新浪財(cái)經(jīng)訊 2014年5月28日，由上海期貨交易所和中國(guó)金融期貨交易所[微博]共同主辦的“第十一屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”于5月28日-29日舉行。本次大會(huì)的主題為“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的前景與路徑”。上圖為上海期貨交易所理事長(zhǎng)楊邁軍。

　　以下為上海期貨交易所理事長(zhǎng)楊邁軍在法治論壇上的演講實(shí)錄

　　加快推動(dòng)制定《期貨法》，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的廣度和深度

　　尊敬的尹中卿副主任、尊敬的姜洋副主席，各位來(lái)賓，女士們，先生們：

　　下午好！

　　非常歡迎大家參加第十一屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上衍法治分論壇。剛才尹中卿副主任委員和姜洋副主席都發(fā)表了精彩的講話。我想從交易所角度就制定《期貨法》與期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能發(fā)揮之間的關(guān)系談一些自己的看法。    一、深刻認(rèn)識(shí)新形勢(shì)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)期貨市場(chǎng)提出的更高的期待和我國(guó)期貨市場(chǎng)存在的問(wèn)題改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速崛起，成就巨大，舉世矚目。但是，我們也清醒地看到，伴隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所依賴的資源、能源瓶頸問(wèn)題日益突出，高增長(zhǎng)難以為繼，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型刻不容緩。與此同時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“經(jīng)濟(jì)全球化、資產(chǎn)證券化、商品金融化、交易網(wǎng)絡(luò)化”的特征，這“四化”相互依存，相互作用，有力地推動(dòng)著全球經(jīng)濟(jì)以前所未有的廣度和深度迅速發(fā)展，也給我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展帶來(lái)許多不確定性，宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)比以往任何時(shí)候都更需要期貨市場(chǎng)。但是，受制于多方面因素的影響，我國(guó)期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求之間還存在一些差距。

　　(一)期貨市場(chǎng)功能沒(méi)有充分發(fā)揮，難以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益豐富和多樣化的需求

　　截至目前，我國(guó)已經(jīng)上市40個(gè)商品期貨品種和2個(gè)金融期貨品種，基本涵蓋了農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)金屬、貴金屬、能源、化工、金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要領(lǐng)域，商品期貨的成交規(guī)模連續(xù)多年居于世界前列。然而，在交易規(guī)模持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的規(guī)模還十分有限。我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成中，大、中、小微型企業(yè)分別有數(shù)千家、數(shù)十萬(wàn)家和1000多萬(wàn)家，而由于期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)不健全，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大量真正初創(chuàng)的、新興業(yè)態(tài)的、新商業(yè)模式的企業(yè)利用期貨市場(chǎng)制定經(jīng)營(yíng)策略、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)較少；期貨市場(chǎng)仍然以個(gè)人投資者為主，現(xiàn)貨企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者的參與度不高，法人賬戶在總開(kāi)戶數(shù)中的占比不到5%，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性的深度不夠、穩(wěn)定性不足，套期保值比例偏低，制約了期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。因此，做深做精現(xiàn)有品種、深化產(chǎn)品功能仍有很大的空間。

　　從期貨市場(chǎng)參與者范圍看，盡管目前比較有限，從國(guó)際市場(chǎng)看也是如此，除金融和大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資者外，一般參與者都不直接參與期貨交易，因此，從表象看，期貨市場(chǎng)參與者非常有限，但是，仔細(xì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，期貨市場(chǎng)各類資產(chǎn)和商品、服務(wù)的價(jià)格已經(jīng)與各行各業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展息息相關(guān)。期貨價(jià)格已經(jīng)如同“天氣預(yù)報(bào)”一樣，通過(guò)財(cái)經(jīng)、新聞?lì)l道的電視、網(wǎng)站等迅速、廣泛地傳播，成為各行各業(yè)和大眾隨時(shí)關(guān)心的重要信息。從社會(huì)個(gè)體的角度分析，在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度不斷加深特別是利率市場(chǎng)化的步伐正在加速的時(shí)代，如何有效規(guī)避個(gè)人資產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)、力求保值增值，也在成為每個(gè)人都必須認(rèn)真思考并有效應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)。不少人正在利用期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的價(jià)格管理個(gè)人資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)的保值增值。這些都對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能發(fā)揮提出了更高的要求。

