中國外匯投資研究院院長譚雅玲

　　新浪財經訊 11月19日下午，由新浪財經與中糧期貨共同主辦的期貨投資全國公益巡講第一期在北京舉行，本期主題為“大宗商品四季度能否見底”，中國外匯投資研究院院長譚雅玲女士做了“獨特的金融形式與復雜的投資風險”的精彩演講。她表示，西方的經驗表明在大量、快速積累后要提升品質、創出品牌，然后再向全球擴張。而中國是超越式的，在沒有品質、品牌，沒有世界的影響力的情況下在走擴張。目前中國經濟面臨的狀態是兩難一弱，第一難體現在經濟轉型結構調整難，第二難是宏觀調控比較難，弱的則是市場表現并且對貨幣投放缺乏控制力，中國貨幣投放13萬億美元，相對于不到5萬億美元的經濟總量完全是超標的。

　　以下為演講實錄：

　　譚雅玲：我們處在這樣一個時代，我們的金融能做什么？只能做保全自己，而不能到海外擴張自己。所以我們的企業家說沒錢，我們的投資者說沒錢，我在北大、清華做客座教授，我問過企業家，我說國家兩年投入了這么多，投資投放4萬億，加上地方政府有兩種說法，9萬億、12萬億。兩年我們的信貸投放17.5萬億，兩年我們的貨幣供應量投入了48萬億。如此巨大的投入，前所未有的投入，我們得到的結果是沒有錢，錢越來越少了。那么我們太笨了，讓外國人把我們的錢全卷走了，還有一個角度我們的情緒、我們的狀態不對。西方的經驗告訴我們，大量積累、快速積累之后要提升品質，創出品牌，這是它的第二步。它的第三步是要擴張，向全球擴張，向別的國家擴張。我們的狀態對不對？我們是超越式的，跨越式的大量積累、快速的積累到位了，我們沒有品牌、沒有品質、沒有世界的影響力，我們在走擴張。房地產市場在發達，制造業在萎縮，出口在萎縮，企業家選擇了投機房地產，投資黃金、投機石油，他的錢是擴張的太快了。這樣的形勢下，面對這樣的形勢我們的情緒不對，沒有準確的梳理中國會面臨什么，更大的風險。我們要遵循經濟的絕對，我們要遵循金融的經驗，不是那么簡單、那么草率、那么匆忙來決定我們的發展。

　　世界經濟基本穩定，中國經濟狀態30年我們是成功的，不用論述太多，我們每一個人的感受都會證明30年的成就。但是面對未來的30年，我們跟糾結，那么未來的中國經濟形勢，面臨的狀態是兩難一弱。

　　第一難體現在經濟轉型結構調整難，這是我們最糾結的問題。沒有金融危機我們想的是我們需要轉型，需要改變觀念，速度太快質量太低，速度太快消耗和代價太大。而金融危機以來，我們在追求經濟增長的速度，經濟增長的指標，我們的大量投入依然循環在我們過去的傳統板塊，以國企為主、以制造業為主，而中小企業、農村被嚴重的忽略了。所以在討論中國經濟的時候，最愿意評論的是馬車經濟，出口、投資、消費碼的不齊，我們要不斷的修整指標去考量馬車。中國實際的經濟問題是出現在軌道經濟出事了，軌道經濟出事馬車在軌道上是不穩的，是不安全的，是不協調的。馬車經濟大家都知道，軌道經濟指的是什么？農業板塊第一產業鏈，工業板塊第二產業鏈，服務業板塊第三產業鏈，而我們現在這三個產業鏈的配置是有問題的，農業最弱，工業最快，服務業扭曲。馬車能跑穩嗎？馬車能走好嗎？看看西方的經驗和他走過的規律，農業強工業崛起服務業高效。美國、日本、中國的臺灣農民最有錢，農民的話語權最高，農民不愿意進城，城里人希望去鄉下。現在中國農業改革成了什么樣的狀態，把農村推向城里，帶來的結果是農民沒有提高，城市化在退化。中國能夠這樣發展嗎？我們要的農業改革應該體現在哪？把農村變為城市。農民需要的是收入的提高，現代化的水平，減少勞動強度，增加收入，我們要有針對性的去投入改變中國的農業狀況，這樣對農民是一個真正的利好，對中國工業和農業的搭配是一個有效的結果。所以中國的結構轉型迫在眉睫。

　　房價要調，為什么要調？第一不符合老百姓的民意，老百姓大多數人買不起房。第二影響了中國的規劃，房地產市場擠壓了資金流，新興產業、農業產業投資在減少，所有的傾向在房地產。中國這樣扭曲的狀況它的調整對不對？而我們的評論為什么要用房地產的銷售不景氣，帶來的是不正確的判斷。所以中國的房地產現階段應該解決什么問題？居住問題。中國的房地產沒有到投資的時代，更沒有到投機的時代，它偏離了中國的定義，它偏離了中國的國情，這樣對中國的發展，對老百姓的幸福是不利的。所以我們應該正確的理解房地產的調控，對我們大家，對我們國家的安全是有好處的。所有的金融危機第一時間里是房地產泡沫擠爆了金融危機，引發了經濟衰退，這是一個歷史的教訓，我們為什么不能吸取歷史的教訓、別國的教訓。所以媒體網絡在推房地產投資，請問一句我們的房地產投資規范嗎？買方和賣方市場暢通嗎？這樣的市場是不合規的，是脫離了中國現狀的。所以我們的金融轉型也迫于眉睫，金融的核心在于循序漸進、有規律，利率和匯率搭配，利率在先匯率在后。保險的概念是保本不是投機，也不是投資。現貨和期貨首先要走的是現貨，其次發達的是期貨。債券和證券，先走債券市場打通融資渠道再走證券市場打開投資渠道。我們完全是反向運行，超越運行，所以金融的規矩、金融的規律是不可抗拒的，如果超越了有風險，有更大的問題會阻礙你的發展。通過這個角度去想的話，中國現階段需要合規，需要合理，更要合乎中國的國情。結構調整轉型，全國受益中國崛起。但是我們很難，因為外部的狀態混亂，外部給我們的輿論錯覺。中國應該做的是自己的事情，中國沒有能力救世界，中國自己問題的解決第一位。

