由大商所與英國(guó)期貨期權(quán)世界（FOW）集團(tuán)合作舉辦的“中國(guó)及全球期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展論壇”于9月16日在大連香格里拉酒店舉行，上圖為中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征發(fā)表主題演講。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 戴明 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 9月16日上午消息，由大商所與英國(guó)期貨期權(quán)世界(FOW)集團(tuán)合作舉辦的“中國(guó)及全球期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展論壇”于9月16日在大連香格里拉酒店舉行，近百家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)人員報(bào)名參會(huì)，十多家衍生品交易所巨頭及部分知名期權(quán)交易商將與會(huì)交流。80%的演講嘉賓來(lái)自境外的衍生品行業(yè)專家、金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及市場(chǎng)實(shí)務(wù)操作者，特別是在期權(quán)領(lǐng)域具有較高知名度的機(jī)構(gòu)和人士。上圖為中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征發(fā)表主題演講，以下為曹遠(yuǎn)征發(fā)言實(shí)錄。

　　曹遠(yuǎn)征：非常高興來(lái)到這里，期權(quán)是一種重要的衍生品工具，隨著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走向世界，避險(xiǎn)意識(shí)日益深化，需要重要的避險(xiǎn)工具，期權(quán)的重要性呼之欲出。剛剛閉幕的十八屆三中全會(huì)，資本市場(chǎng)也是重要的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生地，這為期權(quán)市場(chǎng)奠定了很好的基礎(chǔ)。今天請(qǐng)我來(lái)不是討論這個(gè)期權(quán)的市場(chǎng)，今天是探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。我在四分鐘的時(shí)間很難一一進(jìn)行完這個(gè)PPT。

　　我注意到劉理事長(zhǎng)在發(fā)言中提到了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在面臨下行”，就從這個(gè)話題開始，首先中國(guó)的經(jīng)濟(jì)為什么下行？

　　大家可以看到這張圖，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的季度的走勢(shì)圖，上面有個(gè)標(biāo)志是中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的下行態(tài)勢(shì)，下行已經(jīng)持續(xù)了十幾個(gè)季度了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，并不是下行的速度多快，而是下行的時(shí)間之長(zhǎng)超出了預(yù)期，不再是一個(gè)純粹的周期問(wèn)題，而是有更多的結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，是趨向一個(gè)周期性的波動(dòng)。怎樣的因素引起了這樣的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行變化呢？

　　在我看來(lái)主要是四個(gè)因素。世界經(jīng)濟(jì)自從08年的金融危機(jī)之后，經(jīng)過(guò)了強(qiáng)勁的復(fù)蘇，經(jīng)過(guò)了60個(gè)月之后，可以看到不會(huì)恢復(fù)到危機(jī)之前的黃金時(shí)期，中國(guó)的出口導(dǎo)向性已經(jīng)不可維持，這是重大的變化。我們看到了中國(guó)的主要出口地區(qū)發(fā)達(dá)國(guó)家，美國(guó)、歐盟和日本，占到了三分之一的出口。除了美國(guó)之外，歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)了新的困難，出現(xiàn)了通縮的風(fēng)險(xiǎn)，日本也出現(xiàn)了戲劇性的跳躍。這一市場(chǎng)表現(xiàn)并不是很優(yōu)秀的話，這就意味著三分之一市場(chǎng)的出口壓力。自從2010年開始，如果2010年的出口增速是24%，2013年是在8%左右，今年可能是5%左右，這就有很深刻的變化，意味著中國(guó)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的不可持續(xù)，融資困難的問(wèn)題不如說(shuō)是出口市場(chǎng)遇到了很大的挑戰(zhàn)，訂單難以持續(xù)。