　　(二)期貨市場(chǎng)簡(jiǎn)單、低效的產(chǎn)品和服務(wù)難以滿足市場(chǎng)化進(jìn)程加快對(duì)金融服務(wù)多樣化的需求

　　經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，我國(guó)諸多領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度已經(jīng)明顯提升。大多數(shù)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的大宗商品定價(jià)機(jī)制正在逐步趨于市場(chǎng)化，原來(lái)許多壟斷的領(lǐng)域都有了很大變化，如備受矚目的成品油定價(jià)新機(jī)制，無(wú)論從調(diào)整周期還是從調(diào)整幅度等方面都日趨市場(chǎng)化和國(guó)際化；在金融領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開(kāi)，債券、銀行理財(cái)產(chǎn)品等金融資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)完全由市場(chǎng)決定，匯率的彈性也在逐步提升。與此相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)品序列和產(chǎn)品層次還存在明顯不足，發(fā)展滯后。一些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大宗商品，如原油期貨還未推出；指數(shù)、期權(quán)類的衍生品還沒(méi)有上市；金融期貨剛剛起步，匯率、單只股票期貨等金融產(chǎn)品還沒(méi)有推出；在清理整頓場(chǎng)外大宗商品市場(chǎng)的同時(shí)，單一的場(chǎng)內(nèi)交易還無(wú)法滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)廣泛多樣的需求，迫切需要發(fā)展、健全和完善多層次期貨市場(chǎng)、中遠(yuǎn)期商品現(xiàn)貨市場(chǎng)體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供豐富多樣、深層次的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　(三)我國(guó)期貨市場(chǎng)相對(duì)封閉的狀態(tài)難以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球化的迫切需要

　　近年來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的依存度和互動(dòng)性不斷增強(qiáng)，已成為多種大宗商品全球最主要的生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)。然而，由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還處于相對(duì)封閉的狀態(tài)，所形成的價(jià)格不適應(yīng)國(guó)際大宗商品貿(mào)易的定價(jià)要求，無(wú)法充分及時(shí)反映國(guó)際供需狀況，難以成為被廣泛接受的國(guó)際基準(zhǔn)，給中國(guó)企業(yè)乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)隱患。

　　比如銅期貨，雖已成為國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)的現(xiàn)貨定價(jià)基準(zhǔn)，80%以上的銅生產(chǎn)企業(yè)都參與其中，但作為全球電解銅最大的進(jìn)口國(guó)、生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中采用的基準(zhǔn)價(jià)仍然是倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨價(jià)格。其主要原因在于，我國(guó)期貨市場(chǎng)尚未對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)外實(shí)體企業(yè)和投資者無(wú)法在同一個(gè)平臺(tái)進(jìn)行交易，供求不能直接對(duì)接，形成不了一個(gè)國(guó)際化的市場(chǎng)；同時(shí)，由于長(zhǎng)期僅限國(guó)內(nèi)交易者參與，我國(guó)期貨價(jià)格是含稅價(jià)格，未能與國(guó)際現(xiàn)貨貿(mào)易及期貨交易凈價(jià)交易的慣例接軌，因此難以成為全球銅貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。與此形成鮮明對(duì)比的是，ICE交易所的布倫特原油期貨1987年正式推出，僅僅比上期所銅、鋁期貨上市交易早了5年，但由于其國(guó)際化程度非常高，早已成為國(guó)際原油貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格，全球一半以上的原油計(jì)價(jià)都參照布倫特原油。

　　在國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局中，大宗商品定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的缺失給我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全帶來(lái)了嚴(yán)重隱患，從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，期貨市場(chǎng)的國(guó)際化刻不容緩。

　　(四)投資者結(jié)構(gòu)不盡合理、審慎有效參與市場(chǎng)能力弱的現(xiàn)狀也影響了期貨市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮

