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LME的結算和風險控制

http://www.sina.com.cn  2011年02月24日 15:56  新浪財經

  每日交易的焦點集中在早上第二節交易結束時,此時“LME官方結算價格”將被確定。LME官方結算價格是在公開透明的方式下進行的,這對保持市場的公正性非常重要。通常,LME官方結算價格被作為場外金屬現貨合同的價格基礎。因此,客戶經常要求套保指令在此節的最后交易時間內執行,以使套保價格盡可能的和官方價格一致。當第二節Ring交易結束鐘聲響起時,LME市場人員會記錄最后時間段內的交易情況,并在每節交易結束后用綠色字體顯示在電子板上。如果10分鐘內無人對此交易結果表示異議,價格將被確定并顯示為紅色。如果某經紀商認為價格有誤,他有權表示異議,他的看法會在13:10早上Ring交易結束后,13:15 Kerb交易開始前被傳達。

  LME所有的清算均通過倫敦清算公司(LCH)來完成。每一筆交易都以倫敦清算公司(LCH)作為對手。因此例如甲賣出了20手鋅合約給乙(合約經過了配對),各單筆交易分別通過甲賣出了20手鋅合約給倫敦清算公司(LCH),以及倫敦清算公司(LCH)賣出20手鋅合約給乙來進行替換。倫敦清算公司(LCH)沒有凈持倉,但是甲不必擔心乙的信用風險,乙也不用擔心甲的信用風險了。甲乙雙方均要在倫敦清算公司(LCH)存入能夠大致地代表能夠合理預期到的合約金額的每日最大變化值的保證金。每天合約根據市場價格變動,即合約價值根據每天17:00LME的收市價格重新計算。如果保證金低于合約價值,保證金必須補足到能夠再次令清算公司認為滿意的安全的保證數額為止。 LME合約和國內標準化期貨合約最主要的區別是LME合約直到到期日才結算,“逐日盯市”制度將會影響保證金的數量,但并不改變最終結算時的結算價值,在到期日之前產生的盈利不能取走。換言之,LME保證金追加只是提供浮虧的準備金,而國內則把它當成已經實現了的虧損來對待。

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