　　第二個(gè)因素，是中國(guó)的農(nóng)村社會(huì)勞動(dòng)力不再充沛，這是過(guò)去20年的經(jīng)濟(jì)典型發(fā)展模式。中國(guó)有兩個(gè)部門，一個(gè)是弱小的發(fā)展很快的工業(yè)部門，還有龐大落后的農(nóng)村部門。改革開放以后，工業(yè)部門由于較高的勞動(dòng)生產(chǎn)力支付較高的工資，勞動(dòng)部門的勞動(dòng)力就轉(zhuǎn)移到了工業(yè)部門去了，這跟大部分的亞洲國(guó)家沒有典型的區(qū)別，中國(guó)進(jìn)入到了前所未有的工業(yè)化的進(jìn)程。大量的農(nóng)民背井離鄉(xiāng)異地打工，構(gòu)成了中國(guó)的世界工廠，核心就是中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力，在同等的質(zhì)量，同等的技術(shù)條件下，中國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品是最便宜的，使中國(guó)成為了世界的工廠。這是中國(guó)過(guò)去的故事。而過(guò)去的幾年，中國(guó)的社會(huì)勞動(dòng)力不再充沛，外出的農(nóng)民工已經(jīng)超過(guò)了50%，這是25歲的農(nóng)民工。超過(guò)了50%的農(nóng)民工都外出打工，工資的資本也在普遍的上升。在最低工資的圖上面可以看到的，這是過(guò)去的中國(guó)工資的上升，這個(gè)上升是無(wú)一例外的，所有省份的工資在普遍上升，而新疆是去年上升最快的，最低工資上升35%。這對(duì)中國(guó)的廉價(jià)制造業(yè)提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。廉價(jià)勞動(dòng)力帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力在逐漸的喪失，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在未來(lái)更加的需要技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新，更加的依賴勞動(dòng)生產(chǎn)力的提高。

　　第三個(gè)因素，人口紅利開始消失。中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)變化是全球最快的，第六次的人口普查表明，中國(guó)的人口出現(xiàn)了急速的老齡化，中國(guó)過(guò)去的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是由投資驅(qū)動(dòng)的，是由儲(chǔ)蓄帶來(lái)的，人口的老齡化，暗含的意義就是儲(chǔ)蓄的下降，意味著儲(chǔ)蓄是投資來(lái)源，投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)就受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。另一方面也是重要的好消息，工資的普遍上漲，消費(fèi)成為中國(guó)新時(shí)期新的發(fā)動(dòng)機(jī)。這是中國(guó)的過(guò)去35年沒有見到過(guò)的重要因素。

　　第四個(gè)因素，節(jié)能減排大勢(shì)所趨。過(guò)去是環(huán)境不友好型的，現(xiàn)在這種增長(zhǎng)的模式已經(jīng)走到了盡頭。看前幾年發(fā)生的北京霧霾就知道了，發(fā)展一定是節(jié)能的，環(huán)境友好型的，環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約成為了一個(gè)國(guó)家的大勢(shì)所趨，過(guò)去的粗放型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。

　　還有類似的轉(zhuǎn)變還有多個(gè)，這四個(gè)重要的因素，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)告別了過(guò)去的兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)，這是今天我們?cè)谶@里討論的經(jīng)濟(jì)下降。

