新浪財(cái)經(jīng)訊 5月19日下午，由新浪財(cái)經(jīng)與中糧期貨共同主辦的期貨投資全國(guó)公益巡講第六期在青島舉行，本期主題為“扼住期貨內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)命脈”。民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理徐一釘做了“未來(lái)十年美國(guó)的三大戰(zhàn)略目標(biāo)”的主題演講。他表示，經(jīng)濟(jì)低迷、美國(guó)通脹預(yù)期下降、美元指數(shù)在88至少85以上、國(guó)內(nèi)與國(guó)際輿論有利是美國(guó)推出QE3的四個(gè)條件，而目前尚未成熟的條件是美元指數(shù)反彈未到位以及輿論暫不夠有利。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　徐一釘：我們看美國(guó)三大目標(biāo)第二個(gè)是屬于制造通脹，撇清債務(wù)。我們現(xiàn)在所看到的就是美國(guó)名義的債務(wù)是15萬(wàn)億美元。但是它的隱性債務(wù)超過(guò)60萬(wàn)億美元，這個(gè)數(shù)字在2009年曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)美國(guó)總審計(jì)長(zhǎng)的那個(gè)官員，已經(jīng)退下來(lái)的官員2009年說(shuō)的。相當(dāng)于它GDP現(xiàn)在的4倍。而且本身經(jīng)濟(jì)不好它的稅收是受到制約的。支付利息的成本也是越來(lái)越高的。這也就是為什么美聯(lián)儲(chǔ)要維持低利率，美聯(lián)儲(chǔ)低息的原因很多，其中一個(gè)重要因素如果利率上去面臨什么問(wèn)題？他們名義的和隱性的債務(wù)所付出的利息將來(lái)是償還不起的，這是不歸之路。你讓美國(guó)人民勒緊褲腰帶，緊縮開(kāi)支是不可能的。任何人當(dāng)總統(tǒng)首先要解決的都是嚴(yán)重的失業(yè)問(wèn)題，最新數(shù)據(jù)是8.1%。他們可以不斷的通過(guò)印錢(qián)把債務(wù)慢慢的稀釋掉了。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子如果一百美元的購(gòu)買(mǎi)力，將來(lái)要變一個(gè)美元了，我們算算什么結(jié)果，假設(shè)美國(guó)一百萬(wàn)億美元的債務(wù)，購(gòu)買(mǎi)力一百變成一萬(wàn)億美元了，美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表就很健康，這是我自己拍腦袋認(rèn)為的美國(guó)的國(guó)策，美聯(lián)儲(chǔ)要干這個(gè)事兒，要制造通脹，撇清債務(wù)。但是美國(guó)在印錢(qián)時(shí)還要干一個(gè)事情，剛才我講過(guò)美國(guó)不管誰(shuí)執(zhí)政一個(gè)美元至高無(wú)上的全球儲(chǔ)值貨幣，印錢(qián)還得保證美元還是全球的儲(chǔ)值貨幣，就決定美國(guó)人印錢(qián)不光自己印，他要干的事情是什么？我印你們也得跟我一塊兒印。怎么辦呢？制造他國(guó)危機(jī)，和美國(guó)一起印錢(qián)，讓大家知道一件什么事兒呢？雖然美元爛，但是別的國(guó)家比美國(guó)更爛。怎么辦？你還得買(mǎi)美元。實(shí)際上他就是做了這么一個(gè)事兒。

　　QE3一定會(huì)來(lái)，而且不光是QE3，我認(rèn)為QEN也會(huì)來(lái)。量化寬松什么時(shí)候結(jié)束？結(jié)束標(biāo)志是什么時(shí)候美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表健康了，債都撇好了，量化寬松就結(jié)束了，只要這個(gè)目的沒(méi)有達(dá)到，量化寬松或者是變相的量化寬松，包括扭曲操作等等，QE2.2，用原來(lái)第一和第二輪的量化寬松賺的利息再買(mǎi)債。但是量化寬松推出時(shí)是有條件的。為什么說(shuō)現(xiàn)在QE3推出時(shí)機(jī)不太成熟？第一個(gè)推出時(shí)一定要美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，因?yàn)槊绹?guó)和中國(guó)不太一樣，要講政治，中期選舉，大選還涉及到這個(gè)問(wèn)題。你要推出總得有一個(gè)理由，出師有名。第一個(gè)經(jīng)濟(jì)低迷，第二個(gè)美國(guó)的通脹預(yù)期要下降。第三個(gè)美元指數(shù)要在88以上，至少也得85以上。第四個(gè)還有國(guó)內(nèi)和國(guó)際的輿論。推出這個(gè)一定經(jīng)濟(jì)低迷，失業(yè)率比較高，刺激經(jīng)濟(jì)，這個(gè)都好說(shuō)。第二個(gè)為什么要通脹預(yù)期下降呢？因?yàn)槊绹?guó)面臨的這個(gè)稅率問(wèn)題，如果不給美國(guó)老百姓一個(gè)說(shuō)法他們也是會(huì)有各種不同意見(jiàn)。美國(guó)的通脹率下來(lái)影響最大是什么？首先是石油。中國(guó)CPI首先是豬肉。美國(guó)要壓低通脹預(yù)期一定是石油，最近一輪又把石油借著歐債打了，92美元一桶。