　　期貨采用杠桿交易，風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)，參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易需要較強(qiáng)的專業(yè)技能和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在海外成熟市場(chǎng)，期貨交易的參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者。但是，出于對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)，以及對(duì)機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制不健全、風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)薄弱的擔(dān)憂，我國(guó)國(guó)資及許多行業(yè)主管部門對(duì)其管轄的機(jī)構(gòu)和企業(yè)參與期貨市場(chǎng)普遍采取了審慎保守的態(tài)度。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱的中小交易者反而成為了我國(guó)期貨市場(chǎng)交易者的主體。以散戶為主的交易者結(jié)構(gòu)，以及由新興加轉(zhuǎn)軌的歷史局限性決定的全社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)差的現(xiàn)狀，使得我國(guó)期貨市場(chǎng)不得不采用了更加嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。比如，采用更高的保證金標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)期貨持倉(cāng)更加嚴(yán)格的限制、對(duì)產(chǎn)品上市和審批更加審慎等等，這雖然提升了我國(guó)期貨市場(chǎng)的安全性，但也導(dǎo)致了市場(chǎng)效率的損失，制約了期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮。

　　作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要成分，相當(dāng)數(shù)量的機(jī)構(gòu)或?qū)嶓w企業(yè)，無(wú)法利用期貨市場(chǎng)滿足其對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理模式的正當(dāng)需求，成為我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的一大缺憾。

　　黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視金融市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的作用。李克強(qiáng)總理指出，“金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)密不可分。穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、惠民生，金融發(fā)揮著重要作用。”新《國(guó)九條》也對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展提出了更高的要求。面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我們要解放思想、改革創(chuàng)新、抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，在守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加快期貨市場(chǎng)發(fā)展。    二、期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展、穩(wěn)健運(yùn)行亟需加快推動(dòng)制定《期貨法》剛才姜洋副主席從境內(nèi)外期貨市場(chǎng)法制發(fā)展歷史角度講了《期貨法》對(duì)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的重要意義，也從國(guó)家安全和戰(zhàn)略高度講了《期貨法》立法的迫切性。肖鋼主席也說(shuō)過(guò)，資本市場(chǎng)是一個(gè)資金場(chǎng)、信息場(chǎng)和名利場(chǎng)，因而必須是法治市場(chǎng)，要高度依賴健全完備的法律制度體系。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是法治經(jīng)濟(jì)。黨的十八大報(bào)告明確提出要全面推進(jìn)依法治國(guó)、完善中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域立法。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，目前最高層級(jí)的立法是《期貨交易管理?xiàng)l例》，《條例》是在1999年《期貨交易管理暫行條例》的基礎(chǔ)上根據(jù)新形勢(shì)需要修訂而成的，2012年又修訂了一次。在我國(guó)期貨市場(chǎng)特定的發(fā)展階段，《條例》對(duì)期貨市場(chǎng)完成治理整頓、促進(jìn)規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了重要作用。但是，事變則法移。《期貨交易管理?xiàng)l例》作為國(guó)務(wù)院制定的行政法規(guī)主要從行政規(guī)范角度對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)制，對(duì)關(guān)系期貨市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基本民事和金融制度、期貨市場(chǎng)參與者之間基本的民商事法律關(guān)系和民事責(zé)任、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)、期貨交易者保護(hù)、期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放等重大問(wèn)題難以做出規(guī)定。而且，在整頓規(guī)范階段制定的《條例》的監(jiān)管思路為市場(chǎng)秩序的規(guī)范和加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管給予充分保障的同時(shí)還未能對(duì)創(chuàng)新導(dǎo)向型的監(jiān)管作出規(guī)定。為激發(fā)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新活力，確保期貨市場(chǎng)創(chuàng)新建立在法治、誠(chéng)信的軌道上，也為了不斷提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度，迫切需要我們加快推動(dòng)制定《期貨法》。具體來(lái)說(shuō)，包括以下幾個(gè)方面：