　　這是開始向一個(gè)中高速轉(zhuǎn)變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下一個(gè)臺(tái)階。我們現(xiàn)在面臨的一個(gè)問(wèn)題是，我們知道下了一個(gè)臺(tái)階，能不能在下一個(gè)臺(tái)階上站住，并且發(fā)展起來(lái)，這是重要的問(wèn)題。有一個(gè)重要的問(wèn)題，就兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)來(lái)看，亞洲的出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)，比如說(shuō)日本和韓國(guó)，日本是1973年告別了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，韓國(guó)是1998年，仔細(xì)的研究一下，當(dāng)時(shí)的日本和韓國(guó)，城鎮(zhèn)化的占比，城市人口是占到了整個(gè)人口的70%，而中國(guó)目前只有53%，對(duì)于一個(gè)城市化程度不高的經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，我們的制度設(shè)計(jì)是不對(duì)的，沒有支持城鎮(zhèn)化的體制和機(jī)制。因此，我們需要改革。我們也知道，城市化是一個(gè)人的城市化，而不是地的城市化，人的問(wèn)題不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，還是個(gè)政治的問(wèn)題，生態(tài)的問(wèn)題，全面的改革就是必要的，必須的。這就是十八屆三中全會(huì)的重要意義，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的來(lái)看，十八屆三中全會(huì)提供了一個(gè)制度的保障，短期來(lái)看，是改革中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期。中國(guó)過(guò)去的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是投資驅(qū)動(dòng)形成的，在2008年以前，出口部門在中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常的重要，由于出口的增長(zhǎng)，所以很多的民企就通過(guò)出口，增加設(shè)備，增加工人，增加廠房，2008年之后投資受阻了，彌補(bǔ)了出口的下降，政府起到了很重要的作用，繼續(xù)投資，為投資而投資的模式，導(dǎo)致2008年出現(xiàn)了四萬(wàn)億。過(guò)去中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，地方的政府扮演了重要的角色，這是投資的主體，而且這個(gè)投資是負(fù)債的。市場(chǎng)起到了重要的作用，地方政府的投資的意愿和能力都受到了很大的限制，中國(guó)的投資驅(qū)動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生了重要的變化，這是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀增長(zhǎng)的重要的問(wèn)題。08年金融危機(jī)之后，中國(guó)的出口第一次出現(xiàn)了嚴(yán)重的挫折，負(fù)的程度很高，17%。由于出口部門對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)非常的重要，最重要的并不是GDP，而是就業(yè)，我們要保增長(zhǎng)，要保就業(yè)，如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不達(dá)到8%，就會(huì)有2000萬(wàn)的農(nóng)民工從沿海回到家里去，就是要靠投資。你會(huì)看到這個(gè)投資與出口，這兩個(gè)走向的形狀幾乎是一模一樣，而方向和高度是相反的。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨的問(wèn)題，就是峰值能否可持續(xù)，不能持續(xù)會(huì)怎么樣，如果想持續(xù)錢從哪里來(lái)？中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，是前期宏觀政策的消化期，就是消化這個(gè)東西。十八屆三中全會(huì)決定政府退出市場(chǎng)，顯然這個(gè)投資就難以持續(xù)，投資的下滑構(gòu)成了短期的宏觀經(jīng)濟(jì)下行的重要原因，算到今年的二季度的情況，尤其是房地產(chǎn)的制造業(yè)的投資在急速的緊縮。1-5月份的增速是17.2%，6-8月份增速16.5%，處于急速下降中。過(guò)去的投資增速一般超過(guò)20%，而現(xiàn)在是差了5個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)是肯定在下行的，肯定是在下滑的。

