影響。其實剛才劉理事長和曹老師講宏觀經濟也講了期權在我們整個衍生品體系，在整個經濟體當中的作用，因為大家都是專業人士，我不講了。

　　我在實際工作當中跟大家講兩個例子。我昨天是從吉林過來，走訪了中國農村的合作社，那里有一個大的貿易企業收購糧食，成立了一個糧食銀行。我們馬上要收玉米。這個糧食銀行給農民這樣定價的，你可以到我這兒交糧食，糧食價格按照當天的市場價交給我，我先付給你10%的款。到明年5月1號以前，你隨時可以來清算，過了一個月這個價格漲上去了，我當時交的時候2800，一個月以后可能漲到2900了，我就按照2900的價格付給你。一個月以后可能價格下跌了，交的時候2800，如果掉到2700了呢？這個糧食銀行補你，我們做專業的知道，農民相當于買了一個有限的看跌期權。

　　這個東西農民不知道什么是期權，糧食銀行也不知道什么是期權，這就是中國農民自己的創造。所以我們國家大力鼓勵衍生品市場為實體經濟服務，其實服務了半天我們也沒有期權。所以我們永安期貨根據這個狀況，我們去年用期貨復制期權和合作社做生意。我們去年嘗試性的做了一下，權利金大概20幾塊多，賣給人家一個看跌期權，價格是2380元，也就是說漲上去的都是你的，掉下來的也是他的。

　　我通過這個例子說，我們在實際經營過程中，我們很多企業，很多農戶都需要這樣一個工具。上海螺紋鋼掉的比較厲害，3000掉到2800，螺紋鋼最高的時候要5000多，現在掉到2800，我是鋼廠的話還要不要賣出保值？你說2800是底了嗎，能掉到哪里誰都不知道，而且按照中國經濟新常態，要轉型，鋼鐵企業也要轉型，我們現在很多行業都要轉型，怎么轉？2800的價格怎么辦？我螺紋鋼要保值的話萬一有反彈呢，期貨這個東西沒有辦法，因為期貨是線性的，不能解決其他很多的問題。期權就行，是非線性的，能解決盈虧結構不平衡的問題。所以我們講衍生品對國民經濟的影響是很實在的。

　　我再給大家舉一個例子。我們老家有一個大企業，在新疆搞紡織廠，搞棉花加工廠，搞紡織。像曹老師講的，新疆以后可能會成為紡織基地，但這是真的嗎？前幾年我們國家對于棉花的價格實行保護價，國家把所有的棉花都放到國家儲備庫里，我的老鄉在新疆辦的棉花加工紡織廠就拿不到棉花，你要拿到棉花的價格比美國要高，他做成棉紗，做成服裝，或者做成棉布，怎么出口？所以這個企業活生生的倒閉了。衍生品市場對于我們國家經濟的影響是實實在在的。

　　我想通過這三個例子說明我們衍生品市場對中國經濟的轉型，對我們實體經濟的需要是多么的迫切。這是我想講的第一個問題。

　　第二個，今天我們召開的是關于中國及全球期權市場的會議，所以我想這也是中國和國際上先進發達體相互合作的機會。我想我們中國大陸的場內期權市場，經過了差不多十年的準備，應該講也是呼之欲出。我想站在一線工作者的角度，對于如何加強期權領域的國際合作提幾點建議：

　　第一個建議，我們在期權的合約設計和制度規則方面的合作。這方面我們這十年來各個交易所包括期貨公司其實已經做了大量的工作，一般性的規則的東西我們基本上學的差不多了。但是還是有很多的問題，比如綜合保證金的計算，包括我們在期權基礎上的衍生產品的開發，比如波動率的交易，這些我們很多還是不懂。另一方面，因為場內期權畢竟在中國大陸還沒有推出來，推出來以后可能還會有一個成熟發展的過程，在這個過程當中我們的規則合約可能還會有修改，在這個方面我們也希望得到我們世界成熟交易所專家的指點。