　　(一)通過(guò)《期貨法》充分肯定期貨市場(chǎng)的功能，有助于期貨市場(chǎng)獲得社會(huì)各界更多支持和信任

　　我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的探索實(shí)踐尤其是近十幾年的規(guī)范發(fā)展，已經(jīng)逐步成為服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要金融市場(chǎng)之一，期貨市場(chǎng)價(jià)格在大到國(guó)家宏觀調(diào)控、中到行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式、微到企業(yè)精細(xì)化管理和個(gè)人資產(chǎn)管理的各個(gè)層面，都發(fā)揮著重要的價(jià)格信息“天氣預(yù)報(bào)”的作用，不僅被參與交易者高度重視，而且被大量未參與交易的其它主體有效利用。但是，無(wú)可否認(rèn)，社會(huì)上仍有一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)期貨市場(chǎng)存在一些片面、極端、甚至錯(cuò)誤的看法，認(rèn)為期貨市場(chǎng)是賭場(chǎng)、是“暴利場(chǎng)合”、容易造成國(guó)有資產(chǎn)流失。這些不當(dāng)看法一方面可能與我們對(duì)期貨市場(chǎng)的宣傳不到位、不全面有關(guān)系，另一方面也不排除是受我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展初期那段過(guò)度投機(jī)、風(fēng)險(xiǎn)事故頻發(fā)、欺詐行為屢見(jiàn)、期貨市場(chǎng)功能無(wú)法發(fā)揮甚至扭曲的盲目發(fā)展時(shí)期的影響。這些不當(dāng)看法一定程度上打擊了交易者對(duì)期貨市場(chǎng)的信心，影響了期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，同時(shí)也說(shuō)明，期貨市場(chǎng)只有發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理的功能、根植和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才有存在和發(fā)展的必要，也只有包括政府和交易者在內(nèi)的相關(guān)主體對(duì)期貨市場(chǎng)功能有正確、全面的認(rèn)識(shí)，政府支持期貨市場(chǎng)，投資者信任期貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)行、穩(wěn)步發(fā)展。1994年以后，我國(guó)期貨市場(chǎng)痛定思痛，下大力氣規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行，重建市場(chǎng)秩序，才使得期貨市場(chǎng)的發(fā)展逐步回到正常軌道，重塑了各方對(duì)期貨市場(chǎng)的信心，為期貨市場(chǎng)下一步的加快發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)正處于發(fā)展初期階段，也處于改革創(chuàng)新的關(guān)鍵時(shí)期，如果能夠通過(guò)《期貨法》肯定期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、配置資源和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本功能，肯定期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，并將支持期貨市場(chǎng)發(fā)展、鼓勵(lì)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容寫進(jìn)《期貨法》，將有助于正本清源，使期貨市場(chǎng)獲得政府和交易者更多的理解和支持，這對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的意義將是非常巨大的。

　　(二)我國(guó)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期實(shí)踐形成的獨(dú)具特色的集中統(tǒng)一監(jiān)管體制以及行政監(jiān)管和自律監(jiān)管權(quán)責(zé)的劃分需要《期貨法》予以明確

　　我國(guó)期貨市場(chǎng)在長(zhǎng)期實(shí)踐中逐步形成了一套完整的既具有中國(guó)特色、又符合市場(chǎng)一般規(guī)律的監(jiān)管體系，保障了期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)高效運(yùn)行。2011年，美國(guó)先后發(fā)生曼氏全球、百利金融集團(tuán)等挪用客戶保證金的事件。我國(guó)由于建立了開(kāi)戶實(shí)名制、統(tǒng)一開(kāi)戶等基礎(chǔ)性制度，成立了中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心，對(duì)客戶保證金實(shí)行T+1監(jiān)控，杜絕了類似事件的發(fā)生，有效地保護(hù)了我國(guó)交易者的利益。美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局專門派人來(lái)華學(xué)習(xí)我國(guó)在客戶保證金保護(hù)方面的成功做法。我國(guó)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期實(shí)踐形成的這套行之有效的監(jiān)管體制需要在《期貨法》層面作出明確規(guī)定。例如，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心這個(gè)在國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)推動(dòng)和監(jiān)管下建立的、具有開(kāi)創(chuàng)性的期貨市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控機(jī)構(gòu)就需要《期貨法》對(duì)其法律地位有一個(gè)明確的說(shuō)法。

　　目前，在我國(guó)，金融市場(chǎng)的綜合經(jīng)營(yíng)漸成趨勢(shì)，期貨公司以外的其他金融機(jī)構(gòu)將被允許在期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的情況下從事全部或部分期貨業(yè)務(wù)。為適應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制是不是要由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變？這些重要的金融制度都需要《期貨法》給予明確。