　　不僅是制造業(yè)的投資不振，今年出現(xiàn)了房地產(chǎn)投資的明顯下降，而且同時(shí)民間的投資意愿還在繼續(xù)放緩，是構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的重要原因，到頂之后就不上行，就變成平的了。一個(gè)很核心的問(wèn)題，就會(huì)提出來(lái)，尤其是海外的朋友會(huì)提出來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸嗎？如果是繼續(xù)下行下去的話，會(huì)硬著陸嗎？我認(rèn)為會(huì)客觀存在，但是不太會(huì)出現(xiàn)硬著陸。有兩個(gè)重要的原因，一個(gè)就是就業(yè)問(wèn)題，硬著陸中國(guó)的就業(yè)問(wèn)題會(huì)變得很嚴(yán)重。第二個(gè)是投資驅(qū)動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)是負(fù)債經(jīng)濟(jì)，如果是投資下行會(huì)不會(huì)引起負(fù)債的嚴(yán)重化，債務(wù)的問(wèn)題，這是兩個(gè)客觀的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此，很多人在討論，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下行會(huì)導(dǎo)致硬著陸這樣的風(fēng)險(xiǎn)存在，但是概率非常小。為什么這么說(shuō)？其實(shí)很簡(jiǎn)單，第一，我們就從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，就業(yè)問(wèn)題對(duì)中國(guó)的壓力現(xiàn)在比五年前是不可同日而語(yǔ)。簡(jiǎn)單的類比，五年前，一個(gè)GDP的增速大概是創(chuàng)造了120萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，去年是110萬(wàn)個(gè)就業(yè)率，平均每個(gè)GDP增長(zhǎng)是1000萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，前兩天的達(dá)沃斯會(huì)議上，一季度的就業(yè)任務(wù)已經(jīng)完成，很簡(jiǎn)單，一方面中國(guó)由于人口老齡化，新增就業(yè)是在不斷下降的，新的勞動(dòng)力在不斷的下降，已經(jīng)是連續(xù)三年了，每年下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。第二，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生深刻的變化，服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)的第一大行業(yè)，現(xiàn)在可以吸納更大的就業(yè)，就業(yè)率大大的提高，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要性在下降。人們關(guān)心的是第二個(gè)問(wèn)題，就是債務(wù)的可執(zhí)行問(wèn)題，說(shuō)穿了就是三件事，第一個(gè)是銀行的壞帳，第二個(gè)是應(yīng)急資金，第三個(gè)是地方債的問(wèn)題，今年政府報(bào)告中提出了一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)，防范金融性風(fēng)險(xiǎn)。這是要不要硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先是銀行的壞帳，不否認(rèn)這個(gè)銀行的壞帳1.08是在不斷的上升中，我們認(rèn)為未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步的上升，但是不要命，在兩年前中國(guó)就采取了一個(gè)重要的嚴(yán)格的協(xié)議——巴塞爾協(xié)議最嚴(yán)格的版本，要求2019年全球執(zhí)行的，很多的國(guó)家還在討論能否執(zhí)行，而中國(guó)在前年就已經(jīng)制定了中國(guó)的巴塞爾協(xié)議，最重要的就是總資產(chǎn)的2.5%是要撥備的，中國(guó)的壞帳會(huì)在一個(gè)點(diǎn)上超過(guò)總資產(chǎn)的2.5%嗎？這個(gè)概率非常小，中國(guó)的銀行業(yè)不會(huì)超過(guò)3%，也就是說(shuō)壞帳超過(guò)3%才會(huì)損害銀行的資本。中國(guó)是房?jī)r(jià)在持續(xù)的下行，會(huì)不會(huì)引起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)呢？大家都知道，房地產(chǎn)問(wèn)題實(shí)際上就是金融問(wèn)題，金融危機(jī)首先就是房貸帶來(lái)的問(wèn)題，美國(guó)的次貸危機(jī)從按揭出來(lái)，中國(guó)的按揭會(huì)不會(huì)出問(wèn)題？我們認(rèn)為不大會(huì)出問(wèn)題，中國(guó)采取了最嚴(yán)格的首付標(biāo)準(zhǔn)，意味著中國(guó)的房子不會(huì)普遍下降30%，按揭就不會(huì)斷供，有個(gè)別的樓盤，個(gè)別的城市會(huì)出現(xiàn)斷供，但不會(huì)是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后就是影子銀行的問(wèn)題，如果討論中國(guó)影子銀行的問(wèn)題，還有地方債務(wù)的問(wèn)題，在西方國(guó)家有很多的凈資產(chǎn)，而中國(guó)很多都是投資項(xiàng)目，金融價(jià)格的變動(dòng)不會(huì)出現(xiàn)血本無(wú)歸的現(xiàn)象，這個(gè)東西還在，值不值錢又是一回事。影子銀行是什么意思？就是不受監(jiān)管的，就是表外的回到資產(chǎn)表內(nèi)，受到了資本充足的監(jiān)管。這是今年中國(guó)政府大力推動(dòng)的。表外的融資大大的減少了，前天公布的央行[微博]統(tǒng)計(jì)數(shù)字就表現(xiàn)了貸款超過(guò)了70%，表外就會(huì)出現(xiàn)到表內(nèi)。這是滿足中國(guó)資本市場(chǎng)的充分的配合，各個(gè)銀行會(huì)發(fā)行優(yōu)先股，來(lái)保證資本的充足率。這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，要看看是否做到。

　　資本的證券化，這是資本的問(wèn)題。監(jiān)管的方式，要么回表，要么徹底的出表，這是證監(jiān)會(huì)[微博]的風(fēng)險(xiǎn)分散原則，中國(guó)的證券化正在展開，從這個(gè)角度觀察，你會(huì)看到全球最標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)，就是住房按揭貸款證券化，中國(guó)還沒有一筆典型的住房按揭貸款的證券化，如果這個(gè)比證券化了，中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)有極大的發(fā)展，中國(guó)的衍生品工具會(huì)在固定資產(chǎn)上有很大的進(jìn)步。劉興強(qiáng)理事長(zhǎng)的講話當(dāng)中也提到了，這是衍生工具發(fā)展的一個(gè)背景條件，影子銀行正朝著這個(gè)方向發(fā)展，問(wèn)題會(huì)被解決。

