供求關系

　　根據微觀經濟學原理，當某一商品出現供大于求時，其價格下跌，反之則上揚。同時價格反過來又會影響供求，即當價格上漲時，供應會增加而需求減少，反之就會出現需求上升而供給減少，因此價格和供求互為影響。

　　體現供求關系的一個重要指標是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”，是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所(LME)，紐約商品交易所(NYMEX)的COMEX分支和上海期貨交易所(SHFE)。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。

　　非報告庫存，又稱“隱性庫存”，指全球范圍內的生產商、貿易商和消費商手中持有的庫存。由于這些庫存不會定期對外公布，因此難以統計，故一般都以交易所庫存來衡量。

　　宏觀經濟形勢

　　銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌

　　在分析宏觀經濟時，有兩個指標是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業生產增長率。

　　進出口政策

　　進出口政策，尤其是關稅政策是通過調整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國內供求狀況的重要手段。我國從2008年1月1日起對精銅進口執行零關稅，對高純精煉銅出口稅率為5%。對銅母合金實施10%的出口稅率(海關總署公告2007年第79號)，進出口稅率均有所下調。

　　銅消費的拓展和替代

　　消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業的發展則是影響消費的重要因素。例如，20世紀90年代后，發達國家在建筑行業中管道用銅增幅巨大，建筑業成為銅消費最大的行業，從而促進了90年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一。2003年以來，中國房地產、電力的發展極大地促進了銅消費的增長，從而成為支撐銅價的因素之一。在汽車行業，制造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量。此外，隨著科技的日新月異，銅的應用范圍在不斷拓寬，銅在醫學、生物、超導及環保等領域已開始發揮作用。 IBM(微博)公司已采用銅代替硅芯片中的鋁，這標志著銅在半導體技術應用方面的最新突破。這些變化將不同程度地影響銅的消費。

　　銅的生產成本

　　生產成本是衡量商品價格水平的基礎。銅的生產成本包括冶煉成本和精練成本。不同礦山測算銅生產成本有所不同，最普遍的經濟學分析是采用“現金流量保本成本”，該成本隨副產品價值的提高而降低。20世紀90年代后生產成本呈下降趨勢。

　　目前西方國家火法煉銅平均綜合現金成本約為70-75美分/磅，濕法煉銅平均成本約45美分/磅。濕法煉銅的產量目前約占總產量的20%。國內生產成本計算與國際上有所不同。

　　加工費(TC/RC)問題：加工費(TC/RC)變動反映銅產業鏈中礦山和冶煉廠博弈地位的變化，近年來隨著銅礦資源趨向集中，冶煉產能迅速增長，TC/RC呈逐年下降趨勢。例如：BHP和江銅，銅陵簽訂的2008年TC/RC為47.2/4.72,較07年年度條款下降21%。

　　(注：資料來自CRU英國商品研究局)

　　基金的交易方向

　　基金業的歷史雖然很長，但直到20世紀90年代才得到蓬勃的發展，與此同時，基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高。從最近十年的銅市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。

　　基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金(Macro fund)，如套利基金，它們的規模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰略性長線投資。另一類是短線基金，這是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金，規模較小，一般在1億美元左右，靠技術分析進行短線操作，所以又稱技術性基金。

　　從COMEX的銅價與非商業性頭寸(普遍被認為是基金的投機頭寸)變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關性。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先覺”，所以了解基金的動向也是把握行情的關鍵。從近幾年尤其是2005年以來銅價的走勢看，基金是銅價快速大幅上漲背后的巨大動力。

　　相關商品如石油的價格波動也會對銅價產生影響

　　原油和銅都是國際性的重要工業原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的高低與經濟發展的快慢有較好的相關性。正因為原油和銅都與宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。但兩者只是表現為趨勢上的一致，在短期價格波動上并不必然一致。

　　匯率波動

　　國際上銅的交易一般以美元標價，而目前國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制。隨著1999年1月1日歐元的正式啟動，國際外匯市場形成美元、歐元和日元三足鼎立之勢。 由于這三種主要貨幣之間的比價經常發生較大變動，以美元標價的國際銅價也會受到匯率的影響，這一點可以從1994-1995年美元兌日元的暴跌和1999-2000年歐元的疲軟及近年以來美元的持續貶值中反映出來。

　　根據以往的經驗，日元和歐元匯率的變化會影響銅價短期波動，但不會改變銅市場的大趨勢。美元匯率對銅價的影響正日益加深，并被廣泛認為是2003年以來銅價大幅上漲的重要原因之一。但決定銅價的根本因素仍然是基本面的供求關系。