　　與監(jiān)管體制緊密相關(guān)的一個(gè)問(wèn)題是行政監(jiān)管和自律監(jiān)管之間的權(quán)責(zé)劃分。我國(guó)期貨市場(chǎng)是在政府推動(dòng)下逐步建立發(fā)展起來(lái)的，由于特殊的歷史原因，期貨市場(chǎng)樹(shù)立了嚴(yán)格監(jiān)管的理念，重監(jiān)管、輕市場(chǎng)，行政監(jiān)管和自律監(jiān)管之間權(quán)責(zé)劃分不清晰、不科學(xué)。新一屆政府提出了轉(zhuǎn)變職能、簡(jiǎn)政放權(quán)、激發(fā)市場(chǎng)主體活力的要求，這給期貨市場(chǎng)深化功能、加快發(fā)展釋放出了利好信號(hào)。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所之間，應(yīng)當(dāng)妥善處理好“放”和“管”的關(guān)系，使看得見(jiàn)的手和看不見(jiàn)的手都能夠恰如其分地運(yùn)行。《期貨法》應(yīng)對(duì)行政監(jiān)管和自律監(jiān)管之間的關(guān)系做出明確規(guī)定，使相關(guān)主體的法律地位和權(quán)利義務(wù)有一個(gè)明確定位和分配，讓各主體各司其職、各盡其責(zé)，依法行使職權(quán)、履行職責(zé)。

　　(三)《期貨法》對(duì)期貨市場(chǎng)基本的民商事制度、金融制度以及期貨市場(chǎng)參與者的權(quán)利義務(wù)作出安排，有助于為期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)制度基礎(chǔ)

　　國(guó)際期貨市場(chǎng)有160多年的發(fā)展歷史，在不斷的發(fā)展、試錯(cuò)和實(shí)踐中總結(jié)出了一套適合期貨市場(chǎng)特殊規(guī)律的交易、結(jié)算、交割、風(fēng)險(xiǎn)控制制度，也對(duì)期貨市場(chǎng)參與者之間的權(quán)利義務(wù)做出了合理界定。我國(guó)期貨市場(chǎng)盡管只有20多年的發(fā)展歷史，在適當(dāng)借鑒境外成熟市場(chǎng)做法的基礎(chǔ)上，也根據(jù)我國(guó)市場(chǎng)實(shí)際，形成了一套適合中國(guó)國(guó)情的法規(guī)規(guī)則體系。但是，根據(jù)《立法法》的規(guī)定，只有法律才有權(quán)對(duì)基本的民商事制度、金融制度以及市場(chǎng)參與者基本的民事權(quán)利義務(wù)作出規(guī)定。

　　例如，強(qiáng)制減倉(cāng)制度。強(qiáng)制減倉(cāng)是處理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，對(duì)于保護(hù)市場(chǎng)秩序、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定具有非常重要的意義。2008年，“百年一遇”的國(guó)際金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)傳遞到國(guó)內(nèi)，“十一”長(zhǎng)假后我國(guó)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)暴跌行情，三家商品期貨交易所在證監(jiān)會(huì)[微博]的協(xié)調(diào)下，統(tǒng)一執(zhí)行強(qiáng)制減倉(cāng)制度，及時(shí)、有效地化解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，全市場(chǎng)沒(méi)有違約事件發(fā)生。事后各方對(duì)這次風(fēng)險(xiǎn)化解給予了高度評(píng)價(jià)，強(qiáng)制減倉(cāng)制度對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行功不可沒(méi)。但是，期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)高、專業(yè)性強(qiáng)的市場(chǎng)，期貨交易所作為一線監(jiān)管者，直接面對(duì)市場(chǎng)上的各類風(fēng)險(xiǎn)事件，在專業(yè)判斷的基礎(chǔ)上，需要快速、果斷反應(yīng)、采取相應(yīng)措施防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，其中包括對(duì)會(huì)員的持倉(cāng)進(jìn)行處分的強(qiáng)制減倉(cāng)。由于持倉(cāng)是會(huì)員在期貨市場(chǎng)的重要權(quán)益，強(qiáng)制減倉(cāng)的操作可能會(huì)給會(huì)員造成損失，因此，為保護(hù)期貨交易所的專業(yè)判斷，鼓勵(lì)期貨交易所依法依規(guī)及時(shí)化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免期貨交易所因處分會(huì)員持倉(cāng)而陷入損失賠償之訴，《期貨法》應(yīng)當(dāng)對(duì)強(qiáng)制減倉(cāng)作出規(guī)定。