　　不很嚴(yán)重的有兩條，中國(guó)政府的負(fù)債是全球負(fù)債率最低的，一國(guó)政府的債務(wù)占GDP不超過(guò)60%，全球的各個(gè)政府，只有中國(guó)的政府滿足這一標(biāo)準(zhǔn)，其他國(guó)家都超過(guò)了GDP的60%以上。最大的問(wèn)題就是期限錯(cuò)配，最大的債務(wù)都是發(fā)生在08年以后。這是最大的問(wèn)題，一定是需要其他的金融工具來(lái)熨平和替代。這是構(gòu)成了過(guò)去的城市債發(fā)行非常火爆的一個(gè)原因，是在調(diào)整期限。從這個(gè)角度來(lái)觀察，中國(guó)在解決地方政府債務(wù)方面的安排，有三條：

　　第一個(gè)是嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律。這不是一個(gè)金融的問(wèn)題，而是一個(gè)財(cái)務(wù)的問(wèn)題，看看怎樣的分擔(dān)債務(wù)。中國(guó)的預(yù)算法已經(jīng)通過(guò)，明年一定是制度改革，中央政府和地方政府的支付責(zé)任會(huì)進(jìn)一步得到明確。還有一件事情已經(jīng)得到了展開，中國(guó)的政府債務(wù)是或有政府債務(wù)，地方的融資平臺(tái)能否從地方政府剝離出去，在江浙地區(qū)，還有很多地方都在與地方政府的財(cái)政脫離，在進(jìn)行項(xiàng)目化，變成項(xiàng)目融資，用該項(xiàng)目產(chǎn)生的收入和現(xiàn)金流作為質(zhì)押來(lái)進(jìn)行融資。這種安排與另一種方式結(jié)合起來(lái)，就可以看到中國(guó)出現(xiàn)了大規(guī)模的PPP安排。這代表了中國(guó)的混合所有制的含義。然后在基礎(chǔ)設(shè)施方面，通過(guò)PPP的安排，使債務(wù)可持續(xù)，使經(jīng)濟(jì)得到改善。

　　第三，在這個(gè)季度上，中國(guó)的各級(jí)政府在編制自己的資產(chǎn)負(fù)債表，這是以財(cái)政收入為質(zhì)押的新的債務(wù)，今后資產(chǎn)負(fù)債表的編制完善，會(huì)構(gòu)成新的地方政府的債務(wù)體系，為化解這些問(wèn)題提供了空間和時(shí)間。

　　最后一個(gè)問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)在什么地方？

　　其實(shí)我們看PPT圖表就可以知道，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在面臨深刻的變化，第一個(gè)是中國(guó)的居民收入在持續(xù)快速的提高，城鎮(zhèn)居民收入的增長(zhǎng)速度，2009年之后，都在持續(xù)的提高，按照十二五的要求，我們說(shuō)是“兩個(gè)同步”，其中有一個(gè)同步，居民收入的增長(zhǎng)和國(guó)民收入的增長(zhǎng)，跟GDP的增長(zhǎng)相同步，我們預(yù)計(jì)在未來(lái)的五年時(shí)間，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是6.6%的增長(zhǎng)，在2020年中國(guó)的名義收入會(huì)翻一番，13億人口的國(guó)度，如果收入在十年內(nèi)翻一番，這是龐大的市場(chǎng)，這是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡做出的最大的貢獻(xiàn)，貿(mào)易順差的下降很重要的就是收入的增長(zhǎng)。農(nóng)民收入的快速增長(zhǎng)達(dá)到了每年12%，中國(guó)正在發(fā)生重大的變化，大家在討論產(chǎn)能過(guò)剩，這個(gè)輕工業(yè)的產(chǎn)能不過(guò)剩，過(guò)去出現(xiàn)的電視機(jī)價(jià)格大戰(zhàn)，冰箱價(jià)格大戰(zhàn)，洗衣機(jī)大戰(zhàn)，現(xiàn)在并不吃香。城里的房子難賣，家居旺銷，賣到哪里去了？去了農(nóng)村。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行服務(wù)很重要的原因，就是中國(guó)的農(nóng)民收入增長(zhǎng)了。由于收入增長(zhǎng)了，農(nóng)行的網(wǎng)點(diǎn)在農(nóng)村非常多，農(nóng)行的負(fù)債增加，資產(chǎn)增加。中國(guó)農(nóng)民，中國(guó)消費(fèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)正是今后的新興產(chǎn)業(yè)。