　　第二難是宏觀調控比較難，現在面臨的糾結是貨幣政策繼續往前走還是緊縮，還是轉向寬松，最大的爭論點在這兒。那么怎么樣認識中國現階段的宏觀調控，需要繼續的收緊，絕對不能寬松。理由何在？我們現在的貨幣供應量嚴重的超出了經濟的能量，它是不可控制的，不可駕馭的，潛藏著巨大的風險。我們看到的指標M2在10月份12.9%，我們過去正常時期的M2是15%，15%變成了12.9%，不能再調了，指標已經大幅度的回落了。但是這當中嚴重的忽略了一個指標，M2的存量、M2的余額，9月份是13.2%，10月份是12.9%，9月份的M2余額78萬億，10月份M2的余額81萬億。中國的GDP總量是50萬億，現在就能明白了中國的通貨膨脹從何而來，貨幣發的太多了，投機行為加劇了中國的通脹。農民把豬肉賣給國家，他掙了多少錢？一公斤10.4元，我們到超市去買豬肉一公斤24塊錢、28塊錢，中間環節掠奪太多，對中國的市場是一個巨大的干擾。我們現在的通貨膨脹，主要因素來源于什么？投資決定價格，投機決定價格。教科書上告訴我們是需求決定價格，按照教科書的說法需求決定價格應該要加息，按照教科書的說法要做貨幣升值，加息和貨幣升值可以抑制需求。中國現在的狀況用加息的手段、用貨幣升值的手段，通貨膨脹不低反高。現在只有6%，值得慶賀嗎？你動用了多少行政手段，你動用了多少政府發文，300多個紅頭文件，18種行政工具，值得慶賀嗎？中國現階段面臨的通貨膨脹是投資、投機決定的價格。看一看事實，蒜農把大蒜種下了，炒家來了，把整個蒜都買下了，大蒜收獲了不賣蒜，把蒜價炒到最高點出口賣蒜，他是投資行為、投機行為。如果是投資決定價格，你用加息只會進一步的刺激投資，你用貨幣升值會加劇投機，照本宣科解決不了中國的問題。

　　中國的問題是非常獨特的，第一自己的國情獨特，第二我們所處的時代獨特。理論概念沒有了，傳統的理論和現實的狀態是脫節的，這樣的局面應該做到什么？梳理、思考、透徹的分析，而不能隨著網絡和輿論的論點，去把握我們的工具把握我們的對策。所以宏觀調控難，首先要有國家的立場，要有企業的責任，所有人不能脫離國家的概念去做事、去做市場的選擇。30年前我們最優良的品質是講國家利益，企業的責任，社會的道德，這是我們計劃經濟時代非常優良的品質。我們為了搞市場經濟，把計劃解決的優良品質扔掉了，盲從的商業化，簡單的利潤化，匆匆的金錢化，帶來的結果是沒有了良心，沒有了道德，沒有了責任，沒有了利益。我們在自己傷害自己，出行不安全，吃飯害怕，這樣的生活對我們來講是我們追求的嗎？所以通過這些角度去想，宏觀調控中國處在一個很關鍵的時期，外部已經看到了中國的艱難，他是有準備而來，他是規劃而來。所以通貨膨脹不僅不會減輕，反而會更高，我們要有所準備，有所警惕，進一步的擴大自己的市場是關鍵。

　　所以兩難一弱，這一弱是市場很弱。我們的糾結點是老百姓都是負利率了，加息吧，一個人存了一萬塊錢，加一次息25個點，他得到了25塊錢，一斤豬肉都買不起。這個角度去看老百姓期待的是投資回報率，有收益的投資品種。中國的實力是巨額的外匯儲備，中國的實力是貿易順差，告訴我們的結果是應該把我們的財富放到投資品種、投資回報里，讓老百姓賺錢。美國消費者信心指數是看投資回報率，美國儲蓄率很低，但是美國的老百姓過的很舒服。中國老百姓儲蓄率很高，中國老百姓過的很糾結，因為我們沒有有效的投資市場，只關注物價，物價高了消費信心降了，物價低了消費信心上了。我們和美國不是一樣的對等國家，我們和美國不是一樣的資質發展階段，我們要權衡。我們現階段要解決的問題是中國的本土，美國現在要解決的問題是全球化的壟斷。美國人帶領我們貨幣投放，美國人的把握是有節制的，是有控制力的，他的貨幣投放是10萬億美元，他的經濟總量是15萬億美元。我們的貨幣投放比美國還要多，我們投入了13萬億美元，我們經濟總量不到5萬億美元，我們完全是超標的，超出了自己的能量。