　　還有中央對(duì)手方制度。中央對(duì)手方是期貨衍生品市場(chǎng)一項(xiàng)具有系統(tǒng)重要性的基本金融制度，在抵消期貨衍生品交易中最終交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)、防范金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定方面發(fā)揮著核心作用。2008年金融危機(jī)期間，正是因?yàn)橛兄醒雽?duì)手方制度，美國(guó)期貨市場(chǎng)沒(méi)有一家清算所發(fā)生違約。那一年，中央對(duì)手方清算制度在我國(guó)也經(jīng)歷了一次嚴(yán)峻考驗(yàn)，保障了整個(gè)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。金融危機(jī)后，全球G20組織呼吁各國(guó)在金融市場(chǎng)建立中央對(duì)手方制度，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)是在行政法規(guī)層面對(duì)中央對(duì)手方制度做出規(guī)定，法律層級(jí)較低，法律風(fēng)險(xiǎn)較大。只有《期貨法》對(duì)這項(xiàng)重要的基本金融制度及其特殊的制度需求做出安排，才能充分發(fā)揮中央對(duì)手方制度的重要作用。

　　期貨市場(chǎng)是資金密集型、風(fēng)險(xiǎn)密集型的市場(chǎng)，既存在縱向的行政監(jiān)管關(guān)系，也存在橫向的民商事法律關(guān)系，期貨交易所、會(huì)員、交易者、交割倉(cāng)庫(kù)相互之間可能會(huì)因?yàn)橥钢Ы灰住��?qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)、實(shí)物交割和保證合約履行等原因產(chǎn)生違約或侵權(quán)的民事法律責(zé)任，對(duì)相關(guān)主體的利益造成損害。盡管《條例》確定了期貨市場(chǎng)相關(guān)主體有承擔(dān)民事責(zé)任的資格，但沒(méi)有對(duì)承擔(dān)民事責(zé)任的情形做進(jìn)一步的詳細(xì)規(guī)定，而最高人民法院2003年頒布的《關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定》由于是最高人民法院頒布的，效力層級(jí)偏低，與法律不可比擬，其更多是服務(wù)于法官對(duì)期貨糾紛案件的審理，法官的自由裁量權(quán)較大，實(shí)踐中還會(huì)出現(xiàn)對(duì)同一類案件、不同地區(qū)責(zé)任承擔(dān)判決不同的情況。對(duì)市場(chǎng)主體、尤其是交易者來(lái)說(shuō)，由于民事責(zé)任具有填補(bǔ)損害的補(bǔ)償功能，更有助于增強(qiáng)相關(guān)主體對(duì)期貨市場(chǎng)的信心和安全感，激起、保護(hù)其參與交易的熱情，因此，亟待加快推動(dòng)制定《期貨法》、就期貨市場(chǎng)參與者的民商事法律制度做出明確規(guī)定。

　　(四)穩(wěn)步推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程也需要加快推動(dòng)制定《期貨法》

　　國(guó)際化與全球化是我國(guó)期貨市場(chǎng)的改革方向之一，已經(jīng)刻不容緩。目前，以國(guó)際性原油期貨為突破口，期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放已在積極推進(jìn)中。在進(jìn)一步實(shí)施“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”戰(zhàn)略的過(guò)程中，必然面對(duì)如何保護(hù)我國(guó)交易者合法權(quán)益、維護(hù)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等重要問(wèn)題，這些都需要《期貨法》提供明確的法律保障。同時(shí)，來(lái)自其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的絕大多數(shù)期貨公司和交易者更加相信法律的穩(wěn)定性、可預(yù)期性與權(quán)威性，而對(duì)行政法規(guī)和部門規(guī)章等文件的易變性存在不安全感、對(duì)市場(chǎng)交易安全和權(quán)益保障存在顧慮。為取信于國(guó)際投資者、加快我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐，也應(yīng)當(dāng)加快推動(dòng)制定《期貨法》。

