(一)玉米的供求情況

　　1、玉米的供給

　　從歷年來的生產(chǎn)情況看，國際玉米市場中，美國的產(chǎn)量占到了40%以上，中國的產(chǎn)量占到了近20%，南美的產(chǎn)量占到了大約10%，成為世界玉米的主產(chǎn)區(qū)，其產(chǎn)量和供應(yīng)量對(duì)國際市場的影響較大，特別是美國的玉米產(chǎn)量成為影響國際供給的最為重要的因素。其他各個(gè)國家和地區(qū)的產(chǎn)量比重都較低，對(duì)國際市場的影響很小。

　　相對(duì)于大豆等農(nóng)產(chǎn)品，我國的玉米生產(chǎn)具有相對(duì)獨(dú)立性，每年進(jìn)口量較低，出口量相對(duì)穩(wěn)定，每年的國內(nèi)產(chǎn)量成為影響國內(nèi)供給的主要因素。一般而言，國內(nèi)玉米在10月底開始陸續(xù)上市，上市時(shí)正是玉米現(xiàn)貨價(jià)格走低的時(shí)候，到來年5、6月份與玉米開始走向緊缺，價(jià)格開始走高，到7、8月份價(jià)格達(dá)到頂峰。

　　2、玉米的需求

　　美國和中國既是玉米的主產(chǎn)國，也是主要消費(fèi)國，對(duì)玉米消費(fèi)較多的國家還有歐盟、日本、巴西、墨西哥等國家，這些國家消費(fèi)需求的變化對(duì)玉米價(jià)格的影響較大，特別是近年來，各主要消費(fèi)國玉米深加工工業(yè)迅速發(fā)展，大大推動(dòng)了玉米的消費(fèi)需求的增加。

　　從國內(nèi)情況來看，玉米消費(fèi)主要來自飼料和加工業(yè)，由于受國際市場和疫情的影響，歷年來畜牧業(yè)一直初步穩(wěn)定的波動(dòng)中，直接影響了對(duì)飼料的需求，進(jìn)而影響了對(duì)玉米的需求，從而作用了玉米的價(jià)格走勢(shì)。近年來玉米深加工的發(fā)展是玉米需求增加，供給趨緊，成為其價(jià)格上漲的直接推動(dòng)力。

　　3、玉米庫存的影響

　　在一定時(shí)期內(nèi)，一種商品庫存水平的高低直接反映了該商品供需情況的變化，是商品供求格局的內(nèi)在反映。因此，研究玉米庫存變化有助于了解玉米價(jià)格的運(yùn)行趨勢(shì)。一般地，在庫存水平提高的時(shí)候，玉米價(jià)格走低；在庫存水平降低的時(shí)候，玉米價(jià)格走高，結(jié)轉(zhuǎn)庫存水平和玉米價(jià)格存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　4、相關(guān)商品的價(jià)格

　　與玉米關(guān)系最密切糧食品種包括飼料小麥和飼料稻谷。歷年的價(jià)格實(shí)踐表明，上述糧食品種在消費(fèi)過程中具有一定的替代作用。例如飼料小麥和玉米的正常比價(jià)關(guān)系約為0.9：1.0，如果兩者比價(jià)關(guān)系超過這一水平且幅度較大，則會(huì)引起兩種商品在使用上替代情況的發(fā)生。因此，小麥和稻谷的價(jià)格成為影響玉米價(jià)格走勢(shì)非常重要的因素。

　　此外，由于玉米現(xiàn)階段主要用于飼料生產(chǎn)，因此同樣用于飼料生產(chǎn)的豆粕價(jià)格的變動(dòng)也會(huì)在很大程度上影響玉米的價(jià)格。盡管兩者間不能相互替代，但是在目前國內(nèi)豆粕供給充裕的情況下，豆粕價(jià)格的漲跌常常是市場飼料產(chǎn)量和需求量增減的直觀反映，玉米價(jià)格的變動(dòng)將受到飼料需求量變動(dòng)的影響。

　　(二)氣候的影響

　　玉米作為農(nóng)產(chǎn)品，無論現(xiàn)貨價(jià)格還是期貨價(jià)格都會(huì)受到天氣因素的影響。播種和生長期間，天氣情況的改善會(huì)使玉米產(chǎn)量由減產(chǎn)轉(zhuǎn)為增產(chǎn)，并導(dǎo)致供求心理預(yù)期的變化，玉米價(jià)格隨之產(chǎn)生下跌壓力。反之，玉米價(jià)格會(huì)由于長期干旱或其他不利天氣因素而誘發(fā)供給緊張預(yù)期，并產(chǎn)生推動(dòng)價(jià)格上漲的動(dòng)力。