　　第二個建議，我們作為期貨公司來講，我們在籌備的過程中很重要的就是技術系統，因為我們以前只有期貨沒有期權，技術系統對我們來講很重要。技術系統主要分為幾個方面：一是對客戶的交易系統、清算系統和風控系統，特別是風控系統，因為我們現在的風控系統相對來講比較簡單，比較單一，不能有效提高資金的使用效率，這方面我覺得有待于進一步的改進。二是主要是做市商的系統，我們也有引進，也有自己開發的，這方面我覺得還存在著很多問題，交易所前一段仿真交易過程中，各家期貨商或者做市商在這個技術上會碰到很多問題。所以我想技術上如何加強與國際上成熟系統的對接，是我們今后要加強的問題。

　　第三是做市商的合作。我們國際上有很多朋友也和我們談合作的意向，有的還達成了合作項目，因為我們中國大陸畢竟欠缺這方面的經驗。做市商有很多策略，有很多技術，我們可以從商務上面談判，我們也有自己的做市商隊伍。我看了一下，中國金融交易所的做市商的比賽情況，大部分都是國外做市商掙錢，國內做市商都在虧錢。所以我想這方面合作空間還是很大的。現在中國如果推出期權的話，我覺得不用走美國40年的歷史，因為我們現在很多的投資者或者說從業人員都是國外回來的，至少不用花40年，我覺得中國期權市場的成熟五到十年足夠了。

　　第四，財富管理上如何應用期權策略方面的合作。我們中國期貨市場包括整個資本市場的財富管理，這幾年會有大的發展，我覺得今后三到五年中國的財富管理市場肯定有一個爆炸性的增長。在這個增長的過程中需要應用到很多的衍生品，包括期貨，包括期權，推出衍生品會幫助我們中國發展的更快。在這個過程中如何應用期權的策略我覺得很重要。以前我們省政府代表團去美國考察對沖基金，接觸了很多華人交易員，那天來了三桌，都是北大、清華、中國科技大、浙江大學畢業的博士，都談到國內期權的應用，在對沖基金當中期權的應用。對沖基金現在三萬億，十年前可能只有1.3萬億，二十年以前可能全球對沖基金只有幾百億，這和衍生品市場的發展很有關系，所以如何加強這方面的合作，我覺得是很迫切的。

　　第五個，加強和國外機構人才的培養和投資者的教育工作。我自己也去了麻省理工的管理學院，也見了我們華人的羅文權教授。中國的教育體系對于我們金融工程人才的培養體系是缺乏的，這塊在海外我覺得有很成熟的經驗，如何把我們的人才培養能夠做好。另外一塊就是投資者的教育，我們也去了芝加哥期權協會，他們是如何做投資者的教育的，期權市場的培育一定要持續不斷地推進投資者的教育，這個工作是很重要的。所以我想這個方面我們做了一些工作，但是我們如何做的更有效，更持久，更有效率，我覺得要向海外朋友學習。

　　第六個，也是一個很大的題目，我們今天談的是場內市場，大家知道，海外有很大的場外市場。中國現在也在講，我們每次碰到領導都講，你們要發展場外市場。但中國到底如何發展場外市場？西方發達國家這個市場已經建立起來了，所以跟美國朋友聊天他就講場外市場是怎么做的，不會告訴你場外市場是如何建立起來的。而中國這個是沒有的，這個市場是很龐大的，西方有差不多有六七百萬億美元，這里有很多是金融衍生品，商品衍生品相對小一點。所以我想如何幫助中國建設中國的場外市場，為客戶提供更多的個性化的風險管理工具，是我們今后面臨的一個很重大的課題。

　　今日借這個機會跟國外朋友進行交流，提出以上幾點建議。最后祝愿大會圓滿成功，祝愿我們中國期權能早日推出，為世界衍生品市場做出我們中國人應有的貢獻。謝謝。