　　跨境監(jiān)管也需要《期貨法》作出規(guī)定。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家不應(yīng)把監(jiān)管權(quán)延伸到其他國(guó)家，但基于期貨衍生品交易全球化特點(diǎn)和維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全考慮，不得不賦予本國(guó)立法域外效力、并確立跨境監(jiān)管權(quán)。我們只有在《期貨法》中對(duì)跨境監(jiān)管作出規(guī)定，才會(huì)在談判中有對(duì)等的工具，才能夠不被動(dòng)和避免國(guó)際輿論的負(fù)面影響。

　　資本市場(chǎng)說(shuō)到底是一個(gè)法治市場(chǎng)，法治強(qiáng)，則市場(chǎng)興。今天，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展賦予期貨衍生品市場(chǎng)新的使命和責(zé)任，而期貨衍生品市場(chǎng)發(fā)展對(duì)期貨市場(chǎng)制度供給提出了新的迫切需求。只有加快推動(dòng)制定《期貨法》，才能在更高層面規(guī)范、引領(lǐng)期貨市場(chǎng)發(fā)展，才能進(jìn)一步深化期貨市場(chǎng)功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更加全面、有效、深入的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。三、擱置爭(zhēng)議，求同存異，盡快推出《期貨法》我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的探索實(shí)踐，積累了極為豐富的經(jīng)驗(yàn)，這些寶貴的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律性認(rèn)識(shí)為推動(dòng)制定《期貨法》奠定了非常重要的基礎(chǔ)。前期，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委也進(jìn)行了大量、廣泛、深入的調(diào)研，這些都為《期貨法》的盡快推出提供了條件。但是，不可否認(rèn)的是，在《期貨法》制定過(guò)程中，難以避免地會(huì)存在一些看不清、拿不準(zhǔn)、不符合法律穩(wěn)定性要求的情形，這是一個(gè)兩難問(wèn)題，是這個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”、改革創(chuàng)新時(shí)代的特殊性。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身就是法治經(jīng)濟(jì)，要保障各類主體的利益，維護(hù)市場(chǎng)的公開(kāi)、公平和公正，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，有法可依總勝過(guò)無(wú)法可依，快點(diǎn)制定出來(lái)要?jiǎng)龠^(guò)遲遲出不來(lái)，也就是“有比無(wú)好”、“快比慢好”。在具體內(nèi)容上我們建議求同存異，“粗比細(xì)好”，不要過(guò)于追求法律的完美，相對(duì)于快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)生活，法律永遠(yuǎn)是滯后的、不完美的，也不要渴求一步解決所有問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)即可，盡快就已經(jīng)達(dá)成共識(shí)的問(wèn)題以法律的形式予以固化，指導(dǎo)未來(lái)的實(shí)踐，對(duì)還未達(dá)成共識(shí)或具有爭(zhēng)議的問(wèn)題預(yù)留一定空間，待在未來(lái)的實(shí)踐、摸索中逐步充實(shí)和完善，在這里，我想提幾個(gè)原則性建議：

　　一是堅(jiān)持期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，充分發(fā)揮《期貨法》的適應(yīng)、推動(dòng)和引領(lǐng)作用；二是堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)，使《期貨法》準(zhǔn)確反映期貨市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律；三是堅(jiān)持市場(chǎng)化，充分發(fā)揮《期貨法》對(duì)期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的規(guī)范作用；四是堅(jiān)持法治化，充分發(fā)揮《期貨法》對(duì)期貨市場(chǎng)各方權(quán)利的保障作用；五是堅(jiān)持國(guó)際化，適應(yīng)期貨市場(chǎng)日益提高的國(guó)際化水平。

　　女士們、先生們，推動(dòng)《期貨法》早日出臺(tái)是社會(huì)各界尤其是期貨行業(yè)翹首期盼已久的大事。上海期貨交易所將繼續(xù)在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委和證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署和指導(dǎo)下，積極配合和參與《期貨法》立法工作，爭(zhēng)取《期貨法》早日出臺(tái)。

　　謝謝大家！