　　還有大宗商品，降低美國(guó)通脹指標(biāo)。為什么跟美元指數(shù)有關(guān)系？就是我剛剛說(shuō)的美國(guó)根本是美元至高無(wú)上的全球儲(chǔ)值貨幣的位置，每次搞量化寬松時(shí)一定要把美元相對(duì)于別的貨幣貶值空間拋出來(lái)。最近美元走的很有規(guī)律，基本最近這兩輪都是88，89的時(shí)候推出的第一和第二輪兩輪寬松，在73附近結(jié)束。再多說(shuō)兩句，一般只要他一推出了量化寬松的時(shí)候，歐債危機(jī)就暫時(shí)緩解了，就不提這事兒了。美元隨著量化寬松的推出開(kāi)始貶值，基本上貶值到73附近時(shí)又把歐債拿出來(lái)說(shuō)，攻擊。他實(shí)際上就是做了一個(gè)什么游戲呢？我搞量化寬松時(shí)讓美元對(duì)于其他的主要貨幣在某個(gè)區(qū)間之內(nèi)波動(dòng)，從美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)看基本上我看就是73，如果再往下說(shuō)是極端的72，71，往上88，89，90，最差最差也得85，就是這個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。歐債危機(jī)的事兒就是一旦我能夠推出讓新一輪量化寬松了，歐債的事兒暫時(shí)就放那里不說(shuō)了。等什么時(shí)候量化寬松到了一定程度又準(zhǔn)備搞下一輪的時(shí)候，就得從73，74再把美元指數(shù)給撈起來(lái)，撈起來(lái)就得靠歐債危機(jī)，這樣一輪一輪的去搞它的量化。最近這一段時(shí)間美元指數(shù)我判斷中期反彈，雖然昨天晚上美元指數(shù)跌了，中期反彈85，第一目標(biāo)位85，如果能夠順利到了88，89，我認(rèn)為QE3就差不多快來(lái)了。為什么？因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，失業(yè)率8.1符合條件，美國(guó)通脹預(yù)期也不是太高。剩下一個(gè)就是國(guó)內(nèi)和國(guó)際的輿論。因?yàn)閲?guó)內(nèi)美國(guó)的選民，美國(guó)的學(xué)者也反對(duì)，還有一個(gè)國(guó)際上的類(lèi)似于中國(guó)這樣持有美國(guó)很多債務(wù)的也反對(duì)，這個(gè)背景下實(shí)際上美國(guó)還玩了一個(gè)手段在哪里，經(jīng)過(guò)前兩輪我推大家不是有意見(jiàn)嘛，我再大膽說(shuō)一句，這一輪美國(guó)搞量化會(huì)采取什么做法？讓大家求著我推量化。這次會(huì)在什么背景下推？也是最后歐債危機(jī)很緊張，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很低迷，甚至不排除站在一個(gè)我為了拯救世界金融，拯救世界經(jīng)濟(jì)角度我是做了自我犧牲，我搞QE3。為了以后QE4，QE5你們不要再說(shuō)什么了。因?yàn)榍皟奢啎r(shí)大家反對(duì)聲音太大。所以說(shuō)QE3是一定會(huì)來(lái)，不光是QE3，換了方式的印錢(qián)的游戲，現(xiàn)在不是說(shuō)美國(guó)可能還會(huì)再有“扭曲”操作，最近一輪6月底要結(jié)束了，怎么辦？是馬上QE3還是說(shuō)再來(lái)一個(gè)扭曲。我剛剛說(shuō)了現(xiàn)在美國(guó)推QE3就差一個(gè)半條件，一個(gè)條件是美元指數(shù)沒(méi)有反彈到位。第二個(gè)，半個(gè)條件就是國(guó)際和國(guó)內(nèi)輿論不夠。6月底以后究竟再來(lái)一個(gè)扭曲過(guò)度還是說(shuō)QE3，得看我說(shuō)的那一個(gè)半條件是不是時(shí)機(jī)成熟。我覺(jué)得有一點(diǎn)難。因?yàn)樵?月底之前讓美元指數(shù)反彈到85我覺(jué)得有難度。但是不管怎么說(shuō)，換一個(gè)方式的印錢(qián)的游戲或者是QE3會(huì)來(lái)，美國(guó)量化寬松的QEN也會(huì)來(lái)，一輪一輪，直到最后美元通過(guò)不斷的印錢(qián)把債務(wù)撇清，撇清巨額債務(wù)以后美國(guó)會(huì)重新回到正常。在這個(gè)背景之下美國(guó)游戲是玩的很清楚，就是玩印錢(qián)。所以羅杰斯最近有一個(gè)說(shuō)法我是同意的，現(xiàn)在什么最安全？實(shí)物資產(chǎn)，其實(shí)他說(shuō)的不準(zhǔn)確，為什么呀？很多金融品也是不錯(cuò)的，待會(huì)兒我們談?wù)勂谪浭袌?chǎng)，期貨市場(chǎng)關(guān)鍵有風(fēng)險(xiǎn)，黃金我非常看好，說(shuō)句實(shí)話幾天前我至少看六千美元一盎司，但是上漲過(guò)程中間也會(huì)有暴跌的，這時(shí)候拿了黃金的，即便拿紙黃金你承受得了嗎？如果拿黃金期貨不就爆倉(cāng)了嘛，這本身是很糾結(jié)的事情。