　　由于美國是全球最大的玉米生產(chǎn)國和出口國，因此，不僅我國國內(nèi)天氣的變化會(huì)對(duì)我國期貨價(jià)格的變化產(chǎn)生影響，美國的天氣變化情況也會(huì)對(duì)我國玉米價(jià)格產(chǎn)生較大的影響，其他主產(chǎn)國如南美天氣的變化也會(huì)對(duì)我國玉米價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。由于美國和中國處于同一緯度，兩國玉米的種植與生長期間基本相同，每年4~9月是對(duì)兩國玉米播種面積和天氣(主要反映作物的生育狀況)炒作的時(shí)候，10月至次年3月的南美玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況就成為期貨市場關(guān)注的要素之一。一般情況下，玉米價(jià)格在收割期供應(yīng)量達(dá)到最高時(shí)開始下跌，在春天和初夏供應(yīng)緊缺及新作產(chǎn)量不確定時(shí)達(dá)到高點(diǎn)。夏天的中期到晚期時(shí)，新作產(chǎn)量情況會(huì)逐漸明朗，但也是受天氣影響最為關(guān)鍵的時(shí)期。因此，對(duì)之應(yīng)該嚴(yán)重關(guān)注，至收割期前玉米價(jià)格會(huì)下跌。玉米價(jià)格對(duì)天氣變化的反應(yīng)程度最終取決于市場總體的供需情況。

　　(三)經(jīng)濟(jì)周期

　　世界經(jīng)濟(jì)是在繁榮與衰退的周期性交替中不斷發(fā)展的，經(jīng)濟(jì)周期是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中不可避免的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的基本特征之一。在經(jīng)濟(jì)周期中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)發(fā)生在幾乎所有的經(jīng)濟(jì)部門。因此，經(jīng)濟(jì)周期是總體經(jīng)濟(jì)而非局部經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。衡量總體經(jīng)濟(jì)狀況的基本指標(biāo)是國民收入，經(jīng)濟(jì)周期也就表現(xiàn)為國民收入的波動(dòng)，并由此而發(fā)生了產(chǎn)量、就業(yè)、物價(jià)水平、利率等的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中周而復(fù)始地反復(fù)出現(xiàn)，一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段構(gòu)成。受此影響，玉米的價(jià)格也就會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的波動(dòng)，從宏觀面進(jìn)行分析，經(jīng)濟(jì)周期是非常重的影響因素之一。

　　(四)貨幣的匯率

　　無論以人民幣還是以美元作為玉米價(jià)值的貨幣進(jìn)行衡量，貨幣實(shí)際幣值的波動(dòng)必然會(huì)對(duì)玉米的現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生影響，同樣也會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。由于金融資產(chǎn)與商品期貨之間有著一定的連動(dòng)性，所以總的來說，當(dāng)貨幣貶值時(shí)，相應(yīng)地，玉米期貨價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)貨幣升值時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌。因此，貨幣匯率是除了供給量、需求量和經(jīng)濟(jì)周期等決定玉米期貨價(jià)格的主要因素之外的另一個(gè)重要的影響因素。從2002年以來美國CBOT玉米等商品期貨品種走勢(shì)與美元走勢(shì)的關(guān)系可以看出，美元貶值是推動(dòng)商品期貨價(jià)格上漲的主要因素之一。

　　(五)國家相關(guān)政策的影響

　　國家的糧食產(chǎn)業(yè)政策一直以來都在影響著甚至左右著玉米市場和玉米價(jià)格，上個(gè)世紀(jì)80年代中期開始，我國一直致力于進(jìn)行糧食的市場化改革，從1985～1997年的“合同定購、國家定購和價(jià)格雙軌制”，1998年的“三項(xiàng)政策、一項(xiàng)改革”，2001年的“放開銷區(qū)、保護(hù)區(qū)、省長負(fù)責(zé)、加強(qiáng)調(diào)控”，至目前全面放開糧食收購市場，實(shí)現(xiàn)糧食購銷市場化和市場主體多元化。經(jīng)過多年改革，我國玉米市場基本上已達(dá)到完全的市場化運(yùn)作，玉米價(jià)格已經(jīng)基本上完全反映市場供需，但相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策、儲(chǔ)備政策、貨幣政策仍將對(duì)玉米市場及其價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生重要影響，需予以關(guān)注。

　　(六)其他因素

　　除了上述五個(gè)主要方面的影響外，在玉米的播種與生長期間，還應(yīng)注意國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣情況、政治局勢(shì)、軍事行動(dòng)以及一些突發(fā)事件對(duì)玉米的價(jià)格走勢(shì)的影響。

　　(來源：大連商品交易所(微博))