　　第二，就是服務(wù)業(yè)增加值和工業(yè)增加值發(fā)生了深刻的變化。中國(guó)的服務(wù)業(yè)正在發(fā)生飛速的增長(zhǎng)，這個(gè)服務(wù)業(yè)并不是說(shuō)吃喝玩樂的服務(wù)業(yè)，而是高端的服務(wù)業(yè)，表現(xiàn)為醫(yī)療行業(yè)，教育行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、物流乃至金融的發(fā)展。這些新興的部門是中國(guó)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)的十一五期間，九項(xiàng)任務(wù)全部完成了，還有三項(xiàng)沒有完成，溫家寶總理坦誠(chéng)的說(shuō)，研發(fā)占中國(guó)GDP的比重沒有達(dá)到，去年是達(dá)到了。政府投入了多少，最重要的還是企業(yè)的研發(fā)投入。我們注意到中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步正在加快，最明顯的就是中國(guó)的汽車行業(yè)，車價(jià)不斷的降低，所有的流水線都在進(jìn)行改造，所有的流水線都在升級(jí)，東北制造業(yè)正在調(diào)整，東北的制造業(yè)是真正的技術(shù)化、信息化、制造高度化。這是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，勞動(dòng)生產(chǎn)力的希望。

　　第四，中國(guó)的區(qū)域差距正在縮小，東西部的貧富差距正在減小。對(duì)西部來(lái)說(shuō)，不是過(guò)去的礦工業(yè)，而是新興的工業(yè)正在出現(xiàn)，比如說(shuō)最新的紡織業(yè)會(huì)在新疆出現(xiàn)。什么叫做宏觀調(diào)控？就是為嫩芽行業(yè)提供適宜的溫度和環(huán)境，使它長(zhǎng)成參天大樹，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就會(huì)可持續(xù)。嫩芽長(zhǎng)成參天大樹，就要固本強(qiáng)心，中國(guó)的改革就要發(fā)生深刻的轉(zhuǎn)型，既是增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)型，又是消費(fèi)引領(lǐng)。由過(guò)去的制造業(yè)而轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌姆��?wù)業(yè)。在新的轉(zhuǎn)型期間，經(jīng)濟(jì)當(dāng)然是有困難的，當(dāng)然是表現(xiàn)不盡如人意的，因此也必須要有宏觀調(diào)控。在宏觀來(lái)看，未來(lái)的兩三年內(nèi)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)保持這樣的狀態(tài)，為嫩芽行業(yè)澆水施肥，創(chuàng)造一個(gè)適宜的環(huán)境，會(huì)維持適宜的經(jīng)濟(jì)增速，這個(gè)是“掛著點(diǎn)滴的增速”。目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)維持7%的速度，通脹不會(huì)超過(guò)2.5%，經(jīng)濟(jì)是平年，處于下行的壓力，會(huì)有微調(diào)，不斷的進(jìn)行某種調(diào)整。而調(diào)整的目的，并不是維持現(xiàn)有的狀態(tài)，而是寄希望于新的產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)，新的結(jié)構(gòu)發(fā)生，新的增長(zhǎng)動(dòng)力的出現(xiàn)。

　　其實(shí)有新的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)了，比如說(shuō)中國(guó)出現(xiàn)了新的創(chuàng)業(yè)熱潮，李克強(qiáng)總理說(shuō)今年新的小微企業(yè)增長(zhǎng)了60%，這是中國(guó)新的活力出現(xiàn)的重要標(biāo)志。

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正出現(xiàn)深刻的轉(zhuǎn)型，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新的階段，會(huì)出現(xiàn)新的常態(tài)，和過(guò)去的高速增長(zhǎng)狀態(tài)不太一樣。需要一個(gè)“平常心”來(lái)對(duì)待這樣的狀況。最重要的就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是由過(guò)去的廉價(jià)勞動(dòng)力的投入變成了勞動(dòng)力技術(shù)能力的提高，創(chuàng)新能力的提高。期貨期權(quán)是重要的創(chuàng)新，應(yīng)該給予更多的關(guān)注和鼓勵(lì)。

　　很高興大連商品交易所[微博]在這個(gè)時(shí)候召開期權(quán)大會(huì)，是創(chuàng)新國(guó)家的一個(gè)努力的標(biāo)志，也祝愿大會(huì)圓滿成功，謝謝！